20181226-天风证券-传媒行业点评_关于文化企业发展文件解读_政策持续超前期悲观预期_与版号恢复大逻辑一脉相承_2页_424kb

文化企业发展政策文件解读总结

核心内容

2018年12月25日，国务院办公厅发布《关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，明确了文化企业在财税、融资等方面的支持政策，执行期限为2019年1月1日至2023年12月31日。该文件是对2014年相关政策的延续与细化，旨在稳定文化企业发展环境，推动其持续繁荣。

主要观点

• 政策延续性：本次文件是2014年政策的延续，表明国家对文化企业发展的支持力度未减，政策预期趋于稳定。
• 财税支持：延续了对文化企业税收优惠的政策，包括企业所得税减免、增值税减免等，有助于降低企业运营成本。
• 融资渠道多元化：鼓励文化企业通过多种方式融资，如上市、发行债券、提供无形资产质押等，提升企业资金获取能力。
• 行业前景积极：政策的持续支持验证了行业监管悲观预期的转变，显示出对文化行业发展的长期信心。

关键信息

核心规定

1. 企业所得税减免：经营性文化事业单位转制为企业后，五年内免征企业所得税；2018年底前已完成转制的企业，自2019年起可继续享受五年免税。
2. 国有资本收益减免：经省级人民政府批准，2020年底前省属重点文化企业可免缴国有资本收益。
3. 增值税减免：
   • 电影制片企业销售电影拷贝、转让版权，电影发行企业发行收入，以及农村电影放映收入免征增值税。
   • 城市电影放映服务可选择简易计税办法。
4. 广播电视企业增值税减免：对有线数字电视基本收视维护费和农村有线电视基本收视费免征增值税。
5. 融资支持：
   • 鼓励文化企业通过上市、再融资等方式进行并购和重组。
   • 支持进入中小企业板、创业板、新三板、科创板等市场。
   • 鼓励发行债券及使用无形资产、未来收益权等进行融资。

政策对比（2014年版）

• 企业所得税减免政策延续，新增明确时间范围。
• 国有资本收益减免为新增内容。
• 增值税减免政策基本延续，无重大变化。
• 融资支持内容有所更新，更强调多元化融资方式。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 关注重点：
  • 平台类公司：东财、芒果、视觉
  • 游戏板块：游族、完美、凯撒
  • 游戏出海代表：宝通
  • 院线企业：万达、横店
  • 电影制作与发行：光线、北文
  • 综合电影国企：中影
  • 出版企业：凤凰传媒、中南传媒
  • 广电企业：广电网络、华数传媒

风险提示

• 外部环境风险：经济与政治环境变化可能影响行业整体发展。
• 行业增速放缓：文化行业可能面临增长瓶颈。
• 内容监管趋严：政策收紧可能对内容创作与发行带来压力。
• 商誉减值风险：企业并购与重组过程中存在商誉减值的潜在风险。

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分析师声明

本报告由分析师文浩与张爽撰写，所有观点均基于个人判断，无利益冲突，不构成具体投资建议。

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