> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中金公司重组方案总结 ## 核心内容 中金公司于2026年5月18日发布吸收合并东兴证券与信达证券的重组方案，标志着其打造万亿资产券商的战略迈出关键一步。此次合并将通过换股方式完成，东兴证券与信达证券将终止上市并注销法人资格。 ## 主要观点 - **重组背景**：中金公司、信达证券、东兴证券均为汇金系公司，此次合并是中央汇金整合旗下金融资源、提升行业竞争力的重要举措。 - **合并方式**：中金公司将向东兴证券和信达证券的A股换股股东发行A股股票，实现换股吸收合并。 - **换股定价**：东兴证券换股价格为16.14元/股（溢价26%），信达证券换股价格为19.15元/股。 - **换股比例**：东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4376，信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5210。 - **合并后数据**：合并完成后，中金公司2025年资产总额将达7828.26亿元，东兴证券1141.98亿元，信达证券1299.51亿元，合计资产规模将突破1万亿元。预计2025年营收达372亿元，归母净利润达138亿元，净资本达1033亿元，营业网点达441家，零售客户数量达1500万户。 - **行业影响**：此次合并是券商行业整合的典型案例，有助于优化市场格局，推动行业高质量发展。 ## 关键信息 ### 1. 重组方案详情 - **合并对象**：东兴证券、信达证券 - **合并方式**：换股吸收合并 - **换股价格**： - 东兴证券：16.14元/股（12.81元/股 + 26%溢价） - 信达证券：19.15元/股（19.15元/股） - **换股比例**： - 东兴证券：1:0.4376 - 信达证券：1:0.5210 - **合并后预期**： - 资产总额：超1万亿元 - 营收：372亿元，行业排名第三 - 归母净利润：138亿元，行业排名第三 - 净资本：1033亿元，行业排名第四 - 营业网点：441家，行业排名第三 - 零售客户：1500万户 ### 2. 行业整合趋势 - **近期案例**： - 2023年：民生证券股权拍卖，无锡国联集团以91.05亿元收购。 - 2023年：浙商证券以现金方式收购国都证券19.15%股份。 - 2024年：西部证券收购国融证券控股权；国信证券收购万和证券96.08%股份；国泰君安合并海通证券。 - 2026年：东方证券计划收购上海证券100%股权。 - **行业前景**：券商行业自2023年以来持续整合，2026年市场成交额维持高位，科技股投资热潮促进证券市场发展，预计二季度业绩将延续高景气周期。 - **估值情况**：截至2026年5月18日，证券公司指数市盈率（TTM）为14.41倍，显著低于近五年估值中位数19.87倍，呈现估值洼地优势。 ## 行业展望 券商行业正迎来新一轮整合浪潮，中金公司作为行业龙头，通过吸收合并东兴证券与信达证券，有望进一步巩固其市场地位，提升综合竞争力。同时，行业整体估值处于低位，为未来增长提供了良好的基础。随着更多重组案例的落地，券商行业的集中度有望提升，市场格局将更加清晰。 ```