20250704-中诚信国际-信用利差周报2025年第25期_债券通八周年促对外开放深化_首批10只科创债ETF集中发行_16页_960kb

信用利差周报2025年第25期：债券通八周年促对外开放深化

市场动态

• 债券通八周年：自2017年上线以来，债券通累计成交额达10.44万亿元，月均成交9311亿元，参与机构增至835家。截至2025年5月，境外机构在债市托管余额4.4万亿元，占市场总量2.3%。后续深化方向包括引入创新品种、完善制度规则、接轨国际标准等，以增强人民币债券吸引力并管理风险。

• 首批10只科创债ETF集中发行：7月7日落地，从申请到发行用时不足10天，覆盖三大科创债指数，资产以高信用等级国企债为主，估值稳健。ETF的标准化为科创债市场带来新增量资金、提升交易活跃度，但需关注定价偏离、估值扰动及赎回压力等潜在问题。

宏观经济数据

• 1-5月房地产投资同比下降10.7%，跌幅扩大，住宅投资下降10.0%；新开工面积下滑22.8%，“保交楼”压力未减。政策支持与库存去化仍是市场关键，核心城市逐步企稳。

• 宏观指标显示经济下行压力仍存，制造业PMI、工业增加值增速转负，消费、投资数据疲软，但出口、工业利润、融资存量同比略有回升或改善。

货币市场

• 6月30日-7月4日资金面宽松，央行净回笼13753亿元，7天逆回购成交利率下行明显，DR007降至1.42%阶段性新低，资金交易活跃度因跨季影响有所降温。

一级市场

• 信用债发行规模降温至1663.25亿元，净融资分化明显，基础设施投融资融资净流出，产业债多数净流入（如轻工制造）。发行利率分化，高评级债券利率下行，AA级略有上行。

二级市场

• 利率债收益率普遍下行0-4bp，信用债多数下行2-13bp。信用利差收窄0-13bp，评级利差压缩1-9bp。现券交易额8.38万亿元，较前一周下降27.54%，整体交投活跃度降温。