> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结 - 2026年6月13日 ## 核心内容 本周油脂市场分析聚焦于棕榈油、豆油、菜油等主要品种的供需变化、期现市场动态及政策影响。整体来看，市场受到印尼出口政策调整、原油价格高位运行及厄尔尼诺气候预期的影响，油脂价格或有上涨空间，策略上建议等待回调后做多。 ## 主要观点 1. **印尼出口政策收紧预期**： - 印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口需通过指定国企独家销售。 - 政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。 - 印尼政府调整大宗商品出口集中化政策，豁免部分棕榈油衍生品及镍生铁，但主产品仍需通过指定国企出口。 - 2026年7月1日起，印尼将停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策。 2. **油脂库存变化**： - 全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为202.03万吨，较上周增加4.14万吨，同比增加8万吨。 - 马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为42.7万吨，环比增加3.5%。 - 马来西亚5月棕榈油库存为242.78万吨，环比增加5.15%；产量151.63万吨，环比下降6.96%；出口量110.58万吨，环比下降14.45%。 3. **期现市场表现**： - 棕榈油9月合约基差为负值，6月1日为-100元/吨，预计未来可能进一步走低。 - 马来棕榈油基差从2022年以来持续波动，2026年6月1日为100林吉特/吨。 - 豆油9月合约基差从2022年以来逐渐下降，6月1日为300元/吨。 - 菜油9月合约基差波动较大，6月1日为500元/吨。 - 棕榈油9-1合约月差从2022年以来持续走低，6月1日为-100元/吨。 - 豆油9-1合约月差波动较大，6月1日为-100元/吨。 - 菜油9-1合约月差从2022年以来持续走低，6月1日为-45元/吨。 4. **供给端变化**： - 马来西亚棕榈油产量和出口量在2026年有所波动，6月产量为1960万吨，出口量为1580万吨。 - 印度尼西亚棕榈油产量和出口量在2026年呈现下降趋势，6月产量为4750万吨，出口量为2415万吨。 - 大豆周度到港量在2026年有所波动，6月1日为230万吨。 - 大豆港口库存持续上升，2026年6月1日为850万吨。 - 菜籽进口量在2026年有所下降，6月1日为61万吨。 - 菜油进口量在2026年有所波动，6月1日为21.0万吨。 ## 关键信息 - **政策影响**：印尼出口政策收紧可能对棕榈油价格产生支撑，尤其在7月实施B50生物燃料政策后。 - **原油价格**：美伊事件未结束前，原油价格处于高位，对油脂价格形成利好。 - **气候预期**：厄尔尼诺气候可能对油脂产量产生影响，进一步支撑价格上涨。 - **库存变化**：全国大样本油脂库存持续增加，但印尼棕榈油库存相对稳定，整体市场供应仍偏紧。 - **供需平衡**：马来西亚棕榈油库存持续上升，但产量下降，出口量也有所减少，导致库存压力增加。 - **市场策略**：建议等待回调后做多，当前市场整体偏弱，缺乏明确上涨驱动。 ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | |----------|----------|--------|----------|--------------|----------| | 单边 | 回调做多 | - | - | 原油价格高位，政策预期收紧，气候影响 | 中 | | 套利 | 观望 | - | - | 市场波动较大，缺乏明确套利机会 | 低 | ## 供需平衡表（简要） ### 马来西亚棕榈油供需平衡表（万吨） | 期初库存 | 产量 | 进口 | 出口 | 消费 | 期末库存 | 库销比 | |----------|------|------|------|------|----------|--------| | 247.50 | 1960 | 45.00 | 1580 | 427.00 | 245.50 | 57.49% | ### 印度尼西亚棕榈油供需平衡表（万吨） | 期初库存 | 产量 | 进口 | 出口 | 消费 | 期末库存 | 库销比 | |----------|------|------|------|------|----------|--------| | 449.10 | 4750 | 0.00 | 2415 | 2337.50 | 446.60 | 19.11% | ## 总结 本周油脂市场受到政策、原油价格及气候预期等多重因素影响，整体呈现偏弱态势，但有上涨潜力。建议投资者等待回调机会，采取做多策略，同时关注印尼出口政策及厄尔尼诺气候对供需的影响。市场策略上以单边操作为主，套利策略暂不推荐。