> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 从“赚快钱”到“破难题”，AI制造重塑科技叙事 ## 核心内容概述 本报告探讨了在全球地缘政治不确定性加剧的背景下，AI制造如何成为科技制造领域的重要驱动力。通过分析宏观趋势、产业策略、细分领域机会及基金配置建议，强调AI制造在提升出口竞争力、应对不确定性以及推动新质生产力发展方面的关键作用。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观变局：科技制造优势是大国博弈的底气 - **新质生产力引领经济转型**：新质生产力对经济的影响已超过地产，成为推动经济增长的核心动力。 - **出口份额提升逻辑**：中国在能源相关领域、原材料及零部件出口方面具备显著优势，有助于提升全球市场份额。 - **成本转嫁能力**：只要全球贸易不衰退，中国中上游出口企业具备较强的顺价能力，可有效应对成本波动。 ### 策略研判：以产业趋势的强确定性，对抗地缘扰动的不确定 - **地缘风险影响扩大**：地缘风险仍是全球最大的不确定性来源，尤其体现在能源价格波动和经济影响上。 - **AI制造确定性优势**：AI制造在产业链、业绩改善和推动A股业绩方面具有最强的确定性，是应对不确定性的重要选择。 ### 通信领域：CPO产业链进入量价齐升周期 - **鸿海提前出货**：鸿海提前向英伟达交付全光CPO交换机，验证了CPO技术的商业化拐点。 - **CPO产业化元年**：2026年将成为CPO产业化元年，产业链从导入期转向成长期。 ### 电子领域：算力链条内外共振 - **海外算力**：北美CSP资本开支持续上修，新一代GPU与ASIC进入放量期。 - **国产算力**：国产AI大模型实力增强，推动国产卡和超节点服务器需求增长，形成内外共振。 ### 机械领域：数据中心推动电力需求激增 - **燃气轮机需求上升**：全球燃气轮机供应紧张，国产燃气轮机产业链有望加速出海。 - **替代发电路径**：燃气发电机等替代发电方案在需求上行周期中表现突出。 ### 电力设备领域：AI算力爆发激活需求 - **变压器需求激增**：美国市场出现明显供应缺口，变压器交货周期和价格持续上涨。 - **固态变压器（SST）**：SST凭借高效变换、高功率密度等优势，成为数据中心供配电架构升级的核心方案，市场增长迅速。 ### 基金配置建议：“AI+电力”制造主题具备投资价值 - **主题指数表现**：AI制造主题指数长期大幅战胜中证全指，具备较高安全边际。 - **推荐基金**：包括嘉实低碳精选混合、银华高端制造业混合等主动型基金；以及多只相关ETF产品。 ## 分析结构 ### 1. 宏观：科技制造优势是大国博弈的底气 - **新质生产力**：对经济和资本市场的贡献已超越地产，推动经济转型。 - **出口优势**：中国在新能源、技术及制造环节具备显著竞争力，助力出口份额提升。 - **成本转嫁能力**：中上游出口行业具备较强的顺价能力，有助于维持利润。 ### 2. 策略研判：以产业趋势的强确定性，对抗地缘扰动的不确定 - **地缘风险影响**：原油短缺问题缺乏替代方案，对经济和资产价格产生实质性影响。 - **AI制造确定性**：AI制造在业绩改善、产业趋势和推动A股增长方面表现突出，具备抗风险能力。 ### 3. 通信：CPO商业化拐点已至 - **鸿海出货验证**：提前出货标志着CPO技术已突破量产瓶颈，进入规模化商用阶段。 - **产业链发展**：CPO产业链从导入期进入成长期，量价齐升趋势明确。 ### 4. 电子：算力链条内外共振 - **海外算力**：北美CSP资本开支持续增加，GPU和ASIC需求旺盛。 - **国产算力**：AI大模型商业化加速，带动国产卡和超节点服务器需求增长。 ### 5. 机械：数据中心推动电力需求 - **燃气轮机需求**：全球燃气轮机供应紧张，国产产业链有望加速出海。 - **替代路径**：燃气发电机等替代发电方案需求增长，推动相关产业链景气度提升。 ### 6. 电力设备：AI算力驱动需求爆发 - **变压器需求**：美国市场出现明显缺口，行业量价齐升。 - **SST技术优势**：SST成为高密度算力供电的终极解决方案，市场规模快速增长。 ### 7. 基金配置：AI制造主题具备投资价值 - **主题指数表现**：AI制造主题指数长期跑赢中证全指，估值相对较低。 - **推荐基金**：包括主动型基金和被动型ETF，适合不同投资偏好。 ## 风险提示 - 市场表现不及预期 - 风险定价可能不充分 - 产业发展不及预期 ## 总结 AI制造在当前全球地缘政治不确定性加剧的背景下，展现出强劲的确定性与增长潜力。其在通信、电子、机械和电力设备等领域的应用，不仅推动了技术进步，还提升了中国在国际市场的竞争力。通过“AI+电力”制造主题投资，可有效应对不确定性，把握科技制造的发展机遇。