> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金盘科技（688676）2026年一季报总结 ## 核心内容概述 金盘科技发布2026年第一季度财报，业绩符合市场预期，同时在数据中心和海外市场表现出强劲增长势头。公司整体财务状况稳健，盈利预测上修，维持“买入”评级。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026Q1营收15.2亿元，环比下降27.5%，同比增长13.4%。 - **净利润**：归母净利润1.1亿元，环比下降35.3%，同比增长4.8%。 - **扣非净利润**：1.0亿元，环比下降34.8%，同比增长1.3%。 - **经营性归母净利润**：约1.54亿元，同比增长44%。 - **毛利率**：25.7%，环比上升0.4个百分点。 - **净利率**：7.4%，环比下降0.9个百分点。 ### 2. 市场拓展 - **数据中心业务**：Q1数据中心营收3.83亿元，同比增长104%；新签订单约17.35亿元，同比增长278%；在手订单37.63亿元，同比增长117%。 - **海外市场**：Q1海外营收6.18亿元，同比增长68%；新签订单22.52亿元，同比增长281%，占Q1新签订单的67%。 - **高压油变订单**：预计2026Q1高压油变订单将超预期，公司已在北美市场取得突破。 ### 3. 国内市场调整 - **国内市场营收**：Q1国内营收9.05亿元，同比下降7.08%；新签订单10.92亿元，同比下降24%。 - **战略调整**：公司主动调整国内业务结构，拓展数据中心、储能、工业企业配套等领域。 - **竞争力提升**：通过降本增效、生产装备优化，提升产品竞争力。 ### 4. 财务指标变化 - **费用率**：Q1期间费用率17.9%，同比上升1.4个百分点。 - **销售/管理/研发/财务费用率**：分别为4.6%、6.3%、4.4%、2.6%，其中销售费用率下降0.25个百分点，管理费用率上升0.2个百分点，研发费用率下降0.3个百分点，财务费用率上升1.9个百分点。 - **现金流量**：Q1经营活动现金流为-1.7亿元，同比大幅下降223.8%，主要因提前采购原材料应对涨价风险。 ### 5. 资产负债与财务预测 - **资产负债表**：2026E流动资产预计达118亿元，非流动资产预计达313亿元，资产总计预计149.3亿元。 - **负债情况**：2026E负债合计预计85.0亿元，资产负债率预计56.95%。 - **所有者权益**：2026E所有者权益预计64.28亿元，每股净资产预计12.45元。 - **盈利预测**：公司2026-2028年归母净利润预计分别为89.4亿元、125.7亿元、171.0亿元，同比增长分别为35.49%、40.67%、36.04%。 ### 6. 估值与投资评级 - **P/E（现价&最新摊薄）**：2026E为47.61倍，2027E为33.85倍，2028E为24.88倍。 - **P/B（现价）**：2026E为7.43倍，2027E为6.33倍，2028E为5.27倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对基准在15%以上。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 6,901 | 7,295 | 8,557 | 10,157 | 12,514 | | 归母净利润（百万元） | 574.42 | 659.54 | 893.61 | 1,257.00 | 1,710.01 | | EPS（元/股） | 1.25 | 1.43 | 1.94 | 2.73 | 3.72 | | P/E（倍） | 74.06 | 64.51 | 47.61 | 33.85 | 24.88 | ### 财务预测（2025A-2028E） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 7,295 | 8,557 | 10,157 | 12,514 | | 毛利率（%） | 25.85 | 26.28 | 27.66 | 28.81 | | 归母净利率（%） | 9.04 | 10.44 | 12.38 | 13.67 | | 收入增长率（%） | 5.71 | 17.30 | 18.70 | 23.20 | | 归母净利润增长率（%） | 14.82 | 35.49 | 40.67 | 36.04 | ### 现金流量预测（2025A-2028E） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流（百万元） | 601 | 1,557 | 363 | 2,246 | | 投资活动现金流（百万元） | (387) | (781) | (490) | (310) | | 筹资活动现金流（百万元） | 2,044 | (92) | 978 | (531) | | 现金净增加额（百万元） | 2,260 | 684 | 850 | 1,405 | ## 风险提示 - 新业务拓展不及预期 - 海外市场需求不及预期 - 行业竞争加剧 ## 附录 ### 股价走势 - **收盘价**：92.53元 - **一年最低/最高价**：30.46元 / 107.60元 - **市净率（P/B）**：8.23倍 - **流通A股市值（百万元）**：42,543.85 - **总市值（百万元）**：42,543.85 ### 基础数据 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 10.96 | 12.45 | 14.61 | 17.56 | | 资产负债率（%） | 57.86 | 56.95 | 57.75 | 57.45 | | ROIC（%） | 9.20 | 9.92 | 11.51 | 13.60 | | ROE（%） | 12.61 | 13.87 | 16.69 | 18.98 | ## 相关研究 - 《金盘科技(688676)：2025年年报点评：业绩符合市场预期，AIDC业务快速增长》2026-03-23 - 《金盘科技(688676)：2025年业绩快报点评：业绩符合市场预期，SST进展值得期待》2026-02-26 ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上 - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间 - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间 - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间 - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下