20260620-国盛证券有限责任公司-建筑装饰行业2026年中期策略_乘景气开支之势_寻海外成长之机_25页_1mb

建筑装饰行业2026年中期策略总结

核心内容概览

2026年建筑装饰行业在总量持续承压的背景下，下半年有望因低基数效应而回稳。重点发展方向包括具备高景气的洁净室工程、模块化建造在工业领域的应用，以及海外工程市场的增长机会。行业整体增长预期较为温和，但部分细分领域表现突出。

主要观点与关键信息

1. 行业整体趋势

• 总量承压：2026年初固定资产投资持续承压，经济复苏动能偏弱，需求不足问题突出。
• 政策托底：货币政策有望延续适度宽松，专项债、超长期特别国债、中央预算内投资及政策性金融工具加快落地，有望带动基建投资边际改善。
• 全年增长预测：预计2026年全年固定资产投资增长约 $0.5%$，基建投资增长约 $3%$，房地产投资下滑 $13%$，制造业投资增长约 $2%$。

2. 洁净室工程

• 境内需求：AI大模型迭代和多模态应用推动算力需求增长，国产替代加速，带动半导体洁净室需求上升。
• 海外需求：台积电、美光等海外AI厂商持续扩产，带动洁净室订单释放。
• 重点推荐：亚翔集成（26PE 27X）、圣晖集成（26PE 44X）、柏诚股份（26PE 40X）等。

3. 工业模块化

• 技术优势：模块化建造提升效率，降低施工难度和成本，适用于核电等高要求领域。
• 市场潜力：“十五五”期间核电建设进入高峰期，模块化技术逐步落地，市场空间持续扩容。
• 重点推荐：利柏特（26PE 27X）。

4. 海外工程

• 需求释放：新兴国家城镇化和工业化加速，叠加中国制造业产能外移，海外工程需求持续释放。
• 重点区域：东南亚和中东是重点增长区域，其中东南亚具备高确定性，中东具备较大弹性。
• 重点推荐：精工钢构（26PE 9X）、鸿路钢构（26PE 11X）、江河集团（26PE 11X）、中国化学（26PE 7X）等。

投资建议

• 洁净室方向：重点推荐亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份，关注华康洁净、深桑达A。
• 模块化方向：重点推荐利柏特。
• 出海方向：重点推荐精工钢构、鸿路钢构、江河集团、中国化学。

风险提示

• 宏观政策不及预期
• AI资本开支不及预期
• 核电建设及模块化渗透率不及预期
• 海外经营风险

重点数据与图表分析

固定资产投资趋势

• 2026年1-5月固定资产投资：同比下降 $4.1%$
• 全年增长预期：约 $0.5%$

基建投资趋势

• 2026年1-5月基建投资：同比增长 $0.6%$
• 全年增长预期：约 $3%$

房地产投资趋势

• 2026年1-5月房地产投资：同比下降 $16.2%$
• 全年增长预期：约 $-13%$

制造业投资趋势

• 2026年1-5月制造业投资：同比下降 $0.4%$
• 全年增长预期：约 $2%$

海外工程趋势

• 对外承包新签合同额：2026年1-4月同比增长 $5%$
• 对外承包完成营业额：同比增长 $15%$
• 一带一路新签合同额：同比增长 $10.7%$
• 一带一路完成营业额：同比增长 $20.3%$

重点标的估值与预测

结论

2026年建筑装饰行业整体增长温和，但细分领域如洁净室、模块化建造和海外工程具备较强增长潜力。在政策支持和市场需求变化的推动下，具备技术优势、项目经验和海外拓展能力的企业有望在行业中脱颖而出。