20260618-银河期货-油脂周报_市场情绪偏弱_油脂上涨较为乏力_20页_1mb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体表现偏弱，市场情绪受宏观因素和中东地缘政治风险缓解影响，导致油脂上涨乏力。主要品种包括棕榈油、豆油和菜油，各品种的供需情况及库存变化成为影响价格走势的关键因素。

主要观点

• 棕榈油：
  马来西亚处于增产季，6月产量有望增加，库存或将继续累库，基本面边际偏弱，抑制价格上涨空间。国内棕榈油库存处于中性略偏高水平，但有所去库，市场整体供应充足。
  印度5月棕榈油进口量环比增加，港口库存偏高，进口利润倒挂，预计印度进口仍将维持高位。
  国内棕榈油市场成交清淡，下游以刚需补库为主，短期预计维持宽幅震荡，存在洗船和印尼生柴政策实行等支撑因素。

• 豆油：
  国内大豆到港压力大，豆油供应充足，且存在持续出口，供需矛盾不突出，整体维持震荡运行。
  5月豆油进口大增，库存处于历史同期偏高水平，基差持稳运行。
  现货市场成交有所好转，下游按需采购，豆油价格在9300附近有支撑，预计短期波动有限。

• 菜油：
  国内菜油库存处于中性水平，随着加菜籽大量到港，供应预期趋于宽松，菜油累库有望加速。
  菜油基差稳中偏弱，欧洲FOB报价持稳，进口利润倒挂扩大，预计菜油短期维持宽幅震荡，关注菜籽产地天气变化。

关键信息

1. 棕榈油

• 产量：马来西亚6月产量预计增加，库存可能继续累库，基本面边际偏弱。
• 进口：印度5月棕榈油进口约55万吨，环比增加4万吨，港口库存增至94万吨，处于偏高水平。
• 库存：国内棕榈油库存68.25万吨，环比减少4.03万吨，但仍在历史同期偏高水平。
• 价格：盘面进口利润倒挂70左右，倒挂幅度增加。
• 策略：短期维持宽幅震荡，可考虑P9-1在-270至-300附近适当正套。

2. 豆油

• 压榨量：国内上周大豆实际压榨量238.96万吨，环比增加1.75万吨，开机率65.8%。
• 库存：截至6月12日，全国豆油商业库存98.72万吨，环比增加6.72万吨，处于偏高水平。
• 进口：印度5月豆油进口大增至49万吨，环比增加13万吨，处于历史同期高位。
• 价格：豆油价格在9300附近有支撑，整体震荡运行。
• 策略：短期震荡运行，可考虑高抛低吸区间操作或在中长期看涨的情况下逢低分批做多。

3. 菜油

• 压榨量：上周沿海油厂菜籽压榨量为11.8万吨，开机率31.45%，较前一周有所增加。
• 库存：截至6月12日，沿海菜油库存34.5万吨，环比减少1.09万吨，处于中性水平。
• 进口：欧洲菜油FOB报价持稳在1300美元附近，进口利润倒挂扩大至-2600附近。
• 价格：菜油基差稳中偏弱，供应宽松。
• 策略：短期维持宽幅震荡，关注菜籽到港情况。

数据追踪

1. 马来西亚棕榈油

• 产量：5月产量150万吨，较历史同期偏高。
• 出口：5月出口量110万吨，环比增加。
• 库存：5月库存240万吨，环比增加，处于偏高水平。

2. 印尼棕榈油

• 产量：5月产量数据未提供，但4月产量为350万吨，较历史同期偏高。
• 出口：5月出口量为60万吨，6月出口量为360万吨，环比增加。
• 库存：5月库存为730万吨，环比增加，处于偏高水平。

3. NOPA美豆

• 压榨量：5月压榨量为2.1亿蒲式耳，较历史同期偏高。
• 库存：5月库存为17亿磅，环比减少，处于偏高水平。

4. 巴西大豆

• 压榨量：5月压榨量为480万吨，较历史同期偏高。

总结

整体来看，油脂市场在宏观情绪偏弱和基本面边际宽松的背景下，短期维持震荡运行。棕榈油和豆油因供应充足，上涨空间有限；菜油则因加菜籽到港增加，库存有望继续累库，压制上涨幅度。建议投资者关注市场供需变化及天气因素，采取高抛低吸或正套策略，同时保持谨慎观望态度。