20231220-东方财富证券-电气设备行业专题研究_特斯拉领衔_人形机器人商业化可期_27页_2mb

投资要点总结

• 需求预测：Elon Musk预测未来人形机器人需求量将达到100-200亿台，特斯拉Optimus从2023年Q2开始生产，预计2024年投入使用于特斯拉工厂，单价有望降低至2万美元以下。
• 市场增长：到2032年，全球人形机器人市场规模预计为2866亿美元，主要应用于工业、商业和家用场景，技术迭代由特斯拉领衔。
• 应用场景：工业领域如汽车生产率先受益，商用和服务领域有初步应用，家用场景受成本和技术限制，但潜力巨大。

配置建议总结

• 推荐公司：关注三花智控（执行器总成）、拓普集团（执行器）、鸣志电器（空心杯）、鼎智科技（空心杯）、贝斯特（丝杠）、绿的谐波（减速器）等。
• 关键零部件机会：执行器、空心杯电机、减速器、六维力传感器等核心部件国产化率低，相关企业如秦川机床、恒立液压等有望受益。
• 投资建议：针对人形机器人产业链，重点布局执行器、电机和减速器领域，推荐持有“强于大市”评级。

风险提示总结

• 主要风险：人形机器人产业化进度延迟、零部件国产化不及预期、产业链成本降本缓慢。
• 潜在挑战：技术成熟度、成本控制和市场需求不确定性可能影响商业化进程。

其他关键发现

• 行业动态：人形机器人技术快速发展，特斯拉Optimus代际升级展示高动态能力，多家企业如小米、傅利叶智能、优必选等积极布局，2024年前产业化加速。
• 市场分析：人形机器人是多学科融合产物，类人外观和AI赋能提升应用亲和力，工业应用领先，家用市场需技术与成本突破。
• 投资趋势：零部件供应链国产化需求旺盛，全球竞争加剧，推动相关企业市场份额提升。