> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油价格回调，供应维持偏紧态势总结 ## 核心内容 近期，原油价格出现回调，导致沥青期货市场情绪波动。尽管伊朗局势的预期变化引发市场情绪溢价反复调整，但实际基本面因素仍对市场产生显著影响。4月份国内沥青炼厂排产预计将显著下滑，主要是由于主营炼厂优先保障汽柴油供应，进而对沥青产量造成压制。如果终端消费季节性回升或保持稳定，去库预期将增强，市场结构依然受到支撑。 ## 主要观点 - **沥青期货价格**：3月31日，沥青期货主力BU2606合约收盘价为4512元/吨，较前一交易日结算价下跌70元/吨，跌幅1.53%。 - **现货价格**：东北和华南地区沥青现货价格小幅上涨，其余地区多以持稳为主。 - **市场情绪**：受伊朗局势影响，市场情绪溢价波动，但基本面因素逐渐显现，市场整体情绪偏观望。 - **供需关系**：原料短缺导致沥青产量减少，若终端需求保持稳定或季节性回升，去库压力将显现。 - **策略建议**：短期市场剧烈震荡，建议以观望为主；可关注逢低正套机会。 ## 关键信息 ### 现货价格分布 - **东北**：4636-4690元/吨 - **山东**：4320-4570元/吨 - **华南**：4530-4750元/吨 - **华东**：4720-4840元/吨 ### 期货市场表现 - **BU2606合约**：收盘价4512元/吨，环比下跌1.53%，持仓量增加211手，成交量增加83313手。 - **期货指数**：石油沥青期货指数收盘价及主力合约收盘价均有所波动，但整体趋势不明显。 - **期货成交持仓量**：单边成交持仓量和主力合约成交持仓量均有所增加，市场活跃度提升。 ### 产量与库存 - **国内沥青周度产量**：显示4月份产量预计显著下滑。 - **独立炼厂产量**：与国内总产量趋势一致，呈现下降态势。 - **区域产量**：山东、华东、华南、华北等主要区域产量均有所下降。 - **库存情况**：沥青炼厂库存和社会库存均处于较高水平，表明市场供应偏紧。 ### 消费情况 - **道路消费**：预计季节性回升，对沥青需求有所支撑。 - **防水、焦化、船燃消费**：各消费领域需求相对稳定，但整体对沥青价格影响有限。 ## 风险提示 - **地缘冲突**：伊朗局势可能再次引发市场波动。 - **原油价格波动**：原油价格的大幅波动将直接影响沥青价格。 - **宏观风险**：宏观经济变化可能对市场需求产生影响。 - **原料供应风险**：原料短缺可能进一步限制沥青产量。 - **终端需求变动**：若终端需求不及预期，将加剧市场去库压力。 - **装置开工负荷变动**：炼厂开工负荷的变化将影响市场供应。 ## 图表说明 - 图1至图6展示了各地区重交沥青现货价格走势。 - 图7至图10展示了石油沥青期货指数及主力合约价格和月差情况。 - 图11至图18展示了石油沥青期货成交持仓量及各区域产量数据。 - 图19至图22展示了国内沥青消费在道路、防水、焦化、船燃等领域的分布情况。 - 图23和图24展示了沥青炼厂和社会库存情况，表明市场供应偏紧。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于可靠、已公开的信息编制，但不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不同时期可能发生变化。投资者应自行关注更新信息，并依据独立判断进行投资决策。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。