> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亚普股份（603013）2026年一季报总结 ## 核心内容 亚普股份（603013）于2026年第一季度实现营收21.96亿元，同比增长11.23%，环比下降12.73%。归母净利润为1.62亿元，同比增长25.39%，环比增长45.69%。公司整体表现强劲，显示出良好的盈利能力和增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. **业绩表现亮眼** - **营收增长**：2026Q1营收为21.96亿元，同比增长11.23%，环比下降12.73%。 - **净利润高增**：归母净利润为1.62亿元，同比增长25.39%，环比增长45.69%。扣非归母净利润为1.55亿元，同比增长21.02%，环比增长42.54%。 - **毛利率提升**：2026Q1毛利率达到16.99%，同比增长1.35个百分点，环比增长2.35个百分点，创2017Q4以来新高。 - **费用控制优化**：期间费用率为7.49%，同比增长0.91个百分点，环比下降0.78个百分点。其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比变动+0.17/-0.28/+0.01/+0.45个百分点，环比变动-0.16/+0.55/-1.51/+0.33个百分点。 ### 2. **海外市场拓展加速** - **布局广泛**：截至2025年，公司已在东南亚、北非（摩洛哥）、欧洲等新兴市场完成深度调研与布局规划，并在墨西哥、巴西、俄罗斯、美国等地设立9个生产基地和4个工厂技术中心。 - **海外营收增长**：2025年海外营收达36.06亿元，同比增长27.95%。 - **产能释放预期**：部分海外基地仍有空闲产能，随着下游客户在海外销量提升，公司海外业务规模有望进一步扩大，推动业绩增长。 ### 3. **新能源转型提速** - **收购赢双科技**：2025年完成对赢双科技54.5%股份的收购，赢双是国内旋变器龙头企业，产品广泛应用于电动汽车驱动系统。 - **协同效应显著**：收购有助于公司加速向新能源赛道转型，借助其全球化知名度和客户资源，提升赢双业绩，形成正向闭环。 ### 4. **分红政策积极** - **2025年分红计划**：公司拟向全体股东每股派发现金股利0.35元（含税），累计派发现金红利1.78亿元（含税）。 - **2026年中期分红授权**：公司已授权2026年中期利润分配，进一步加大投资者回报力度，增强市场信心。 ### 5. **盈利预测与估值** - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为6.47亿元、7.56亿元、8.63亿元。 - **估值水平**：当前市值对应2026-2028年PE分别为16倍、14倍、12倍，公司估值逐步下降，但盈利增长预期强劲，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **收盘价**：20.41元 - **一年最低/最高价**：16.07元 / 30.29元 - **市净率（P/B）**：2.24倍 - **流通A股市值**：10,372.76亿元 - **总市值**：10,372.76亿元 ### 基础数据 - **每股净资产**：9.12元 - **资产负债率**：32.28% - **总股本**：508.22百万股 - **流通A股**：508.22百万股 ### 财务预测 - **2026E**：营业总收入99.35亿元，归母净利润64.73亿元，EPS为1.27元/股，P/E为16.02倍。 - **2027E**：营业总收入108亿元，归母净利润75.60亿元，EPS为1.49元/股，P/E为13.72倍。 - **2028E**：营业总收入117.57亿元，归母净利润86.32亿元，EPS为1.70元/股，P/E为12.02倍。 ### 财务指标 - **ROIC**：预计2026-2028年分别为12.61%、13.53%、14.19% - **ROE-摊薄**：预计2026-2028年分别为13.25%、14.08%、14.59% - **资产负债率**：预计2026-2028年分别为32.22%、31.63%、31.02% ### 现金流与资本开支 - **经营活动现金流**：预计2026-2028年分别为99.3亿元、1,112亿元、1,215亿元。 - **投资活动现金流**：预计2026-2028年分别为-55亿元、-65亿元、-65亿元。 - **筹资活动现金流**：预计2026-2028年分别为-307亿元、-299亿元、-341亿元。 - **现金净增加额**：预计2026-2028年分别为623亿元、747亿元、810亿元。 ## 风险提示 - 全球乘用车行业销量不及预期； - 公司新产品拓展不及预期； - 产能爬坡不及预期。 ## 投资建议 - 维持“买入”评级，基于公司业绩高增、海外拓展加速及新能源转型的积极态势； - 预计公司未来三年将保持稳定增长，盈利能力和估值水平持续提升。