20260213-德邦证券-策略点评_缩量调整_蛇年收官_5页_697kb

策略点评总结

核心内容概览

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃、高嘉麒撰写，主要分析了2026年2月13日A股、债券及商品市场的表现，并对后续市场走势提出了投资建议。

一、市场行情分析

1）股票市场：缩量调整，春季行情延续

• 市场表现：2月13日为蛇年最后一个交易日，市场因春节长假临近而出现避险情绪，三大指数同步下挫。上证指数下跌1.26%，深证成指下跌1.28%，创业板指下跌1.57%。
• 成交情况：全市场成交缩量7.5%，约2万亿元，个股普跌，上涨个股1537家，下跌3824家。
• 行业表现：
  • 军工与半导体逆势上涨：国防军工上涨0.46%，半导体设备指数上涨1.65%，微导纳米、富创精密涨幅显著。
  • 周期板块集体回调：有色金属板块下跌3.31%，石油石化、建材、钢铁、煤炭板块跌幅分别为3.23%、2.86%、2.41%、1.75%。
• 全年表现：沪指蛇年全年上涨25.28%，深证成指上涨38.84%，创业板指上涨58.73%。

2）债券市场：国债期货分化震荡

• 国债期货走势：30年期主力合约（TL2603）上涨0.04%，10年期（T2603）下跌0.10%，5年期（TF2603）和2年期（TS2603）合约分别下跌0.09%和0.03%。
• 央行操作：当日净投放6135亿元，包括1450亿元7天期逆回购和10000亿元6个月期买断式逆回购。
• 市场预期：中短端利率下行，市场对央行适度宽松的货币政策信心较强，债市或仍将震荡回暖。

3）商品市场：商品指数下跌，工业品领跌

• 商品指数表现：南华商品指数下跌1.69%，贵金属、工业金属及能源品为主要调整板块。
• 关键品种表现：
  • 原油：主力合约下跌4.22%，主要因美国原油库存增加及全球需求增长预期下调。
  • 豆一：主力合约上涨2.14%，创近一年新高，受巴西天气及饲料企业备货影响。
• 短期波动：交易所保证金调整或导致贵金属短期波动，但中长期逻辑不变。

二、交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

2）近期核心思路总结

• 股票市场：春节长假效应显现，但春季行情仍将延续，建议科技与消费均衡配置、逢低布局。
• 债券市场：资金面偏松，利率下行和避险需求推动债市上涨，中长期适度宽松货币政策有望强化资金配置需求。
• 商品市场：短期贵金属或有波动，中长期看好逻辑不变。

三、风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗品价格波动

四、分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业排名。
• 高嘉麒：能源开采&有色金属行业首席分析师，具备扎实研究基础，擅长库存周期分析。

五、投资评级说明

六、法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性。报告内容基于分析师职业理解，不受到第三方影响。如需引用或转载，需获得德邦证券研究所书面授权，并注明出处。