20260629-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_165kb

期货市场与现货市场分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所沈垚犇发布，主要分析了期货市场与现货市场中焦煤（JM）和焦炭（J）相关品种在不同月份（1月、5月、9月）的价格走势、成交量、持仓量及价差变化，并结合国家能源局“十五五”期间的政策导向，对双焦市场进行了评论与策略分析。

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期货市场数据

市场概况

• JM（焦煤）：1月、5月、9月的收盘价分别为1477.5、1495.0、1248.5。
• J（焦炭）：1月、5月、9月的收盘价分别为1994.5、2030.0、1946.0。

涨跌与涨跌幅

• JM：
  • 1月涨4.5，涨跌幅0.31%；
  • 5月涨2.0，涨跌幅0.13%；
  • 9月涨10.0，涨跌幅0.81%。
• J：
  • 1月涨4.5，涨跌幅0.23%；
  • 5月涨17.5，涨跌幅0.87%；
  • 9月涨14.0，涨跌幅0.72%。

成交量与持仓量

• JM：
  • 1月成交量52761，持仓量158283；
  • 5月成交量2139，持仓量12844；
  • 9月成交量739294，持仓量456929。
• J：
  • 1月成交量2954，持仓量8759；
  • 5月成交量16，持仓量370；
  • 9月成交量75826，持仓量65240。

持仓量增减

• JM：
  • 1月持仓量增加605；
  • 5月持仓量增加155；
  • 9月持仓量减少11227。
• J：
  • 1月持仓量减少15；
  • 5月持仓量增加3；
  • 9月持仓量增加442。

价差分析

• JM：
  • 1月-5月价差为-17.5，5月-9月价差为246.5，9月-1月价差为-229。
  • 价差增减：1月-5月+2.5，5月-9月-8，9月-1月+5.5。
• J：
  • 1月-5月价差为-35.5，5月-9月价差为84，9月-1月价差为-48.5。
  • 价差增减：1月-5月-13，5月-9月+3.5，9月-1月+9.5。

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现货市场数据

现货价格

• JM：
  • 蒙5主焦煤口岸自提价：1358；
  • 低硫主焦煤临汾出厂价：2050；
  • 低硫主焦煤太原车板价：1923；
  • 唐山一级出厂价：2260；
  • 晋中准一级出厂价：1680；
  • 日照港准一级出库价：1740。

现货增减

• 蒙5主焦煤口岸自提价：0；
• 低硫主焦煤临汾出厂价：0；
• 低硫主焦煤太原车板价：0；
• 唐山一级出厂价：0；
• 晋中准一级出厂价：0；
• 日照港准一级出库价：-10。

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政策背景

国家能源局在“十五五”期间将推进能源领域多项重要工作，预计能源重点项目和新业态投资总规模将超过20万亿元。政策方向包括：

• 统筹能源资源配置与算力设施建设，推动“算电协同”；
• 加快布局新型能源基础设施，包括新能源发展、新技术新模式带动的能源设施以及传统能源设施数智化转型；
• 支持民营企业参与新型能源体系建设，扩大投资空间，优化营商环境，整治招投标乱象与行业无序竞争。

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评论及策略分析

双焦市场分析

• 短期支撑：焦煤总持仓环比基本持平，矿山焦煤产量环比下降，复产速度不及预期，6月中旬蒙煤通关量仍处同期最高水平，样本钢厂铁水产量仍处年内高位，双焦刚需存在支撑。
• 基本面影响：钢材市场进入淡季，库存增加、表需下降，钢厂盈利率水平回落。
• 风险因素：
  • 安全生产月后的保供稳价政策预期；
  • 铁水产量见顶回落的预期。
• 后市关注点：
  • 矿山复产进度；
  • 铁水产量拐点。

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数据来源

• Mysteel
• 申银万国期货研究所

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