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康宁获亚马逊数十亿美元光纤大单，硅光应用加速

核心内容概览

2026年5月，通信行业指数上涨20.61%，显著跑赢沪深300指数和其他主要指数，显示通信行业在市场中表现强劲。随着AI技术的快速发展，光通信行业迎来高景气度，硅光模块在光模块市场中占据重要地位。LightCounting预测，2026年硅光模块销售额将首次超过整体市场的50%，NPO/CPO的部署加速硅光应用，并带动InP CW激光器需求增长。同时，光模块市场预计将在2026年增长65%，800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场也将同步扩张。

主要观点

1. 行情回顾

• 通信行业表现：2026年5月，通信行业指数上涨20.61%，远高于沪深300指数（+1.76%）和其他主要指数。
• 子板块表现：网络接配及塔设、线缆分别上涨33.25%和18.90%，通信终端及配件上涨3.36%。
• 个股表现：上涨个股达50只，其中线上线下、通鼎互联、天孚通信涨幅居前；下跌个股67只，*ST元道、二六三、盟升电子跌幅居前。
• 可转债表现：中贝转债和神宇转债分别下跌13.29%和3.15%。
• ETF表现：通信行业ETF均上涨，其中国泰中证全指通信设备ETF、华夏中证5G通信主题ETF涨幅最高。

2. 行业跟踪

2.1. 全球云基础设施数据跟踪

• 云厂商资本开支：2026年北美四大云厂商资本开支合计7100亿美元，同比增长73.2%。
• 亚马逊：26Q1资本开支432亿美元，同比增长78.1%，全年资本开支指引为2000亿美元，同比增长55.9%。
• 微软：26Q1资本开支319亿美元，同比增长49.1%，全年资本开支指引为1900亿美元，同比增长61%。
• 谷歌：26Q1资本开支356.74亿美元，同比增长107.4%，全年资本开支指引上调至1800亿至1900亿美元。
• Meta：26Q1资本开支198.4亿美元，同比增长44.9%，全年资本开支指引为1250亿至1450亿美元，同比增长100.8%。

2.2. ICT市场发展情况

• 全球ICT市场：2025年全球ICT市场投资规模接近5.9万亿美元，预计2029年将增至7.6万亿美元，五年CAGR为7.0%。
• 中国市场：2025年中国ICT市场规模约为3147亿美元，同比增长14.3%，预计2029年接近4889.2亿美元。
• AI算力需求：AI算力需求成为ICT市场增长的主要驱动力，推动了服务器和存储投资的快速增长。

2.3. 通信设备行业跟踪

• 光模块出口：2026年4月中国光模块出口额为42.5亿元，同比+29.5%，出口均价11837.91元/kg，同比+29.2%。
• 光模块出口增长：2026年1-4月中国光模块出口总额为141.9亿元，同比增长7.5%。
• 光模块市场格局：2025年全球光模块TOP10厂商中，中国厂商占据7席，中际旭创和新易盛分别排名全球第一和第二。

2.4. 光纤光缆行业跟踪

• 光纤光缆行业景气度：2026年以来，光纤行业呈现产品量价齐升的态势，国内多家光纤生产企业26Q1产销量大幅增长。
• 康宁大单：康宁获亚马逊数十亿美元光纤大单，为亚马逊数据中心基础设施提供支持，显示光纤光缆行业景气度向好。
• 出口数据：2026年4月，江苏省出口额20.65亿元，同比+71.5%；四川省出口额6.82亿元，同比-7.6%；湖北省出口额3.73亿元，同比+12.0%；上海市出口额1.09亿元，同比-51.5%。

2.5. 国内电信行业跟踪

• 运营商转型：三大电信运营商正从流量经营向Token经营转型，中国联通推出标准化Token套餐，中国移动和中国电信也在多地试点Token套餐。
• 股息率：截至2026年6月9日，中国移动A股和H股股息率分别为4.91%和6.39%，中国电信分别为4.42%和6.14%，中国联通分别为4.02%和6.37%。
• 资本开支：2026年三大运营商资本开支合计为3600亿元，同比增长14.3%。

关键信息

• 硅光模块市场：2026年硅光模块销售额占比将首次超过50%，NPO/CPO的部署加速硅光应用，带动InP CW激光器需求增长。
• 光模块市场增长：2026年光模块市场预计增长65%，800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场也将同步扩张。
• Lumentum与Coherent：Lumentum表示产品供不应求，产能将排至2028年底，预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，2025-2030年CAGR为40%。Coherent迈入加速增长新阶段。
• AI算力需求：AI算力需求持续增长，国内云厂商如阿里云、百度智能云上调AI相关产品价格，反映算力成本上涨。
• 供应链风险：光模块扩产面临关键光电芯片供应紧张、高精度制程能力限制以及功耗与散热问题等瓶颈。

投资建议

• 维持“强于大市”评级：考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持通信行业“强于大市”投资评级。
• 关注公司：建议关注光模块/光芯片/光器件相关公司，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、华工科技、仕佳光子、太辰光；光纤光缆如长飞光纤；电信运营商如中国电信、中国移动、中国联通。

风险提示

• 资本开支不及预期
• AI发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 原油价格波动风险
• 供应链稳定性风险