> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：2026年二季度聚烯烃策略报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年二季度聚烯烃（PE和PP）的市场情况，包括供需格局、利润变化、库存动态及投资策略。报告指出，受地缘冲突影响，成本上升，但供需格局相对稳定，出口需求对市场形成支撑，整体价格维持震荡走势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 供应端分析 - **投产计划减少**：二季度国内聚烯烃供应增长有限，主要因新增投产项目不多，且部分装置仍处于检修状态。 - **PE供应**：预计二季度国内PE产量维持在60-65万吨/周区间，周度产量增长空间不大。 - **PP供应**：预计PP产量围绕70-75万吨/周中枢小幅震荡，主要受PDH利润下降和装置检修影响。 - **工艺利润**： - **煤制工艺**：利润表现最佳，成为当前聚烯烃生产中最具竞争力的路线。 - **油制工艺**：利润普遍偏弱，因油价上涨但聚烯烃价格弹性不足。 - **甲醇制工艺**：利润维持区间震荡，主要由于原料供应紧张及港口库存下降。 --- ### 2. 需求端分析 - **内需表现**：一季度国内下游开工率变动不大，订单无明显增长，需求以稳为主。 - **外需支撑**：塑料制品及终端产品出口表现亮眼，对总需求形成重要补充。 - **需求预测**：二季度需求预计见顶回落，但内需与外需互补，整体需求保持相对稳定。 --- ### 3. 库存动态 - **上游库存**：PE和PP生产企业库存逐步下降，主要受供应收缩和需求稳定影响，整体处于去库阶段。 - **中游库存**：贸易商在价格上涨过程中主动降低库存，以控制风险。 - **下游库存**：终端企业库存水平偏低，按需采购，库存变动不大。 --- ### 4. 投资策略建议 - **短期策略**：地缘冲突推升成本，下游利润空间被压缩，需求增长可能受阻，操作上以控制风险为主。 - **中长期预期**：二季度供应压力不大，外循环对内需形成补充，支撑库存缓慢下降。 - **关注点**：美伊局势变化可能对成本和供应产生重大影响，需密切跟踪。 --- ### 5. 风险提示 - **原油价格波动**：可能对聚烯烃成本和利润产生显著影响。 - **炼厂大规模检修**：可能进一步压缩供应，加剧市场波动。 --- ## 二季度市场展望 - **PE市场**：成本推动价格上涨，但利润压力大，检修维持高位，产量增长空间有限。 - **PP市场**：供应持续下降，出口需求支撑明显，产量维持在中枢水平小幅震荡。 - **整体趋势**：市场维持震荡格局，基差偏弱，需关注地缘政治和原油价格变化。 --- ## 基本面总结 - **供应收缩**：国内新增产能有限，装置检修较多，产量增长空间不大。 - **需求稳定**：内需以稳为主，外需对市场形成有效补充。 - **库存去化**：上游库存逐步下降，中游贸易商降低库存，下游按需采购，整体库存维持缓慢去化趋势。 - **利润分化**：煤制工艺利润最优，油制和甲醇制利润偏弱，但维持震荡。 --- ## 研究团队简介 - **钟美燕**：光大期货研究所副所长，拥有多年期货衍生品市场研究经验，多次获得行业奖项。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监，硕士学历，深耕能源行业研究，发表多篇深度报告。 - **邱艺琳**：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析，曾获多项荣誉。 - **彭海波**：甲醇、丙烯、聚烯烃分析师，具备期现贸易经验，熟悉市场操作。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能根据市场变化而调整，投资者据此操作风险自担。