通信行业英伟达GTC专题：新一代GPU、具身智能与AI应用-240318-中泰证券-20页_1mb

报告摘要

英伟达GTC2024专题总结

核心内容概述

英伟达于2024年3月18-21日举办GTC大会，聚焦新一代GPU、具身智能与AI应用。大会将展示其在加速计算、生成式AI及机器人领域的突破性成果，并围绕光通信与液冷产业链展开深入讨论。

主要观点与关键信息

1. GTC2024主要发布内容

新一代GPU发布：英伟达有望发布基于Blackwell架构的B100及B200系列GPU，其中B100性能预计为H200的2倍，功耗可能达1000W，采用液冷方案，预计2024年第二季度至第三季度开始规模生产。
GB200超级芯片：预计2024-2025年推出，包含1个Grace CPU和2个B100 GPU，支持NVLink5.0与NVSwitch技术，实现更高带宽与更强计算能力。
AI超级计算服务：英伟达推出AI超级计算服务DGX Cloud，以及光刻计算库CuLitho、GPU加速量子计算系统等，推动AI在多个领域的应用。
AI应用场景拓展：生成式AI在影视、游戏、传媒等领域应用将被重点展示，如腾讯、网易、奈飞等公司将参与相关讨论。

2. 技术演进与产品路线图

芯片架构演进：
- Volta（2017）：引入Tensor Core，支持AI运算。
- Turing（2018）：引入RT Core，支持光线追踪。
- Ampere（2020）：Tensor Core 3.0，NVLink 3.0，提升计算能力与能效。
- Hopper（2022）：Tensor Core 4.0，NVLink 4.0，支持更大规模计算。
- Blackwell（2024）：首次采用多chiplet设计，SM与CUDA结构升级，光线追踪性能有望翻倍，支持GDDR7内存，预计采用台积电3nm或N4P工艺。
GPU产品线：
- B100：预计使用台积电N3或N4P工艺，采用CoWoS-L封装，内存为200G HBM3e，带宽提升，功耗或达1000W，液冷方案。
- B200：预计2025年推出，单张功耗达1000W，可能采用更快版本HBM内存，提升性能与内存容量。

3. 光通信与液冷技术发展

光模块：随着AI算力需求增长，光模块将向800G、1.6T等高速率发展，LPO、硅光、CPO等新技术有望加速落地。
液冷方案：英伟达推出多种液冷方案，包括冷板式、浸没式和混合液冷，其中冷板式液冷方案有望率先放量，浸没式液冷技术持续优化。
液冷产业链：温控、IDC、服务器、运营商等多方积极部署液冷技术，推动相关产业链发展。

产品与技术亮点

1. 具身智能与机器人

NVIDIA Isaac平台：2018年推出，2023年发布VIMA和Isaac AMR，推动具身智能发展。
人形机器人：AgilityRobotics、波士顿动力、迪士尼、Google DeepMind等公司参会，现场展出25款机器人。
Omniverse平台：与AI结合，帮助建立训练数据集，提升机器人开发效率。

2. 自动驾驶

Thor芯片：2022年发布，算力达2000TFLOPS，计划2024年量产，极氪将2025年搭载首发。

3. 光通信技术

LPO技术：采用高线性度TIA与Driver芯片，降低功耗、延迟与成本。
硅光方案：集成CMOS工艺，有望成为主流方案，实现低成本、大规模光连接。
CPO技术：光电共封装，提升集成度与降低功耗，但短期内难以大规模应用。

行业影响与市场前景

可寻址市场（TAM）：英伟达预计未来五年数据中心基础设施安装量将翻倍，达到2万亿美元。
AI应用落地：大模型向多模态演进，推动AI在多个行业落地，数据中心、CDN等将受益于推理场景拓宽带来的流量增长。
产业链机会：光通信与液冷技术成为关键增长点，建议关注相关产业链企业，如光模块器件、液冷解决方案、ICT设备等。

参会企业与行业合作

参会企业：包括亚马逊、OpenAI、微软、Meta、谷歌、Anthropic、Cohere、Runway等AI巨头及初创企业，共1000多家。
行业合作：英伟达与多家企业合作，推动液冷方案落地，包括与Vertiv、BOYD、霍尼韦尔等合作混合液冷方案，与台积电、高力等合作AIGPU浸没式液冷系统。

重点标的与估值

细分板块	代码	公司	股价（元）	市值（亿元）	归母净利润（亿元）	2023E增速	2024E净利润	2024E增速	PE（2023E）	PE（2024E）
光模块器件	300308.SZ	中际旭创	177.36	1423.89	21.81	78.19%	40.26	84.60%	65.29	35.37
光模块器件	300394.SZ	天孚通信	156.01	616.06	7.30	81.14%	12.11	65.91%	84.40	50.87
光模块器件	688498.SH	源杰科技	162.00	138.45	0.19	-80.58%	1.06	442.61%	710.73	130.98
光模块器件	300502.SZ	新易盛	76.98	546.50	6.91	-23.57%	12.58	82.14%	79.13	43.45
光模块器件	688313.SH	仕佳光子	11.65	53.45	-0.48	-28.34%	0.81	269.76%	-112.03	65.99
光模块器件	300620.SZ	光库科技	51.03	125.18	0.73	-37.92%	1.56	113.75%	171.18	80.09
光模块器件	002281.SZ	光迅科技	39.91	316.97	5.82	-4.41%	7.37	26.75%	54.50	43.00
光模块器件	301205.SZ	联特科技	109.22	141.71	0.62	-45.26%	1.82	193.55%	228.56	77.86
光模块器件	300570.SZ	太辰光	42.19	97.04	1.68	-6.80%	2.60	55.13%	57.83	37.28
液冷	002837.SZ	英维克	33.85	192.43	3.89	38.78%	5.23	34.55%	49.47	36.77
液冷	872808.BJ	曙光数创	53.37	106.74	1.05	-10.61%	1.84	76.16%	102.14	57.98
液冷	301018.SZ	申菱环境	27.82	74.02	2.27	36.51%	3.04	34.00%	32.61	24.34
液冷	300499.SZ	高澜股份	13.82	42.19	0.38	-86.93%	1.76	369.33%	112.49	23.97
液冷	300017.SZ	网宿科技	10.10	246.16	5.13	169.00%	5.61	9.33%	48.01	43.92
ICT设备	301191.SZ	菲菱科思	95.62	66.30	1.72	-11.79%	3.21	86.63%	38.55	20.66
ICT设备	688702.SH	盛科通信-U	42.34	173.59	-0.20	0.0000	0.13	161.67%	-854.31	1385.30
ICT设备	301165.SZ	锐捷网络	39.95	226.99	5.12	-6.92%	7.34	43.47%	44.34	30.91
ICT设备	000938.SZ	紫光股份	23.17	662.68	22.64	4.90%	28.08	24.05%	29.28	23.60
ICT设备	000063.SZ	中兴通讯	29.00	1285.41	93.26	15.41%	106.45	14.15%	13.78	12.08
数据中心	300442.SZ	润泽科技	25.10	431.86	17.93	49.67%	23.25	29.67%	24.09	18.57
数据中心	600845.SH	宝信软件	42.86	869.59	26.36	20.59%	33.04	25.34%	32.99	26.32
数据中心	300383.SZ	光环新网	9.87	177.42	7.16	181.36%	9.24	29.05%	24.78	19.20
数据中心	300738.SZ	奥飞数据	9.88	94.21	1.78	7.74%	2.56	43.67%	52.78	36.74