> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农夫山泉2025年业绩总结 ## 核心内容 农夫山泉在2025年实现了显著的业绩增长，全年营收突破500亿人民币，同比增长22.5%，达到525.53亿元；归母净利润达到158.68亿元，同比增长30.9%。公司还宣布现金分红111.34亿元，每股分红0.99元，股息率约为2.5%。这一成绩在饮料行业整体低迷的背景下显得尤为突出，标志着“水茅”强势回归。 ## 主要观点 - **行业整体低迷**：2025年国内消费食品零售额首次突破50万亿，但同比增速仅为3.7%。食品饮料类增长仅为1%，康师傅饮品板块营收同比下滑2.9%，其中茶、水、果汁板块均出现下滑，尤其是果汁板块下滑超过15.1%。 - **农夫山泉逆势增长**：公司各产品板块营收均实现两位数增长，尤其是茶饮料板块，营收215.96亿元，同比增长29%，首次超过饮用水板块。茶饮板块年复合增长率高达47%，展现出强劲的增长势头。 - **核心竞争力**：农夫山泉凭借优质的水源和“天然水源，透明工厂”的品牌理念，巩固了其市场地位。2025年新增4个水源地，截至公告日，全国共布局16个主要水源地。 - **毛利率提升**：受益于PET原材料、包装物及白糖价格的下降，公司毛利率由58.1%提升至60.5%，增加了2.4个百分点。这是继钢铁、化工行业之后，第三个因原材料价格下降而实现毛利率提升的案例。 - **渠道策略调整**：公司严格控制线上渠道销售比例，以保障经销商利益，维护价格体系稳定，进一步巩固了其在零售端的渠道优势。 - **健康消费趋势**：无糖冷萃茶的兴起反映了消费者对健康饮品的需求，农夫山泉通过“水+茶”模式满足了这一趋势，吸引了大量中年消费者。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **全年营收**：525.53亿元（+22.5% YoY） - **归母净利润**：158.68亿元（+30.9% YoY） - **现金分红**：111.34亿元（0.99元/股） - **毛利率**：60.5%（+2.4% YoY） ### 各产品板块增长情况 | 产品类别 | 2025营收（亿元） | 占总收益百分比 | 2024营收（亿元） | 占总收益百分比 | 同比增长率 | |------------------|------------------|----------------|------------------|----------------|------------| | 包装饮用水产品 | 187.09 | 35.6% | 159.52 | 37.2% | +17.3% | | 茶饮料产品 | 215.96 | 41.1% | 167.45 | 39.0% | +29% | | 功能饮料产品 | 57.62 | 11.0% | 49.32 | 11.5% | +16.8% | | 果汁饮料产品 | 51.76 | 9.8% | 40.85 | 9.5% | +26.7% | | 其他产品 | 13.09 | 2.5% | 11.82 | 2.8% | +10.7% | | **合计** | **525.53** | **100.0%** | **428.96** | **100.0%** | **+22.5%** | ### 战略动向 - **水源布局**：2025年新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三个水源地，2026年新增云南轿子雪山，全国水源地总数达16个。 - **产品创新**：推出无糖冷萃茶饮，迎合健康消费趋势，拓展“水+茶”业务模式。 - **渠道管理**：强化经销商体系，控制线上销售比例，确保价格体系稳定。 ## 总结 农夫山泉凭借其核心水源优势和产品创新，在2025年实现了营收与利润的双重增长，成为饮料行业中为数不多的亮点。在行业整体增速放缓甚至下滑的背景下，公司通过精细化管理和战略调整，持续提升盈利能力，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。未来，随着“水+茶”模式的进一步深化，农夫山泉有望在健康饮品市场中占据更大份额，实现更长远的发展。