20260327-市值风云-农夫山泉-09633.HK-_水茅_归来_农夫山泉_营收破500亿_净利率30_现金分红111亿_5页_445kb

农夫山泉2025年业绩总结

核心内容

农夫山泉在2025年实现了显著的业绩增长，全年营收突破500亿人民币，同比增长22.5%，达到525.53亿元；归母净利润达到158.68亿元，同比增长30.9%。公司还宣布现金分红111.34亿元，每股分红0.99元，股息率约为2.5%。这一成绩在饮料行业整体低迷的背景下显得尤为突出，标志着“水茅”强势回归。

主要观点

• 行业整体低迷：2025年国内消费食品零售额首次突破50万亿，但同比增速仅为3.7%。食品饮料类增长仅为1%，康师傅饮品板块营收同比下滑2.9%，其中茶、水、果汁板块均出现下滑，尤其是果汁板块下滑超过15.1%。
• 农夫山泉逆势增长：公司各产品板块营收均实现两位数增长，尤其是茶饮料板块，营收215.96亿元，同比增长29%，首次超过饮用水板块。茶饮板块年复合增长率高达47%，展现出强劲的增长势头。
• 核心竞争力：农夫山泉凭借优质的水源和“天然水源，透明工厂”的品牌理念，巩固了其市场地位。2025年新增4个水源地，截至公告日，全国共布局16个主要水源地。
• 毛利率提升：受益于PET原材料、包装物及白糖价格的下降，公司毛利率由58.1%提升至60.5%，增加了2.4个百分点。这是继钢铁、化工行业之后，第三个因原材料价格下降而实现毛利率提升的案例。
• 渠道策略调整：公司严格控制线上渠道销售比例，以保障经销商利益，维护价格体系稳定，进一步巩固了其在零售端的渠道优势。
• 健康消费趋势：无糖冷萃茶的兴起反映了消费者对健康饮品的需求，农夫山泉通过“水+茶”模式满足了这一趋势，吸引了大量中年消费者。

关键信息

财务表现

• 全年营收：525.53亿元（+22.5% YoY）
• 归母净利润：158.68亿元（+30.9% YoY）
• 现金分红：111.34亿元（0.99元/股）
• 毛利率：60.5%（+2.4% YoY）

各产品板块增长情况

战略动向

• 水源布局：2025年新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三个水源地，2026年新增云南轿子雪山，全国水源地总数达16个。
• 产品创新：推出无糖冷萃茶饮，迎合健康消费趋势，拓展“水+茶”业务模式。
• 渠道管理：强化经销商体系，控制线上销售比例，确保价格体系稳定。

总结

农夫山泉凭借其核心水源优势和产品创新，在2025年实现了营收与利润的双重增长，成为饮料行业中为数不多的亮点。在行业整体增速放缓甚至下滑的背景下，公司通过精细化管理和战略调整，持续提升盈利能力，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。未来，随着“水+茶”模式的进一步深化，农夫山泉有望在健康饮品市场中占据更大份额，实现更长远的发展。