> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月中国进出口情况分析总结 ## 核心内容概述 2026年7月，中国进出口数据呈现出口增速小幅回落、进口增速高位回落但仍保持较强增长态势的特点。出口同比增23.9%，略低于预期，但两年复合增速仍达15.1%。进口同比增27.5%，为2022年以来第三高位，AI产品、煤炭、铜矿等为主要拉动因素。贸易顺差为1125亿美元，较前值略有下降。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、出口情况 - **整体趋势**：7月出口同比增速小幅回落3.1个百分点至23.9%，环比下降3.4%，弱于季节规律。 - **主要因素**： - **台风天气影响**：台风“巴威”导致福建、浙江、上海、江苏等主要港口装卸作业受阻，集装箱吞吐量环比大降15.5%。 - **AI产品高增**：AI产品出口贡献了整体出口增长的近四成，其中集成电路出口同比增116.6%，自动数据处理设备（含AI服务器）出口同比增67.4%，两者合计拉动出口10个百分点。 - **汽车与船舶出口强劲**：汽车出口同比增60.4%，船舶出口同比增92.4%，两者合计拉动出口3.3个百分点。 - **劳动密集型产品改善**：受去年同期关税影响，出口增速有所回升，拉动出口0.7个百分点。 ### 二、分国别出口表现 - **韩国**：对韩国出口同比增46.6%，为各主要经济体中最高。 - **东盟**：对东盟出口同比增38.4%，贡献最大出口增量，出口份额达19.0%。 - **美国**：对美出口同比增17.0%，受益于低基数，但两年复合增速为-4.2%，反映份额下滑。 - **欧盟**：对欧盟出口同比增16.0%，两年复合增速12.5%，保持较强韧性。 - **中东**：连续两月出口同比为正，主要受益于美伊冲突缓和与运输改善。 ### 三、进口情况 - **整体趋势**：7月进口同比增27.5%，环比下降0.4%，仍为2022年以来第三高位。 - **主要拉动因素**： - **AI产品**：集成电路、自动数据处理设备及零部件进口同比分别增71.1%、193.8%，合计拉动进口17.9个百分点，贡献65%的进口增长。 - **煤炭与铜矿**：进口同比分别增83.8%、26.6%，主要由价格上涨驱动。 - **原油**：进口额同比降4.6%，其中数量下降24.3%，价格上升25.3%，中东原油供给尚未恢复。 ## 下半年出口展望 1. **AI资本开支维持高增**：头部云厂商继续上调资本开支指引，AI算力硬件需求坚实，可通过全球存储价格和韩国出口等高频指标跟踪景气变化。 2. **外部贸易环境**：美国对华关税政策调整，有效税率小幅提升，后续需关注301产能过剩关税及232行业关税。欧盟亦可能推出对华限制措施，需保持警惕。 ## 风险提示 - 地缘政治博弈超预期 - 特朗普政策调整超预期 - 数据测算方法存在偏差 ## 附注 - 本报告由国盛证券研究所分析师熊园、薛舒宁撰写。 - 相关研究包括：《如何跟踪 AI 高景气—兼评 6 月出口大超预期》《高频半月观—美债收益率再创新高，怎么看、怎么办？》《下半年财政，怎么看、怎么办？》《7月PMI大降的背后》《美国二季度 GDP: 表弱里强，韧性未改》等。 - 报告中涉及图表均来源于Wind及国盛证券研究所，具体数据与分析需结合图表进一步理解。 --- ## 分析师声明 - 报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 投资评级说明 - 投资建议基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。 - A股以沪深300为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 国盛证券研究所联系方式 - **北京**：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层，邮编100077 - **上海**：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120 - **南昌**：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038 - **深圳**：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033 - 邮箱：gsresearch@gszq.com - 电话：021-38124100 - 传真：0791-86281485