> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成都银行2026年第一季度财报总结 ## 核心内容 成都银行在2026年第一季度表现出业绩增长走出低谷的趋势，营收、PPOP（可能为利润总额的缩写）和归母净利润的累计同比增速分别为6.5%、6.8%和4.8%，相比2025年全年分别提升了3.8pct、3.5pct和1.5pct。其中，利息净收入增速达到17.3%，较2025年全年提升8.9pct，净息差回升幅度较为显著，有效对冲了资产增速的环比下行。手续费净收入增速为-12%，但较2025年全年提升了17.6pct，显示出渠道布局的成效。其他非息收入增速为-48.4%，较2025年全年下降29.7pct，但资产质量保持优异，不良贷款率与年初持平（0.76%），关注率下降3BP，体现出较强的风控能力。 ## 主要观点 - **业绩增长回升**：成都银行在2026年第一季度实现了营收、PPOP和归母净利润的同比提升，特别是利息净收入的增长显著，显示出银行在净息差管理方面的成效。 - **资产质量稳定**：不良贷款率保持在0.76%，拨备覆盖率维持在较高水平（424%），表明银行在风险控制方面表现稳健。 - **盈利能力良好**：尽管净利润增速相对温和，但ROAE（净资产收益率）保持在较高水平，显示出良好的盈利能力。 - **估值合理**：当前股价对应的2026/2027/2028年PB（市净率）分别为0.81X、0.73X和0.65X，结合可比公司估值，给予公司20%的估值溢价，合理价值为21.73元/股，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 22,982 | 23,603 | 24,926 | 26,395 | 29,059 | | 营业利润(百万元) | 15,227 | 15,684 | 16,418 | 17,678 | 19,503 | | 归母净利润(百万元) | 12,858 | 13,283 | 13,941 | 15,011 | 16,577 | | 每股收益(元) | 3.08 | 3.13 | 3.29 | 3.54 | 3.91 | | 每股净资产(元) | 19.13 | 20.84 | 23.21 | 25.79 | 28.66 | | 市盈率 | 5.71 | 6.10 | 5.70 | 5.29 | 4.79 | | 市净率 | 0.98 | 0.90 | 0.81 | 0.73 | 0.65 | ### 资产与负债情况 - **贷款增长放缓**：截至2026Q1，贷款余额增速为10.8%，较2025年全年下降5.0pct，对公贷款净增规模同比减少接近280亿元，显示出高质量转型的趋势。 - **净息差回升**：2026Q1净息差较2025年回升6BP，高息存款到期重定价支撑负债成本改善，同时资产端收益率降幅收敛。 - **资产质量**：不良贷款率保持在0.76%，拨备覆盖率424%，拨贷比下降4BP，信用成本上升，但拨备反哺利润较为克制。 ### 投资建议 - **盈利预测**：预计成都银行2026-2028年归母净利润同比增速分别为4.9%、7.7%、10.4%。 - **估值分析**：采用可比估值法，给予公司20%的估值溢价，合理价值为21.73元/股，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - **经济复苏不及预期**：可能影响信贷需求和银行盈利能力。 - **信贷需求不及预期**：可能影响银行的资产增长和利润表现。 - **资产质量恶化**：可能对银行的盈利和资本充足率产生负面影响。 ## 可比公司估值 | 公司 | 收盘价 (元) | 2025A净利润增速 | 2026E净利润增速 | 2027E净利润增速 | 2025A每股净资产 | 2026E每股净资产 | 2027E每股净资产 | 2025A市净率 | 2026E市净率 | 2027E市净率 | |------|-------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|-------------|-------------|-------------| | 江苏银行 | 11.36 | 7.66% | 8.76% | 8.80% | 14.03 | 15.49 | 17.16 | 0.81 | 0.73 | 0.66 | | 南京银行 | 11.68 | 8.08% | 8.14% | 9.40% | 14.66 | 15.94 | 17.43 | 0.80 | 0.73 | 0.67 | | 宁波银行 | 33.25 | 8.13% | 9.41% | 11.58% | 33.69 | 38.00 | 42.33 | 0.99 | 0.87 | 0.79 | | 杭州银行 | 17.43 | 12.05% | 10.78% | 11.52% | 18.37 | 21.38 | 24.48 | 0.95 | 0.82 | 0.71 | | 齐鲁银行 | 6.39 | 14.58% | 12.09% | 13.94% | 7.96 | 8.59 | 9.40 | 0.80 | 0.74 | 0.68 | | 平均值 | - | 10.1% | 9.8% | 11.0% | 17.75 | 19.88 | 22.16 | 0.87 | 0.78 | 0.70 | ## 总结 成都银行在2026Q1业绩增长趋势明显，特别是在利息净收入方面表现出色。尽管其他非息收入增速有所下降，但整体营收增长较为扎实。资产质量保持优异，不良贷款率与年初持平，拨备覆盖率维持高位，显示出银行良好的风控能力。盈利预测显示公司未来三年净利润增速稳步提升，估值合理，维持“买入”评级。风险提示包括经济复苏不及预期、信贷需求不足和资产质量恶化。