> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 国元期货研究咨询部 2026年2月5日 # 关注旺季预期能否兑现 # 【策略观点】 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 供应端方面，因新西兰发运影响，2月尤其中上旬到港量和春节假期累库程度或会低于预期。需求端方面，现货市场多个品种价格稳定，春节前有一定备货情况，但临近假期将逐渐回落。短期供需关系处于相对平衡状态。但是最近国内针叶原木库存连续几周呈现去化态势，后续供需关系相对平衡的状态可能会被打破。 韩广宇 电话：010-84555171 邮箱 hanguangyu@guoyuanq h.com 期货从业资格号 F03099424 投资咨询资格号 Z0020923 # 【目录】 一、行情回顾 二、原木供需格局分析 2.1我国港口原木库存连降三周，刷新15个半月低位 2.2我国12月原木进口量大幅回落 2 2.3港口原木出货量淡旺季特征减弱 3 三、后市展望 4 # 一、行情回顾 最近半个月，原木主力2603合约在创上市新低之后，连续上涨，库存偏紧，去库行情维持，同时新西兰极端天气影响发运，港口发运受阻，离港船只有所减少，我国原木到港量小幅回落。 图表 1 3.9 中 A 辐射松原木日照港现货价 (元/方) 数据来源：木联数据、钢联数据、国元期货 # 二、原木供需格局分析 # 2.1 我国港口原木库存连降三周，刷新15个半月低位 原木疏港相对平稳，港口库存延续下滑趋势，据木联调研，截至1月30日，国内针叶原木总库存环比下降 $2.81\%$ 至242万方，处于15个半月低位，同比降幅达到 $19.89\%$ ；其中辐射松和北美材库存均下降；云杉/冷杉库存持平。 图表2山东港口总库存（万方） 数据来源：木联数据、钢联数据、国元期货 图表3江苏港口总库存（万方） 数据来源：木联数据、钢联数据、国元期货 # 2.2 我国12月原木进口量大幅回落 据海关总署公布数据显示，中国12月原木进口量环比下降 $23.5\%$ 至234.14万立方米，同比降幅超两成；全年累计进口总量下降 $13.1\%$ 至3138万立方米。其中12月针叶原木进口下降 $20.82\%$ 至176.54万立方米，刷新近年来同期最低水平，全年针叶原木进口总量约2391.87万立方米，同比减少 $8.41\%$ 。终端需求房地产行业仍处于调整阶段，国内的需求维持疲软态势，同时，国产材占有率出现抬头迹象，加之成本CFR报价高位，内外盘倒挂打击国内贸易商采购积极性，针叶原木进口量近年来的逐渐减少。 图表 4 中国针叶原木进口 数据来源：海关总署、国元期货 # 2.3 港口原木出货量淡旺季特征减弱 结构上来看，山东地区仍是最大的原木集中地和销售地，辐射北方区域，以集成材和无节材为主，12月的出货量有所减少：而江苏地区的需求端表现相对更加稳定终端需求仍以建筑口料和托盘为主，尤其在下半年，南方区域的出货量相对坚挺，波动幅度不及山东区域。 图表 5 全国原木港口日均出货量 (万方) 数据来源：木联数据、钢联数据、国元期货 # 三、后市展望 供应端方面，因新西兰发运影响，2月尤其中上旬到港量和春节假期累库程度或会低于预期。需求端方面，现货市场多个品种价格稳定，春节前有一定备货情况，但临近假期将逐渐回落。短期供需关系处于相对平衡状态。但是最近国内针叶原木库存连续几周呈现去化态势，后续供需关系相对平衡的状态可能会被打破。 # 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 # 联系我们 # 全国统一客服电话：400-8888-218 # 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 # 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03 室（即磐基商务楼1502-1503室） 电话：0592-5312522 # 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心 A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 # 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 # 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实 际楼层13层)04室 电话：021-50872756 # 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编 04A单元 电话：020-89816681 # 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B 室 电话：010-84555050 # 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层 电话：0551-68115888/65170177 # 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话：0371-53386809 # 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户 电话：0532-66728681 # 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 # 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 # 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公 馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6380818 # 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室 电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： # 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B 电话：010-84555221