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晨会纪要20260508总结

一、重点推荐公司

1. 桐昆股份（601233）

• 核心内容：公司2025年营收承压但盈利显著修复，2026Q1业绩超预期，主要受益于长丝景气改善和浙石化投资收益增长。
• 主要观点：
  • 2025年营收938.91亿元，同比下滑7.32%；净利润同比大幅增长69.13%。
  • 2026Q1营收233.61亿元，同比增长20.3%；净利润18.98亿元，同比增长210.59%。
  • 长丝销量同比增长15.5%，PTA销量同比增长40.4%。
  • 公司拥有1000万吨原油加工权益量、1460万吨涤纶长丝年产能，市场份额国内超28%，国际超18%。
  • 计划新增长丝产能90万吨，构建“油、气、煤”全产业链布局。
• 关键信息：
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为57.57/58.63/60.54亿元，对应PE分别为9.22/9.06/8.77倍。
  • 投资建议：维持“买入”评级。
  • 风险提示：上游能源原料价格波动、下游需求不及预期、项目落地风险、浙石化投资收益波动。

2. 干红制药（002550）

• 核心内容：业绩短期放缓，但创新转型持续推进，产业链控制力增强。
• 主要观点：
  • 2025年营收15.71亿元，同比增长2.95%；净利润3.99亿元，同比增长12.01%。
  • 2026Q1营收3.58亿元，同比下降20.58%；净利润0.85亿元，同比下降47.16%。
  • 公司布局河南干牧和湖北干红，形成完整的药用酶类和多糖类产品产业链。
  • 4个创新药项目处于II期临床阶段，QHRD107胶囊为国内首个获批临床的口服CDK9抑制剂。
• 关键信息：
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为3.49/3.81/4.23亿元，对应PE分别为26.10/23.86/21.52倍。
  • 投资建议：维持“买入”评级。
  • 风险提示：产品价格下降、下游需求不及预期、新药研发进展不及预期。

3. 龙芯中科（688047）

• 核心内容：下游需求回暖，信创与安全应用市场表现强劲，软件生态持续完善。
• 主要观点：
  • 2025年营收6.35亿元，同比增长25.99%；净利润亏损4.55亿元，同比增长27.22%。
  • 2026Q1营收1.35亿元，同比增长7.96%；净利润亏损1.14亿元，同比增长24.66%。
  • 信创与安全应用市场需求回暖，信息化类芯片和工控类芯片营收与毛利率双升。
  • 完成“三剑客”系列CPU产品化，软件生态壁垒逐步破解。
• 关键信息：
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为-1.86/0.20/2.90亿元，对应PE分别为3628/250倍。
  • 投资建议：给予“增持”评级。
  • 风险提示：下游需求不及预期、产品研发进展不及预期、客户导入不及预期。

4. 安徽合力（600761）

• 核心内容：盈利质量持续增强，核心技术不断突破，国际化与智能化战略持续推进。
• 主要观点：
  • 2026Q1营收51.89亿元，同比增长12.43%；净利润3.26亿元，同比下降2.66%。
  • 公司持续推进降本增效，2025年降本约5.3亿元。
  • 实现5-10t双驱技术自主可控，智能安全辅助系统实现进口替代。
  • 公司全年主持或参与24项标准制修订，新增授权专利449件，其中发明专利81件。
• 关键信息：
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为13.54/15.22/17.31亿元，对应PE分别为11.99/10.66/9.38倍。
  • 投资建议：维持“买入”评级。
  • 风险提示：宏观经济波动、汇率风险、原材料波动、应收账款及存货减值风险。

5. 同力股份（920599）

• 核心内容：一季度业绩表现平稳，海外市场有望进入收获期。
• 主要观点：
  • 2026Q1营收15.22亿元，同比减少0.93%；净利润1.89亿元，同比增长0.78%。
  • 公司新能源产品毛利率约25%，比燃油车高4-5个百分点。
  • 新能源车型销售占比超65%，其中50%装有线控底盘。
  • 海外市场加速布局，有望成为主要增长点。
• 关键信息：
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为9.32/10.40/11.72亿元，对应PE分别为9.44/8.46/7.51倍。
  • 投资建议：维持“买入”评级。
  • 风险提示：行业需求波动、产业政策风险、国际贸易风险、应收账款余额较大风险。

6. 山推股份（000680）

• 核心内容：一季度营收利润高增，降本增效持续推进，挖掘业务快速增长。
• 主要观点：
  • 2026Q1营收39.64亿元，同比增长20.11%；净利润3.36亿元，同比增长20.81%。
  • 挖掘机业务成为第一大收入来源，2025年增长迅猛。
  • 公司依托山东重工集团协同出海，优势显著。
  • 2026年降本目标维持在5.2-5.3亿元之间。
• 关键信息：
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为14.98/18.33/22.02亿元，对应PE分别为12.32/10.07/8.38倍。
  • 投资建议：维持“买入”评级。
  • 风险提示：宏观政策调整、汇率风险、原材料波动、应收账款及存货减值风险。

二、财经要闻

1. 李强会见美国国会参议员代表团：强调中美合作共赢，呼吁美方减少对抗，推动经贸关系稳定发展。
2. 4月外汇储备再回3.4万亿美元：央行连续18个月增持黄金，外汇储备规模保持在十年高位。

三、A股市场评述

• 上证指数延续震荡收红，收于4180点，涨幅0.48%。
• 深成指、创业板指均收涨，分别上涨1.18%和1.45%。
• 上证指数突破2025年6月与12月低点形成的上升趋势线压力位，短期均线趋势向上。
• 同花顺行业板块中，收红板块占比71%，个股收红占比62%。
• 涨超9%个股达162只，跌超9%个股15只，市场活跃。
• 元件、通信设备、自动化设备等板块涨幅居前；煤炭开采、炼化及贸易等板块跌幅居前。

四、市场数据

五、投资评级说明

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
  • 其他：标配、低配。

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
  • 增持：未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间。
  • 减持、卖出：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%或达到或超过15%。

六、免责声明与分析师声明

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