20260602-中邮证券-艾为电子-688798.SH-重构端侧AI智能硬件新生态_4页_407kb
报告摘要
艾为电子（688798）投资分析总结
核心内容概述
艾为电子是一家专注于端侧 AI 智能硬件领域的企业，其业务涵盖 AI 芯片研发、算法优化、市场拓展等多个方面。随着全球端侧 AI 市场的快速增长，公司正积极布局并抓住行业机遇，致力于打造“人车家”全场景智能生态。中邮证券研究所对艾为电子的未来发展前景持积极态度，给予“买入”评级。
主要观点
- 市场前景广阔：端侧 AI 市场正迎来高速扩容，预计 2026 年全球边缘 AI 推理市场规模将达到 1538.4 亿美元，2033 年端侧 AI 市场规模将突破 755 亿美元，复合增长率高达 27.8%。
- 技术布局全面：公司自研 NPU 以满足端侧 AI 对低功耗算力的需求，同时深耕灯驱动、电源管理、射频通信、触觉与传感等交互芯片领域，构建完整的软硬件产品矩阵。
- 战略投资与合作：公司通过可转债募资加码 AI 芯片研发，并与算力生态企业达成战略合作，构建端侧 AI 算力矩阵。2026 年战略投资 AR 眼镜领军企业 Rokid，共同打造空间计算硬件与算法底座。
- 研发投入强劲：公司持续加大研发投入，积累大量专利，覆盖 AI 全产业链条，技术壁垒深厚。
- 财务表现稳健：预计公司 2026-2028 年营收将稳步增长，归母净利润持续提升，盈利能力和运营效率逐步改善。
关键信息
公司基本面
| 项目 | 最新数据（2025） | 预测数据（2026-2028） |
|---|---|---|
| 最新收盘价（元） | 74.22 | - |
| 总股本/流通股本（亿股） | 2.33 / 1.36 | - |
| 总市值/流通市值（亿元） | 173 / 101 | - |
| 52 周内最高/最低价（元） | 99.30 / 61.76 | - |
| 资产负债率（%） | 20.9% | 16.9% / 16.7% / 16.5% |
| 市盈率（P/E） | 54.57 | 47.50 / 37.67 / 30.46 |
| 每股收益（元） | 1.36 | 1.58 / 1.99 / 2.46 |
营收与盈利预测
| 年度 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | 归母净利润（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2025A | 28.54 | 3.17 | 3.17 |
| 2026E | 32.81 | 3.68 | 3.68 |
| 2027E | 37.70 | 4.64 | 4.64 |
| 2028E | 43.25 | 5.73 | 5.73 |
财务指标分析
| 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率（%） | 35.4 | 35.1 | 35.9 | 36.6 |
| 净利率（%） | 11.1 | 11.2 | 12.3 | 13.3 |
| ROE（%） | 7.6 | 8.0 | 9.3 | 10.4 |
| ROIC（%） | 5.4 | 7.5 | 8.8 | 9.9 |
| 资产负债率（%） | 20.9 | 16.9 | 16.7 | 16.5 |
| 流动比率 | 3.51 | 4.79 | 5.22 | 5.60 |
| 总资产周转率 | 0.55 | 0.61 | 0.66 | 0.69 |
投资建议
- 评级：买入
- 预期涨幅：预期个股相对同期基准指数涨幅在 20% 以上
- 预测 EPS：2026 年 1.58 元/股，2027 年 1.99 元/股，2028 年 2.46 元/股
风险提示
- 技术迭代风险：AI 技术更新迅速，若研发投入不及预期，可能影响竞争力。
- 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能影响市场份额。
- 行业周期性波动风险：受宏观经济和行业周期影响，存在业绩波动风险。
附录：分析师信息
- 分析师：万玮、吴文吉
- SAC 登记编号：万玮 S1340525030001，吴文吉 S1340523050004
- 邮箱：wanwei@cnpsec.com、wuwenji@cnpsec.com
资料来源
- 聚源
- 中邮证券研究所
投资评级说明
- 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在 20% 以上
- 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在 10% 与 20% 之间
- 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在 -10% 与 10% 之间
- 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在 -10% 以下
公司简介
中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本 61.68 亿元人民币。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等多个领域，截至 2025 年 10 月底，全国设有 58 家分支机构，为超过 260 万经纪客户提供专业服务。
中邮证券研究所联系方式
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