20260510-宝城期货-铁矿石周报_乐观情绪未退_矿价偏强运行_13页_2mb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析了当前铁矿石市场的运行情况及基本面变化。报告指出，铁矿石期现价格强势运行，市场情绪偏暖，钢厂盈利改善，支撑矿价高位偏强。但整体供需格局偏弱稳，矿石供应维持高位，需求有所趋弱，导致高估值矿价上行驱动存疑。后续走势需谨慎乐观，关注钢材表现。

主要观点

• 市场情绪偏暖：铁矿石现货和期货价格均上涨，期现价差持续走弱。
• 供需格局弱稳：钢厂生产平稳，矿石终端消耗趋稳，但需求有所减弱。
• 供应维持高位：港口到货量回升，矿商发运量高位攀升，海外矿石供应积极。
• 库存有所去化：港口及钢厂库存均出现小幅下降，但整体库存仍处于高位。
• 进口利润多数回升：澳洲矿部分品种进口利润上升，巴西矿则有所下降。
• 钢厂盈利改善：钢厂盈利状况持续好转，刚需良好支撑矿价。
• 后续走势关注钢材表现：钢市产业矛盾未解，淡季存在走弱预期，需关注钢材市场变化。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格偏强：铁矿石现货价格指数中的澳粉、巴粉周环比分别上涨2.32%、2.49%；青岛港PB粉收于795元/吨，周环比上涨1.95%。
• 期货价格强势上行：铁矿石主力合约周涨幅达2.32%，但成交量下降，持仓量上升，基差持续走弱。
• 港口到货量回升：47港铁矿石到货量为2580.60万吨，环比增加215.00万吨。
• 全球发运量高位攀升：全球铁矿石发运量为3348.73万吨，环比增加98.66万吨。
• 钢厂补库动能有限：港口现货成交量周均值为69.35万吨，环比下降30.06%；远期船货成交量周均值为121.33万吨，环比上升19.56%。

2. 基本面分析

2.1 供应情况

• 港口到货量回升：47港到货量为2580.60万吨，其中澳矿到货量环比增加，巴西矿则略有下降。
• 矿商发运量高位攀升：全球发运量为3348.73万吨，四大矿商发运量总体小幅下降，但VALE发运量显著上升。
• 国内矿山产能利用率下降：全国矿山产能利用率为63.35%，环比下降0.54%；铁精粉日均产量为40.00万吨，环比下降0.34万吨。

2.2 需求情况

• 钢厂生产平稳：247家钢厂日均铁水产量为238.91万吨，进口矿日耗为294.24万吨，整体需求弱稳。
• 入炉配比变化：进口矿配比回升至87.93%，烧结矿配比微降，球团矿和块矿占比略有变化。
• 港口疏港量回落：47港日均疏港量为321.81万吨，环比下降26.64万吨，钢厂补库动能不强。

2.3 库存情况

• 港口库存回升：47港铁矿石库存总量为17225.76万吨，环比增加10.05万吨。
• 钢厂库存大幅回落：钢厂厂内库存总量为8767.04万吨，环比下降498.13万吨，库消比降至29.80天。
• 国内矿山库存小幅去化：矿山铁精粉库存为67.05万吨，环比下降0.64万吨。

2.4 进口利润

• 澳洲矿利润回升：金布巴粉进口利润周环比下降8.4元/吨，超特粉则上升6.7元/吨。
• 巴西矿利润下降：卡粉进口利润周环比下降2.7元/吨。

结论

铁矿石市场整体呈现弱稳运行态势，供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗趋稳，但需求有所趋弱。市场情绪偏暖，支撑矿价高位偏强，但高估值矿价上行动力存疑。后续走势需关注钢材市场表现及产业矛盾的解决情况，整体维持谨慎乐观态度。

附注

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