> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析了当前铁矿石市场的运行情况及基本面变化。报告指出，铁矿石期现价格强势运行，市场情绪偏暖，钢厂盈利改善，支撑矿价高位偏强。但整体供需格局偏弱稳，矿石供应维持高位，需求有所趋弱，导致高估值矿价上行驱动存疑。后续走势需谨慎乐观，关注钢材表现。 --- ## 主要观点 - **市场情绪偏暖**：铁矿石现货和期货价格均上涨，期现价差持续走弱。 - **供需格局弱稳**：钢厂生产平稳，矿石终端消耗趋稳，但需求有所减弱。 - **供应维持高位**：港口到货量回升，矿商发运量高位攀升，海外矿石供应积极。 - **库存有所去化**：港口及钢厂库存均出现小幅下降，但整体库存仍处于高位。 - **进口利润多数回升**：澳洲矿部分品种进口利润上升，巴西矿则有所下降。 - **钢厂盈利改善**：钢厂盈利状况持续好转，刚需良好支撑矿价。 - **后续走势关注钢材表现**：钢市产业矛盾未解，淡季存在走弱预期，需关注钢材市场变化。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场回顾 - **现货价格偏强**：铁矿石现货价格指数中的澳粉、巴粉周环比分别上涨2.32%、2.49%；青岛港PB粉收于795元/吨，周环比上涨1.95%。 - **期货价格强势上行**：铁矿石主力合约周涨幅达2.32%，但成交量下降，持仓量上升，基差持续走弱。 - **港口到货量回升**：47港铁矿石到货量为2580.60万吨，环比增加215.00万吨。 - **全球发运量高位攀升**：全球铁矿石发运量为3348.73万吨，环比增加98.66万吨。 - **钢厂补库动能有限**：港口现货成交量周均值为69.35万吨，环比下降30.06%；远期船货成交量周均值为121.33万吨，环比上升19.56%。 ### 2. 基本面分析 #### 2.1 供应情况 - **港口到货量回升**：47港到货量为2580.60万吨，其中澳矿到货量环比增加，巴西矿则略有下降。 - **矿商发运量高位攀升**：全球发运量为3348.73万吨，四大矿商发运量总体小幅下降，但VALE发运量显著上升。 - **国内矿山产能利用率下降**：全国矿山产能利用率为63.35%，环比下降0.54%；铁精粉日均产量为40.00万吨，环比下降0.34万吨。 #### 2.2 需求情况 - **钢厂生产平稳**：247家钢厂日均铁水产量为238.91万吨，进口矿日耗为294.24万吨，整体需求弱稳。 - **入炉配比变化**：进口矿配比回升至87.93%，烧结矿配比微降，球团矿和块矿占比略有变化。 - **港口疏港量回落**：47港日均疏港量为321.81万吨，环比下降26.64万吨，钢厂补库动能不强。 #### 2.3 库存情况 - **港口库存回升**：47港铁矿石库存总量为17225.76万吨，环比增加10.05万吨。 - **钢厂库存大幅回落**：钢厂厂内库存总量为8767.04万吨，环比下降498.13万吨，库消比降至29.80天。 - **国内矿山库存小幅去化**：矿山铁精粉库存为67.05万吨，环比下降0.64万吨。 #### 2.4 进口利润 - **澳洲矿利润回升**：金布巴粉进口利润周环比下降8.4元/吨，超特粉则上升6.7元/吨。 - **巴西矿利润下降**：卡粉进口利润周环比下降2.7元/吨。 --- ## 结论 铁矿石市场整体呈现弱稳运行态势，供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗趋稳，但需求有所趋弱。市场情绪偏暖，支撑矿价高位偏强，但高估值矿价上行动力存疑。后续走势需关注钢材市场表现及产业矛盾的解决情况，整体维持谨慎乐观态度。 --- ## 附注 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 报告内容由宝城期货金融研究所提供，数据来源包括Wind、Mysteel等。 - 报告作者具有合法的期货从业资格及投资咨询资格。 - 报告版权归属宝城期货，未经授权不得复制或传播。 --- ## 联系方式 - 姓名：涂伟华 - 从业资格证号：F3060359 - 投资咨询证号：Z0011688 - 电话：0571-87006873 - 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com - 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙 1-101、1-201、1-301、1-501室 - 咨询热线：400 618 1199 --- ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应独立判断，不应仅依赖本报告进行投资决策。