20260402-华金期货-碳酸锂4月策略报告_短期供需放量紧平衡_中期供给收缩叠加需求韧性支持锂价_23页_2mb

期货研究报告总结：碳酸锂4月策略

核心内容概述

本报告分析了2026年4月碳酸锂市场的供需状况、价格走势及库存变化，旨在为投资者提供短期和中长期的市场判断与操作建议。报告指出，4月碳酸锂供需将环比小幅增长，但中长期来看，上游供应受限，供需矛盾依然存在，可能对锂价形成支撑。

主要观点

• 短期趋势：碳酸锂价格将处于区间震荡状态。
• 中长期趋势：若上游供应受限，锂价有望受到支撑，出现上涨。
• 风险因素：包括新能源汽车及储能需求增速回落、津巴布韦锂矿出口禁令持续、非矿及澳矿供应紧张等。

关键信息

一、行情回顾

• 2026年3月碳酸锂期货价格在14万至18万元之间宽幅震荡。
• 3月现货价格：电碳均价16.3万元/吨，工碳均价15.95万元/吨，环比下跌5%。
• 期货主力2605合约收于15.7万元/吨，月内跌幅11%，基差波动剧烈，3月末基差位于5800元/吨。
• 3月碳酸锂期货成交、持仓较上月出现回落，但总体仍保持活跃。

二、碳酸锂上游分析

（一）锂矿价格走势及生产利润

• 澳大利亚SC6锂辉石精矿价格3月微跌至2360美元/吨。
• 巴西与非洲锂辉石精矿也小幅下跌，锂云母(Li20)精矿价格下跌6.7%至5225元/吨。
• 碳酸锂生产利润较高，外购锂辉石端利润位于1.1万元/吨，外购云母端利润约1万元/吨。

（二）锂矿供需及库存

• 3月锂矿库存大幅下降，贸易商及锂盐厂库存均处于低位。
• 江西锂矿因环保及换证问题，短期内复产无望，市场预期最早下半年恢复。
• 澳洲锂矿受柴油供应受限影响，运营受阻，可能影响全球供应。

三、碳酸锂供给分析

（一）碳酸锂产量

• 3月碳酸锂产量10.7万吨，环比增长28%，同比增加35%。
• 电池级碳酸锂产量7.8万吨，工业级碳酸锂产量2.8万吨。
• 4月预计碳酸锂产量环比增长4%，创历史新高。

（二）碳酸锂进出口

• 2月进口2.64万吨，出口596吨，净进口2.58万吨。
• 智利和阿根廷为主要进口来源，进口均价上涨2500美元/吨。
• 3-4月进口量预计维持高位，但出口量增长有限。

（三）氢氧化锂产量及表观需求

• 3月氢氧化锂产量3.05万吨，环比增长33%，同比增长20%。
• 表观需求预计3.18万吨，处于历史较高水平。

四、碳酸锂下游需求分析

（一）新能源汽车销量

• 2026年2月新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14%，占总销量42%。
• 3月新能源汽车销量预计回暖，渗透率恢复至52.9%以上。

（二）锂电池及电芯产量

• 3月锂电池产量211GWh，其中磷酸铁锂电池占比81.5%。
• 动力电芯产量136GWh，环比增长33%，同比增长43%。
• 储能电芯产量69GWh，环比增长23%，同比增长109%。

（三）正极材料及电解液产量

• 磷酸铁锂产量42.7万吨，环比增长23%，同比增长65%。
• 三元材料产量8.4万吨，环比增长19%，同比增长45%。
• 六氟磷酸锂及电解液产量均环比增长8%，整体需求强劲。

五、碳酸锂库存

• 3月末样本社会库存9.95万吨，环比下降0.05万吨，库存天数27.9天。
• 4月预计库存低位小幅累库，因供应增长而需求维持高位。
• 交易所库存因仓单集中注销，3月末降至1.13万吨。

后市预测

• 4月碳酸锂供需双增，短期供需紧平衡，价格震荡。
• 中长期来看，上游供应受限，锂价存在上涨支撑。
• 若津巴布韦锂矿出口禁令未能松动，未来几个月供应将受到较大影响。
• 若锂价进一步下跌，或刺激下游采购及补库需求。

总结

4月碳酸锂市场将维持供需紧平衡，短期价格震荡，中长期则因上游供应受限而具备上涨动力。投资者需密切关注地缘政治因素、锂矿出口政策及下游需求变化，以评估市场走势与投资风险。