20240122-国投安信期货-股指周报_政策端_组合拳_尚未落地_A股市场仍在寻底_10页_4mb

A股市场周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现偏弱，宽基指数中除300价值微涨外，其余均出现回调，其中创价值领跌，跌幅近3.7%。中信一级行业中，银行指数领涨，涨幅近1.2%，而国防军工指数领跌，跌幅近6%。市场整体情绪偏谨慎，资金面呈现流出迹象。

主要观点

1. 市场表现

• 股指表现：A股主要指数均出现回调，沪深300指数跌幅1.56%，上证50指数跌幅0.58%，中证500指数跌幅4.73%，中证1000指数跌幅5.77%。
• 期指基差：期指各合约基差承压，近一年贴水走扩，远月合约走扩幅度相对较小。
• 资金流动：北向资金净卖出近235亿元，融资余额持续回落，资金情绪整体偏谨慎。

2. 大类资产表现

• 全球市场分化：MSCI全球主要股指走势分化，发达市场延续反弹，亚太市场出现回调。
• 美国股市表现：道指、标普500指数创收盘历史新高，纳指抹平新年跌幅。
• 美元走势：美元指数上涨近1%，人民币相对美元贬值0.33%，反映市场对美元的预期走强。
• 利率调整预期：市场对美欧央行降息速度的定价有所修正，显示出政策预期的不确定性。

3. 驱动因素分析

• 中国经济数据：2023年中国全年GDP同比增长5.2%，实现年初5%的增长目标。四季度增速较三季度有所回升，但低于Wind一致预期5.4%。
• 经济结构：中国经济仍处于地产调整与新动能成长的对冲期，逆周期调节力度和可持续性是经济能否稳中向好的关键。
• 政策预期：政策工具箱中仍有降准、降息、结构性工具等，一季度政策组合拳的使用或仍可期待。
• 监管动态：证监会表示当前股指期货整体持仓较为分散，未发现客户集中大量加空仓现象，显示监管层对市场风险的控制。

关键信息

4. 未来展望

• 政策组合拳未落地：国内降准降息和财政政策尚未出台，市场仍在寻底。
• 股弱债偏强格局：虽然政策有一定护盘支撑，但市场恐慌情绪依然存在，股债走势分化。
• 驱动不明朗：当前市场缺乏明确的驱动因素，继续维持震荡走势。

操作评级

5. 指数操作评级

• IF当月合约：涨跌幅0.54%，近5日-0.60%，近20日-2.26%。
• IH当月合约：涨跌幅0.57%，近5日-0.03%，近20日-1.46%。
• IC当月合约：涨跌幅-0.29%，近5日-3.05%，近20日-5.72%。
• IM当月合约：涨跌幅-9.25%，近5日-12.65%，近20日-15.59%。
• 沪深300指数：涨跌幅-1.56%，近5日-1.89%，近20日-3.55%。
• 中证500指数：涨跌幅-4.73%，近5日-7.94%，近20日-9.99%。
• 中证1000指数：涨跌幅-5.77%，近5日-10.05%，近20日-12.78%。

6. 图表分析

• 基差与价差：IF、IH、IC、IM合约的基差与价差走势显示市场情绪偏空。
• 成交量与持仓量：各股指期货合约成交量与持仓量均呈现下降趋势，反映市场参与者情绪谨慎。
• 融资买入情况：融资余额持续回落，显示市场融资需求减弱。
• 陆股通净买入：北向资金净卖出近235亿元，显示外资对A股信心不足。
• 利率与经济指标：银行间同业拆借加权利率与十年期国债收益率走势显示市场对经济前景的担忧。
• PMI与PPI：制造业PMI与PPI增速放缓，显示经济复苏动力不足。
• CPI与PPI剪刀差：CPI与PPI剪刀差扩大，显示通胀压力有所上升。
• 房地产数据：房地产市场仍处调整期，数据分项显示市场持续承压。
• 房贷利率：首套房与二套房贷利率与LPR报价显示房地产融资环境尚未明显改善。
• 中美利差与汇率：中美10年期国债利差与人民币汇率走势显示市场对美元的偏好。
• 波动率指数：VIX波动率指数及标普走势显示市场波动性有所回落，但整体仍偏高。
• 金融条件指数：美欧金融条件指数显示市场对政策宽松的预期有所增强。

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