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天然橡胶期货周报总结

一、行情回顾

本周（2026年2月9日-2月13日），上海期货交易所天然橡胶期货价格呈现先扬后抑的震荡走势。周开盘价为16100元/吨，周内最低价为16020元/吨，最高价达到16655元/吨，最终以16315元/吨收盘。整体来看，价格波动幅度较大，但整体维持在相对高位。

全周持仓量较上周有所下降，反映出市场情绪从谨慎乐观逐渐转向趋于谨慎。

二、当周现货市场情况

本周天然橡胶现货市场价格与期货价格保持联动，基差波动较大，但始终维持期货价格高于现货价格的格局，表明市场对远期价格仍持谨慎乐观态度。

• 中国天然橡胶现货领先价格：从2322.0368美元/吨上涨至2375.9708美元/吨。
• 20号胶现货领先价格：从1955.5742美元/吨波动上涨至1990.1182美元/吨。

国际市场价格的稳步上涨为国内市场提供了支撑，增强了市场信心。

三、主要影响因素

1. 供应端

• 全球天然橡胶进入低产周期，主要产区如越南、泰国北部已停割，泰国南部、马来半岛、印尼赤道以北地区也将于2月陆续减产。
• 中国产区全面停割，海外原料供应减少，成本支撑明显。
• 泰国原料价格坚挺，截至2月6日，胶水价格涨至59.3泰铢/公斤（环比上涨7.82%），杯胶价格涨至53.71泰铢/公斤（环比上涨3.35%）。

2. 库存因素

• 上期所天然橡胶库存保持不变。
• 社会库存回升，天然橡胶社会库存为606757吨（环比增加15068吨），青岛港库存为1296555吨（环比增加15673吨），RU期货库存为112070吨（环比增加500吨）。
• 库存的上升对市场形成一定压力。

3. 下游需求

• 随着春节临近，下游工厂陆续放假，现货成交乏力，市场氛围较为僵持。
• 2026年1月我国重卡市场销售约10.1万辆，同比增长40%，显示商用车市场有所回暖，但公路货运增量放缓，整体需求端表现平淡。

4. 天气因素

• 国内产区或将面临大范围气象干旱，需警惕后续厄尔尼诺现象叠加带来的影响。
• 当前弱拉尼娜现象持续，根据NOAA预测，可能在6-8月转为弱厄尔尼诺，这将减少西太平洋周边产区的降雨，增加干旱风险，对未来供应构成潜在威胁。

四、短期展望

短期来看，天然橡胶市场预计维持震荡格局。供应端受季节性减产影响，原料成本支撑较强，泰国水杯价差走强也反映了上游的挺价心态。然而，需求端受春节影响，进入季节性淡季，成交清淡的格局短期内难以改善。

需重点关注的因素包括：

• 春节前下游工厂备货情况及实际成交数据。
• 青岛港库存的变动趋势，若库存持续增加，将对市场形成压制。
• 厄尔尼诺现象的发展及其对主产区的潜在影响。
• 宏观经济及汽车行业数据，特别是重卡和乘用车销量变化，这将影响中长期需求预期。

总体而言，在供应收缩与需求淡季的博弈下，天然橡胶期货价格预计维持区间震荡，投资者应密切关注多空力量变化及节前市场资金动向。

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