> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指周报总结：政策暖风与海外寒流交织，大盘价值防御属性占优 ## 核心内容概览 本报告由国贸期货宏观金融研究中心发布，分析了2026年8月31日的股指市场表现及影响因素，主要包括经济基本面、政策动向、海外因素及流动性变化。 ## 主要观点及策略 ### 投资观点 - **经济基本面**：1-7月全国规模以上工业企业利润总额同比增长17.6%，其中集成电路行业利润激增18.5倍，成为主要拉动力量，但国内供需矛盾仍较突出。 - **政策**：8月28日，央行、金融监管总局、住建部、自然资源部、证监会等多部门密集出台房地产新政，从信贷、融资、销售、资本四端协同发力，短期或加剧房企流动性分化，但中长期利于行业信用修复。 - **海外因素**：美国7月PCE同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，显示通胀仍具粘性。美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，市场对9月加息预期升至近60%。 - **流动性**：市场成交缩量，日均成交量减少12.28%，两融余额下降，整体流动性偏空。 ### 交易策略 - **IH、IF**：防御属性更强，适合在市场震荡期作为底仓配置。 - **IC、IM**：弹性较高，其表现取决于AI算力主线的持续性，但需警惕高位题材的拥挤度与业绩验证压力。 - **整体建议**：以IH、IF为底仓，以IC、IM为弹性补充。 ### 风险关注 - **美联储鹰派**：可能推升美债利率，对A股风险偏好形成压制。 - **科技板块业绩兑现**：若不及预期，可能影响市场情绪。 - **美伊冲突**：可能引发外部通胀风险。 ## 股指行情回顾 - **上周沪深300下跌0.21%至4609.2**；**上证50上涨1.38%至2923.3**；**中证500上涨0.52%至7895.5**；**中证1000上涨1.36%至7705**。 - **行业表现**：农林牧渔、非银金融、商贸零售、基础化工、社会服务等板块领涨，通信、电力设备、医药生物、综合、采掘等板块领跌。 ## 股指影响因素：流动性 - **央行操作**：本周净投放13265亿元，公开市场操作力度较大。 - **两融余额**：截至8月28日，A股两融余额为13613.8亿元，较上周增加47.3亿元。 - **市场成交量**：日均成交量较前一周减少1828.6亿元，市场活跃度下降。 - **融资买入占比**：融资买入额占市场总成交额0%，处于近十年来的74%分位水平。 ## 股指影响因素：经济基本面与企业盈利 - **GDP**：工业增加值同比4.5%，固定资产投资累计同比-6.7%，房地产累计同比-19.2%。 - **物价**：城镇调查失业率5.2%，CPI同比0.5%，PPI同比3.5%。 - **PMI**：制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.0%，显示经济复苏乏力。 - **盈利指标**：上证50、沪深300等宽基指数的净资产收益率和净利润增长率均有所波动，部分行业如电子、计算机表现亮眼，但部分如钢铁、综合则大幅下滑。 ## 股指影响因素：政策 - **宏观政策动向**：国务院及央行等多部门密集出台政策，支持房地产、能源、消费等领域发展。 - **房地产新政**：推动现房销售，强化资金监管，短期加剧流动性分化，中长期利于信用修复。 - **“十五五”规划**：涉及城市更新、新型能源体系建设、碳达峰行动方案、扩大消费规划等，强调政策支持与产业转型。 ## 股指影响因素：海外因素 - **美国经济数据**：7月制造业PMI为55.6%，非制造业PMI为54.1%，显示经济仍有韧性。 - **美国通胀水平**：7月PCE同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，显示通胀粘性。 - **美联储政策**：释放鹰派信号，加息预期上升，对A股形成压制。 ## 股指影响因素：估值 - **四大指数PE**：沪深300为13.8倍，上证50为10.9倍，中证500为34.1倍，中证1000为44.2倍。 - **分位水平**：均处于近十年来的较高分位，显示估值偏高。 ## 投资团队介绍 - **郑雨婷**：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究。 - **杨弘毅**：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，擅长将量化技术应用于股指及金融衍生品研究。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断报告内容是否符合其投资目标和财务状况。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播。