20260320-中国银河-_银河期货有色_铜周报丨地缘政治风险增加_铜价陷入震荡_8页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年3月铜市场的主要影响因素，包括地缘政治风险、内外盘价格走势、铜基本面、消费情况及行业动态，旨在为投资者提供铜价走势的综合判断和交易策略建议。

地缘政治风险：美伊冲突持续升温，推高油价，抑制美联储降息预期，美元走强对铜价形成压制，铜价陷入震荡。
铜价走势：C1价差收窄，非美地区库存增加，国内季节性累库接近尾声，进口窗口难以有效开启。
供应情况：
- 3月13日SMM进口铜精矿指数报-60.39美元/吨，环比下降4.34美元/吨。
- 2025年12月中国电解铜产量为114.24万吨，同比上升7.96%；预计3月产量将环比增加5.28万吨至119.52万吨。
- COMEX库存较去年同期增加约50万吨，非美地区供应量下降至1.3万吨左右。
消费情况：
- 下游企业复工复产持续推进，铜价上涨导致采购意愿下降，订单活跃度提升。
- 铜杆开工率回升，再生铜杆开工率偏弱，精废价差低位抑制再生铜替代效应。
- 铜板带、铜管、铜箔等铜材开工率逐步上升，预计3月铜箔开工率将升至90.24%。
下游行业表现：
- 家用空调产量和出口量增长，但销售用气量同比下滑。
- 新能源汽车销售量同比下降，但预计2026年销量将显著增长。
- 电网投资完成额增长，为铜需求提供支撑。
国际动态：
- 美国新能源汽车销售量同比下降，但中国新能源汽车销售量保持增长。
- 全球光伏和风电新增装机量增长，但预计2026年将有所回落。