> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 能源周报（2026年9月6日） ## 核心内容概述 本周能源市场整体表现强势，原油、燃料油和沥青价格均呈现震荡上行趋势。地缘政治局势紧张，尤其是美伊冲突升级，对市场情绪和原油定价产生显著影响。同时，OPEC+增产回补，亚洲需求边际改善，但供应端仍面临挑战。国内炼厂开工率回升，但库存水平持续下降，推动现货价格创年内新高。 --- ## 原油分析 ### 主要观点 1. **价格表现**： - 周度油价整体强势，WTI 10月合约收盘至91.48美元/桶，周度涨幅9.32%。 - 布伦特11月原油合约收盘至96.28美元/桶，周度涨幅8.56%。 - SC2610以690.7元/桶收盘，周度涨幅近15%，SC表现强于外盘，内外价差走强。 2. **地缘政治**： - 中东局势持续紧张，伊朗对美军袭击强硬回应，美国威胁再次袭击伊朗，霍尔木兹海峡商船遇袭事件频发。 - 美军在区域水域实施海上封锁，影响商船通行，加剧市场对供应中断的担忧。 3. **供应与需求**： - OPEC+完成增产回补，9月起沙特、俄罗斯等7国配额增加18.8万桶/日，2023年起的165万桶/日自愿减产全部回补。 - 美国原油产量小幅上升至1386万桶/日，出口量增加，但净进口下降。 - 中国地炼开工率回升，主营开工率上升至78.58%，但整体原油加工量同比下降6.5%。 4. **库存情况**： - 美国战略石油储备（SPR）降至2.866亿桶，为1982年以来最低。 - EIA原油库存去库445万桶，API去库259万桶，远超预期。 - 全球原油浮仓库存降至2019年以来低位，市场对供应扰动的敏感度上升。 5. **策略观点**： - 短期油价仍偏强震荡，内外盘价差或持续走高。 - 市场对美伊局势进一步升级的担忧加剧，需持续关注地缘变化。 --- ## 燃料油分析 ### 主要观点 1. **价格表现**： - 新加坡燃料油价格震荡上行，低硫燃料油涨幅显著，高硫燃料油市场结构有所回落。 - 本周FU2611涨幅3.76%，LU2610涨幅7.38%。 2. **供应情况**： - 低硫供应有所缓解，尼日利亚出口小幅增加，但欧洲天然气市场走强，加氢脱硫装置可能降负。 - 高硫供应紧张，新加坡市场连续数周未接收来自俄罗斯的船货。 3. **需求情况**： - 欧洲夏季发电需求尾声，高硫需求边际走弱。 - 亚洲炼厂开工率回升，中国地炼开工率持续回暖，但整体成品油产量仍同比下降。 4. **库存与价差**： - 新加坡燃料油库存上升，但全球原油库存下降速度加快，暗航流出难以弥补缺口。 - 低硫与高硫价差走扩后回落，但柴油裂解利润支撑，难以完全逆转。 5. **策略观点**： - 短期FU和LU价格仍随油价波动，建议正套思路。 - LU-FU价差走扩至高位后回落，需关注柴油裂解利润变化及需求兑现情况。 --- ## 沥青分析 ### 主要观点 1. **价格表现**： - 沥青盘面与现货价格显著走强，BU2610涨幅8.72%，BU2612涨幅8.53%。 - 山东、东北重交沥青现货价格分别上涨12.26%和10.42%。 2. **供应情况**： - 国内沥青产量下滑，炼厂开工率降至25.78%，库存水平跌至年内低点。 - 原料供应紧张，部分炼厂限量出货，现货资源紧张。 3. **需求情况**： - 金九银十传统施工旺季到来，终端刚需支撑市场。 - 水泥磨机开工率小幅下降，但基建投资增速仍保持高位。 4. **库存与价差**： - 国内沥青炼厂库存率下降，社会库存率也降至20.39%。 - BU裂解价差走弱，但价差与基差仍维持高位。 5. **策略观点**： - 沥青市场短期偏强，基差和月差有望进一步走强。 - 需关注原料供应及生产跟进情况，以及需求实际兑现情况。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | **原油价格** | WTI 10月合约上涨9.32%，布伦特上涨8.56%，SC2610上涨15% | | **地缘政治** | 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡商船遇袭，美军实施海上封锁 | | **OPEC+产量** | 9月起7国增产18.8万桶/日，2023年减产全部回补 | | **美国原油库存** | EIA原油库存下降445万桶，SPR降至2.866亿桶，为1982年以来最低 | | **中国原油进口** | 1-7月累计进口量同比下降13.2%，7月进口量环比上升22.0%，同比下降24.3% | | **燃料油供应** | 低硫供应略有缓解，但高硫仍紧张，欧洲天然气市场走强影响加氢脱硫 | | **燃料油需求** | 欧洲发电需求尾声，高硫需求边际走弱；亚洲炼厂开工率回升 | | **沥青现货价格** | 山东、东北重交沥青现货价格分别上涨12.26%和10.42%，创年内新高 | | **沥青库存** | 国内炼厂库存率降至19.88%，社会库存率降至20.39%，库存水平跌至年内低点 | | **市场展望** | 沥青短期偏强，关注原料供应与需求兑现；燃料油需关注地缘局势及裂解利润变化 | --- ## 风险因素 - 美伊冲突升级可能进一步影响霍尔木兹海峡的原油运输。 - OPEC+是否动用闲置产能或重定2027年产量基线。 - 美国与伊朗的外交关系变化可能影响全球原油供应。 - 亚洲地区需求是否持续改善，以及欧洲天然气市场走势对燃料油供应的影响。 --- ## 研究团队 - **钟美燕**：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获优秀分析师称号。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，长期关注能源行业热点。 - **邸艺琳**：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析。 - **彭海波**：甲醇、丙烯、纯苯等分析师，具备期现贸易经验。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。