> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 优利德2026年半年度总结 ## 核心内容概览 优利德在2026年上半年实现营收8.15亿元，同比增长32.0%；归母净利润1.40亿元，同比增长42.8%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长48.8%。公司各产品线全面增长，其中海外与通用仪表增长显著，境外收入达4.71亿元，同比增长51%，占比升至58%。2026Q2单季度营收与净利润分别同比增长37.1%和57.1%。毛利率和净利率均实现提升，综合销售毛利率达44.9%，销售净利率达17.0%。 ## 主要观点 ### 1. 产品线全面增长 - **通用仪表**：实现营收4.73亿元，同比增长36.92%，占主营业务收入58.5%，毛利率46.06%，同比提升5.1个百分点。 - **温度与环境测试仪表**：实现营收1.59亿元，同比增长34.40%，毛利率42.26%，同比基本持平。 - **测试仪器**：实现营收1.06亿元，同比增长20.93%，毛利率44.06%，同比回落1.6个百分点。 - **专业仪表**：实现营收0.70亿元，同比增长11.37%，毛利率50.22%，同比提升1.7个百分点。 ### 2. 海外业务强劲增长 - 海外收入达4.71亿元，同比增长51%，主要受益于北美电力基建订单饱满和越南基地进入规模化交付。 - 越南基地于2025年四季度实现批量交付，2026年一季度进入满产，与松山湖、河源形成三地产能协同。 ### 3. 新业务拓展 - 收购信测通信51%股权，切入光通信测试赛道，产品涵盖光功率计、OTDR、光纤熔接机等，与电测仪器形成“光+电”协同。 - 公司布局高端测试仪器，推出最高带宽达13GHz的示波器，并完成前端芯片流片与应用，提升关键器件自主可控能力。 ### 4. 盈利能力提升 - 综合毛利率同比提升2.3个百分点至44.9%，主营产品毛利率达45.4%，同比增长2.7个百分点。 - 销售净利率同比提升1.9个百分点至17.0%。 - 期间费用率基本持平，销售、管理、研发费用率同比下降，财务费用率因汇兑损失上升。 ### 5. 财务预测与估值 - 预计2026-2028年归母净利润分别为3.55亿元、4.21亿元、4.85亿元，对应EPS分别为3.17元、3.77元、4.34元。 - 未来三年归母净利润复合增长率预计为47.49%。 - 给予公司2026年35倍PE，对应目标价为110.95元，首次覆盖，给予“买入”评级。 ## 关键信息 - **公司背景**：优利德成立于2003年，专注于测试测量仪器仪表领域，产品覆盖通用仪表、专业仪表、测试仪器、温度与环境测试仪表及光通信测试。 - **股权结构**：实际控制人为洪佳宁、吴美玉、洪少俊、洪少林，合计持股51.90%，股权结构清晰稳定。 - **业务布局**： - **通用仪表**：广泛应用于电子、电力、机电等领域。 - **温度与环境测试仪表**：应用于工业、安防、教育、电池检测等。 - **专业仪表**：用于电网、新能源、电力、油田等。 - **测试仪器**：包括示波器、信号发生器、频谱分析仪等，用于电子制造、通讯、科研等领域。 - **光通信测试**：通过收购信测通信，布局光功率计、OTDR、光纤熔接机等产品。 - **财务指标**： - **2026上半年**：营收8.15亿元，净利润1.4亿元，毛利率44.9%，净利率17.0%。 - **2025A**：营收1220.76亿元，净利润142.31亿元，毛利率43.16%，净利率11.66%。 - **2026E**：营收1594.24亿元，净利润340.27亿元，毛利率44.62%，净利率21.34%。 - **2027E**：营收1954.53亿元，净利润402.88亿元，毛利率45.20%，净利率20.61%。 - **2028E**：营收2308.38亿元，净利润463.10亿元，毛利率45.81%，净利率20.06%。 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年营收增长率分别为30.6%、22.6%、18.1%，净利润增长率分别为139.11%、18.40%、14.95%。 ## 风险提示 1. **下游需求不及预期**：电力运维、电子制造等下游需求若未达预期，将影响公司业绩。 2. **原材料及关键器件波动**：部分高端器件供应不稳定，可能影响交付与毛利率。 3. **新业务拓展不及预期**：光通信测试及高端仪器新品若未能有效落地，可能影响业绩增长。 ## 投资建议 - 给予公司2026年35倍PE，目标价110.95元，首次覆盖，给予“买入”评级。 - 未来三年归母净利润复合增长率预计为47.49%，公司有望在传统主业和新业务双轮驱动下实现持续增长。 ## 相关数据 - **总股本**：1.12亿股 - **流通A股**：1.12亿股 - **总市值**：92.03亿元 - **总资产**：19.21亿元 - **每股净资产**：11.87元 ## 可比公司估值 - **普源精电**：2026年PE 64倍，2027年PE 46倍，2028年PE 35倍。 - **鼎阳科技**：2026年PE 58倍，2027年PE 44倍，2028年PE 34倍。 - **可比公司平均值**：2026年PE 64.43倍，2027年PE 46.30倍，2028年PE 34.63倍。 ## 图表说明 - **图1**：公司深耕测试测量领域30余载，业务不断拓展。 - **图2**：公司业务涵盖通用仪表、专业仪表、测试仪器、光通信测试等。 - **图3**：2026上半年公司营收8.15亿元。 - **图4**：2026上半年公司归母净利润1.4亿元。 - **图5**：公司毛利率和净利率稳定增长。 - **图6**：公司期间费用率相对稳定。 - **图7**：实际控制人和一致行动人合计持股51.90%。 ## 结论 优利德凭借海外业务增长、产品线优化、高端化战略和新业务拓展，实现了2026年上半年的业绩高增长。公司毛利率与净利率双升，盈利能力显著改善。未来，公司有望在传统主业与光通信测试等新业务的双重驱动下，继续提升业绩，并打开第二增长曲线。给予公司“买入”评级，目标价110.95元。