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纯碱早报总结 2026-3-11

核心内容

基本面分析

纯碱市场当前面临供给充足与需求疲软的双重压力。远兴能源二期产线开工负荷提升，导致纯碱产量维持高位，供给端持续宽松。同时，下游浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量均呈现下滑趋势，终端需求不振。全国纯碱厂内库存达到194.72万吨，较前一周增长2.79%，处于历史同期高位，进一步加剧了供需失衡的状况。

价格与基差

当前纯碱主力合约收盘价为1235元/吨，较前一日下跌3.21%。河北沙河重质纯碱现货价为1210元/吨，基差为-25元，期货价格仍略高于现货，显示市场对短期需求的担忧。

主要逻辑

市场主要逻辑为：纯碱供给高位，终端需求持续下滑，库存压力较大，行业供需错配尚未有效改善。因此，短期内纯碱市场预计以震荡为主。

主要观点

偏空因素

• 供给充足：远兴能源二期产线开工负荷提升，产量高位。
• 需求疲软：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，对纯碱需求减弱。
• 库存高位：纯碱厂内库存处于历史同期高位，库存压力显著。
• 主力净空：主力合约持仓净空，空头力量增强，市场情绪偏空。

偏多因素

• 价格运行在20日线之上：价格走势显示短期支撑较强。
• 基差季节性波动：基差季节性调整可能为市场带来一定支撑。

关键信息

现货市场

• 河北沙河重质纯碱市场低端价为1210元/吨，较前一日下跌40元/吨。
• 纯碱周度产销率为61.12%，显示市场需求仍偏弱。

供给情况

• 2023年新增产能：总计640万吨，主要为联碱和天然碱工艺。
• 2024年新增产能：总计180万吨，主要为联碱工艺。
• 2025年新增产能计划：总计750万吨，其中内蒙古远兴能源二期产能达280万吨，预计年底投产，将成为新增供给的重要来源。

需求分析

• 浮法玻璃：全国日熔量为14.85万吨，开工率为70.81%，整体维持稳定但未明显回升。
• 光伏玻璃：2025-2026年国内光伏玻璃在产产能持续增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势显示市场承压，需求增长不及预期。

风险点

1. 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修数量少于预期，可能对纯碱需求形成支撑，缓解供需矛盾。
2. 宏观利好超预期：若出现超预期的宏观利好，如政策支持或全球经济复苏，可能提振市场情绪，对纯碱价格形成支撑。

结论

综上所述，当前纯碱市场基本面偏弱，供给端持续宽松，下游需求疲软，库存处于高位，整体走势偏空。短期内，纯碱价格预计以震荡为主，需关注下游冷修情况和宏观政策动向。