20230428-东兴证券-房地产行业3月公司月报_央国企销售与拿地增速整体占优_高能级市场复苏力度更强_60页_4mb

央国企优势凸显：2023年3月，央国企商品房销售额同比增速达770%，显著领先非央国企的-52%，说明央国企市场份额持续扩大。

高能级城市复苏更强：高能级城市销售均价同比增速达102%，央国企在此区域拿地活跃，地货比达581%，凸显其资源布局优势。

销售结构优化：销售均价高房企3月销售额同比增速达731%，央国企销售均价同比增速21%，量价齐升推动业绩修复。

拿地信心恢复：38家主流房企拿地力度达71%，央国企累计新增土地价值同比上升100%，拿地均价同比增速达577%。

融资政策倾斜央国企：央企境内债券累计发行额同比增速233%，融资成本最低，境内信用债利率中位数为2.26%。

估值优势明显：A股央国企PB-MRQ中值为1.25-1.34，多处于估值底部，估值修复空间较大。

行业步入复苏阶段：投资建议推荐具备信用优势的央国企及优质民企，重点关注保利发展、越秀地产、碧桂园等。

风险提示：房企去杠杆压力犹存，销售修复节奏或放缓，需防范信用风险叠加流动性风险。