> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永太科技2017年三季度财报分析总结 ## 核心内容 永太科技在2017年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过40%。公司正通过内生增长与外延扩张双轮驱动，加速业务布局和结构调整。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2017年前三季度总收入**：18.91亿元，同比增长45% - **归母净利润**：2.80亿元，同比增长128% - **扣非后归母净利润**：1.00亿元，同比下降10% - **2017年第三季度单季营收**：6.57亿元，同比增长74% - **第三季度归母净利润**：0.59亿元，同比增长399% - **预计2017年全年净利润**：4.16~4.99亿元，同比增长50~80% ### 财务指标 - **每股盈利（EPS）**：0.34元 - **经营活动现金流**：-1.53亿元（前三季度） - **资产负债率**：51.88%（第三季度） - **净资产收益率（ROE）**：2.11% - **总资产收益率**：1.01% ## 主要观点 ### 医药板块垂直一体化 - 公司于2016年底完成对浙江手心和佛山手心的并购，初步构建了从医药中间体、原料药到制剂的垂直一体化产业链。 - 并购业绩承诺为2016~2018年累计净利润不低于2.25亿元，复合增速约10~15% ### 六氟磷酸锂项目试生产 - 公司“年产6000吨六氟磷酸锂和2000吨双氟磺酰亚胺锂项目”一期3000吨六氟磷酸锂项目于9月底启动试生产。 - 项目选址位于福建省氟化工基地，具备良好的产业配套和原材料保障能力。 - 项目预计可快速申请验厂并提交量产样品，推动订单落地。 ### CF光刻胶进口替代 - 公司1500吨CF光刻胶项目正处于设备采购与安装阶段。 - 正推进与华星光电的产品测试，目标实现订单突破。 ### 农药板块延伸 - 上海浓辉凭借其海外农药登记证书和全球渠道优势，推动公司农药贸易快速增长。 ## 关键信息 ### 财务预测 - **2017~2019年净利润预测**：4.18亿元、5.86亿元、3.49亿元 - **EPS预测**：0.51元、0.71元、0.42元 - **P/E（市盈率）**：28倍、20倍、34倍 - **P/B（市净率）**：4.60倍、3.95倍、3.67倍 - **EV/EBITDA**：16.27倍（2017E） ### 投资建议 - **评级**：强烈推荐 - **依据**：公司业绩增长显著，新业务拓展潜力大，未来盈利能力有望持续提升。 ## 风险提示 - **新业务拓展风险**：六氟磷酸锂等新业务的市场接受度和产能释放进度存在不确定性。 - **并购整合风险**：浙江手心和佛山手心的并购整合可能影响整体运营效率。 - **新建产能投放风险**：新项目投产进度可能受外部环境影响，导致收益不及预期。 ## 财务比率分析 | 指标 | 2015A | 2016A | 2017E | 2018E | 2019E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | P/E | 82.54 | 42.99 | 28.47 | 20.34 | 34.10 | | P/B | 6.18 | 5.52 | 4.60 | 3.95 | 3.67 | | EV/EBITDA | 38.97 | 24.00 | 16.27 | 12.50 | 16.85 | ## 分析师简介 - **刘宇卓**：新加坡管理大学金融硕士，北京航空航天大学金融工程+法学双学士，CFA持证人。 - **工作经历**：2013年起在中金公司研究部从事基础化工行业研究，2016年8月加入东兴证券研究所。 ## 免责声明 - 本报告依据公开信息来源撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容的准确性、完整性不作任何保证，投资者应自主决策并承担相应风险。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。