20260410-中辉期货-铁合金周报_产业协同启动_短期或震荡寻底_31页_6mb

中辉期货铁合金周报总结

核心内容概述

本周铁合金市场整体承压，文华黑链指数周跌幅为 -2.91%，锰硅主力合约周跌幅 -4.76%，硅铁主力合约周跌幅 -2.54%。市场呈现多空交织格局，短期或震荡寻底，产业协同启动对市场情绪和价格形成支撑。

主要观点

1. 市场概况

• 锰硅与硅铁价格：本周锰硅和硅铁价格均出现下跌，显示市场整体承压。
• 供需变化：
  • 硅锰产区供应环比继续下降，但需求环比增加，库存增加0.57万吨，维持同期高位。
  • 硅铁产区供应继续增加，需求增量有限，库存增加约0.3万吨。
• 钢厂招标：河钢4月硅铁招标询盘价格为5800元/吨，较3月下跌150元/吨，关注最终定价情况。

2. 公用仓建设影响

• 公用仓启动：根据全球锰业协会中国锰系合金分会会议精神，4月将启动硅锰合金公用仓第一阶段建设，规划建设规模100万吨。
• 影响机制：
  • 公用仓通过制度化价格底线机制，打破“跌价-抛售”的负向循环。
  • 为企业提供生产成本支撑，避免非理性低价抛售，形成行业“安全垫”。
  • 协同各区域副组长单位，增强市场预期管理，维护供需平衡。
• 潜在影响：
  • 短期可吸纳过剩供应，缓解市场抛压，支撑价格企稳。
  • 若终端需求未见提振，仅能延缓价格下行压力，无法根本扭转供需矛盾。
  • 长期效果取决于执行力度与行业自律，可能助推供需再平衡，但需警惕库存隐性化带来的后续出清风险。

3. 后市展望

• 短期走势：市场或维持低位震荡，价格继续深跌概率较低。
• 成本端支撑：海外锰矿报价持续上涨，矿山挺价意愿较强，对价格形成底部支撑。
• 需求端预期：钢厂4月补库开启，需求存在边际改善预期。
• 盘面贴水：当前盘面深度贴水，价格运行至震荡区间下沿，下方空间有限。
• 产业协同作用：公用仓建设有望进一步强化市场底部支撑，减缓非理性抛售压力。

关键信息

1. 价格与库存数据

• 硅锰产量：全国硅锰周度产量16.23万吨，环比减少1.66万吨；开工率27.8%，环比下降3.3%。
• 硅铁产量：全国硅铁周度产量10.58万吨，环比增加0.49万吨；开工率28.89%，环比增加1.11%。
• 硅锰库存：全国硅锰库存合计375万吨，其中厂库库存37.8万吨，库存增加0.57万吨。
• 硅铁库存：全国硅铁库存合计375万吨，其中样本企业库存增加0.3万吨。
• 港口库存：截至3月27日，全国港口库存合计503.8万吨，环比增加29.3万吨。

2. 成本与利润

• 硅锰成本与利润：北方大区现货生产成本6200元/吨，周变化-96元/吨，现货利润-178元/吨，周变化-4元/吨。
• 硅铁成本与利润：内蒙古现货成本5534元/吨，周变化-32元/吨，现货利润-54元/吨，周变化-68元/吨。
• 电价影响：产区电价略有波动，如内蒙古电价0.41元/度，周变化0元/度。

3. 外盘与锰矿

• 外盘报价：5月锰矿报价继续上涨，Comilog加蓬块报价5.75美元/吨度，South32高锰报价5.9美元/吨度。
• 进口情况：中国2月锰矿进口量同比下降49.6%，加蓬进口量环比增长13.0%，澳大利亚进口量同比下降31.4%。
• 港口库存：天津港高品锰矿库存下降5%，中低品库存增加0.8%。

风险与关注点

• 产业联合挺价：可能对价格形成支撑。
• 南非锰矿限制出口：影响进口供应。
• 硅铁出口：可能对国内供需产生影响。
• 焦炭提涨：增加成本压力。
• 钢厂招采：影响终端需求。
• 电价下调：可能降低生产成本，影响利润空间。

期货市场动态

• 硅锰主力基差：江苏、内蒙古、宁夏、广西等地基差均有下降。
• 硅铁主力基差：江苏、天津、宁夏、河南等地基差下降。
• 价差季节性：硅铁-锰硅主连价差及现货价差均呈现季节性波动。
• 持仓变化：SM05M.CZC与SF05M.CZC持仓量变化反映市场参与热度。

总结

本周铁合金市场承压运行，供需格局偏弱，库存维持高位。公用仓建设为市场提供制度化支撑，有助于稳定价格和改善市场情绪。短期价格或进入低位震荡阶段，等待供需面实质性改善。期货市场交易活跃度下降，持仓变化反映市场观望情绪。需密切关注钢厂招采、出口政策、电价调整及外盘报价等多方面因素，以判断市场后续走势。