20211109-德邦证券-机械设备_从进博会来看_低碳环保正成为制造业大潮流之一_2页_490kb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋撰写，研究助理为张宇虹。报告对机械设备行业进行了深入分析，重点围绕制造业的转型升级趋势，尤其是低碳环保、自动化与数字化的发展方向，结合第四届进博会的参展情况，提出了相关投资建议。

主要观点

行业趋势

• 制造业正朝着自动化、数字化、智能化和绿色化方向转型升级。
• 低碳环保成为制造业发展的主流趋势之一，推动行业向可持续方向发展。
• 进博会作为国家级展会，是引领制造业技术潮流的重要平台。

进博会影响

• 技术装备展区汇聚了来自欧美日韩等发达国家的领先企业，如西门子、ABB、霍尼韦尔、施耐德、爱普生及Cloos（已被埃斯顿收购）。
• 展区展示了数字孪生、工业云、清洁能源、智慧仓储、绿色能源管理等前沿技术和解决方案，体现了未来制造业的发展方向。

投资逻辑

• 制造业转型升级以内循环为主，叠加双碳政策，工控产品如变频、伺服等中长期增长潜力较大。
• 国内企业具备较强的进口替代能力，有望在高端装备领域持续成长。
• 建议关注具备核心技术的优质企业，如汇川技术、埃斯顿、锐科激光、柏楚电子等。

关键信息

投资建议

• 投资评级：整体行业评级为“优于大市”，表示预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 重点推荐企业：
  • 汇川技术（300124.SZ）：工控龙头，变频、伺服产品力获不断验证，PLC有望持续突破。
  • 埃斯顿（002747.SZ）：国产机器人龙头，掌握控制器、伺服等核心技术，具备较强成长性。
  • 锐科激光（300747.SZ）：激光设备领域领先，投资评级为“买入”。
  • 柏楚电子（688188.SH）：高端数控系统供应商，投资评级为“买入”。
  • 伟创电气（688698.SH）与雷赛智能（002979.SZ）：归母净利润预计增长，但投资评级为“未评级”。

财务数据（单位：百万元）

股票代码	股票名称	2020归母净利润	2021E归母净利润	2022E归母净利润	2020PE	2021EPE	2022EPE	投资评级（上期）	投资评级（本期）
300124.SZ	汇川技术	2100	3454	4780	88	54	39	增持	增持
002747.SZ	埃斯顿	128	134	250	184	176	94	增持	增持
300747.SZ	锐科激光	296	523	740	82	47	33	买入	买入
688188.SH	柏楚电子	371	621	863	101	60	43	买入	买入
688698.SH	伟创电气	88	129	196	47	32	21	未评级	未评级
002979.SZ	雷赛智能	176	252	344	47	32	24	未评级	未评级

风险提示

• 宏观经济增速放缓。
• 原材料缺货影响超预期。
• 制造业升级速度不及预期。

行业相关股票一览

股票代码	股票名称	归母净利润（2020）	归母净利润（2021E）	归母净利润（2022E）	PE（2020）	PE（2021E）	PE（2022E）	投资评级（上期）	投资评级（本期）
300124.SZ	汇川技术	2100	3454	4780	88	54	39	增持	增持
002747.SZ	埃斯顿	128	134	250	184	176	94	增持	增持
300747.SZ	锐科激光	296	523	740	82	47	33	买入	买入
688188.SH	柏楚电子	371	621	863	101	60	43	买入	买入
688698.SH	伟创电气	88	129	196	47	32	21	未评级	未评级
002979.SZ	雷赛智能	176	252	344	47	32	24	未评级	未评级

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告所载信息和数据来源于市场公开资料，分析师不保证其准确性或完整性。投资需谨慎，市场有风险。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。