20260409-申万宏源-全球资产配置资金流向报告（2026年4月）_地缘冲突下中东资金近期流向与未来配置方向分析_44页_2mb

中东资金近期流向与未来配置方向分析总结

核心内容概述

2026年3月以来，中东局势动荡导致全球资金流向出现明显变化。中东资金在寻找新的投资机会过程中，部分资金流入中国香港地区，同时在其他地区如美国、欧洲等发达市场也表现出一定配置意愿。未来，中东资金更倾向于配置高增长潜力的行业和资产，如AI基础设施、半导体、关键矿产等。

主要观点与关键信息

1. 中东资金是否流出？可能流向了哪些地区？

• 中东资金并未大规模流出，反而部分资金流入中国香港地区。
• 中国香港地区住宅租金改善，而工厦、商铺、写字楼租金下降。
• 中东客户对港股投资和在中国香港设立家族办公室的兴趣增加。
• 美元兑港币走高，接近弱方保证，显示资金流入中国香港。
• 中东资金整体偏向发达市场，尤其是美国、欧洲和日本。

2. 中东资金未来更可能偏好哪一类投资方向？

• 金融资产配置偏好股票，尤其偏向发达市场股票。
• 海湾国家（沙特、阿联酋、科威特）持有美股规模远高于美债。
• AI、半导体、关键矿产成为未来重点配置方向。
• 减少房地产和基建投资，转向高科技和战略性产业。
• 中国和印度成为中东资本在亚洲的主要投资地。

3. 全球大类资金流向

• 3月资金流入发达市场股市与债市。
• 美国权益基金流入265亿美元，美债流入429亿美元。
• 欧洲权益基金流入107亿美元，欧洲固收市场资金边际流出。
• 新兴市场股市资金流出26亿美元，中国股市流出129亿美元，但中国固收市场流入11亿美元。

4. 中国股债资金流向

• 3月中国股市资金流出129亿美元，中国债市资金流入11亿美元。
• 外资和内资均流出中国股市，流出速度边际加快。
• 被动型权益基金资金流入大幅放缓，主动型权益基金由流入转为流出。
• 中国固收基金流入速度边际加速，中国权益基金流出为主。

5. 国别配置变化

• 2月全球资金减配中美，增配欧日韩。
• 中国股市配置比例分位数为29.4%，未来仍有较大增配空间。
• 美国股市配置比例为58.8%，环比下降1.5%。
• 日本、韩国配置比例边际上升，中国台湾配置比例分位数高达100%。

中东资金流向与配置特征

汇率与利率变化

• 美元兑沙特里亚尔从3.7510上升至3.7548。
• 美元兑科威特第纳尔从0.3065上升至0.3078。
• 中国香港短端存款利率自2025年Q4以来持续下行，从2.623%降至1.986%，与美国利差在负区间逐渐扩大。
• 中国香港银行间流动性趋于宽松，可能显示有增量资金流入。

境外权益基金流动

• 港币基金自2026年2月27日以来累计流入17.5亿美元。
• 新币基金累计流入7.7亿美元。
• 欧洲货币基金出现显著流出，而美元、日元、港币基金持续被申购。

中东资本在港股IPO中的偏好

• AI大模型、医疗科技、新消费是中东资本关注的重点。
• 东鹏饮料、MINIMAX-W、精锋医疗-B、创新实业、明略科技-W、富卫集团、宁德时代、药明合联等公司受到中东资本青睐。

中东与美国的AI基建合作

• 特朗普政府与中东达成AI基建协议，推动中东资本流向美国科技企业。
• 阿联酋与美国合作建设Stargate UAE和Stargate US项目，涉及AI算力网络、芯片采购、云服务节点等。
• 沙特通过PIF支持AI算力基建，Humain项目投入100亿美元，采购大量英伟达芯片。
• 中东公有云架构项目也逐步转向美国，以确保美国云服务商的底层控制力。

全球资金配置趋势

• 3月全球权益资金流入新兴市场80亿美元，其中中国股市流出129亿美元。
• 3月全球固收资金流出新兴市场44亿美元，中国固收市场流入11亿美元。
• 美国固收市场获得大量资金流入，近一个月流入429亿美元。
• 中国固收基金流入比例达到0.7%，而权益基金流出比例达到1.1%。

风险提示

• 资产价格短期波动或无法代表长期趋势。
• 欧美经济深度衰退或超预期。
• 特朗普执政期间美国政策方向可能出现重大转变。

总结

中东资金在地缘冲突背景下，呈现多元化配置趋势，中国香港地区成为资金流入热点，美国、欧洲、日本等发达市场受到青睐。未来中东资金将更倾向于配置AI、半导体、关键矿产等高增长行业，减少房地产和传统基建投资。同时，中国股市面临资金流出压力，但固收市场有资金流入迹象。随着中美利差和人民币升值预期的改善，境外资金可能在未来重新配置中国资产。