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钢材策略月报：2026年5月

核心内容概述

2026年4月，钢材期现货价格总体呈现震荡上涨趋势，其中热卷涨幅显著高于螺纹。出口增量与成本支撑成为推动钢价上涨的主要因素，同时，国内需求有所回升，库存下降，利润扩大，显示钢材市场基本面逐步改善。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：4月螺纹、热卷价格分别上涨2.16%和3.47%，铁矿和焦煤涨幅相对较小。
• 现货价格：螺纹现货价格全面上涨，热卷现货价格大幅上涨，涨幅达70-150元/吨。
• 国际价格：4月热卷国际市场价格大多上涨，美国、欧盟、日本、土耳其等地涨幅超过30美元/吨。
• 基差变化：螺纹基差收窄，热卷基差扩大。
• 价差变化：螺纹与钢坯价差扩大，螺纹与废钢价差扩大；冷卷与热卷价差收窄，热卷与带钢价差收窄；螺纹5-10价差收窄，10-1价差收窄；热卷5-10价差扩大，10-1价差收窄。
• 螺矿比与螺焦比：螺矿比扩大，螺焦比收窄。

2. 供应情况

• 国内产量：1-3月粗钢、生铁产量同比分别下降4.6%和2.9%；3月日均产量环比回升3.32%和1.28%。
• 全球产量：全球除中国外粗钢产量增长0.58%，生铁产量下降1.1%。
• 重点企业产量：4月中旬重点钢企粗钢、生铁日均产量环比回升0.36%和0.34%。
• 螺纹产量：4月螺纹周产量回升，热卷周产量回落，五大品种钢材周产量回落。
• 区域产量：螺纹周产量南方大区回落，华东和北方大区回升。
• 生产流程：短流程螺纹产量小幅回落，长流程产量明显回升。
• 高炉与电炉：高炉开工率、产能利用率及铁水产量全面回升；电炉开工率和产能利用率回升，钢厂废钢库存增加。

3. 需求情况

• 房地产与基建：3月房地产投资、施工同比降幅扩大，销售、新开工、竣工同比降幅收窄；基建投资增速回落，交通运输增速回升，水利、电力投资增速回落。
• 制造业与消费：3月汽车产销量降幅收窄，挖掘机、重卡销量同比大幅增长；4月全国建材成交量大幅回升，杭州螺纹出库量回升，水泥出库量回升。
• 区域需求：华东、北方、南方大区建材成交量全面回升，水泥磨机开工率回升。
• 表观消费量：4月螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需回升。

4. 库存情况

• 总库存：4月五大品种钢材库存下降249.93万吨，农历同比减少12.69万吨。
• 螺纹库存：4月螺纹社会库存、钢厂库存均下降，总库存下降133.69万吨。
• 热卷库存：4月热卷社会库存、钢厂库存均下降，总库存下降38.91万吨。
• 区域库存：上海、杭州、北京、广州螺纹库存全面下降；上海、天津、成都、乐从热卷库存均有所下降。

5. 利润情况

• 盘面利润：4月螺纹、热卷盘面利润回升。
• 钢厂利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利回落，电炉钢厂亏损收窄。

6. 进出口情况

• 出口：1-3月钢材出口同比下降9.9%，3月同比下降12.67%。
• 进口：1-3月钢材进口同比下降14.10%。

7. 流动性情况

• 社融与货币：3月社融存量增速回落，M1、M2增速回落；企业中长期贷款环比回升，同比回落；住户中长期贷款环比回升，同比回落。

关键信息总结

价格变化

供应数据

需求数据

库存数据

利润数据

进出口数据

流动性数据

结论

4月钢材市场在出口增量、成本支撑和需求回升的共同作用下，整体呈现震荡偏强走势。尽管房地产投资维持低迷，但基建与制造业需求有所回升，带动螺纹表需回升，热卷表需回落。供应端，高炉开工率、产能利用率及铁水产量全面回升，电炉产能利用率也有所提升。库存方面，五大品种钢材库存下降，螺纹库存大幅减少，热卷库存小幅下降。利润方面，螺纹和热卷盘面利润回升，电炉钢厂亏损收窄。进出口数据显示出口持续下滑，进口略有增加。流动性方面，社融和货币增速均有所回落，但企业与住户中长期贷款环比回升。整体来看，钢材市场在4月表现相对积极，未来价格或将震荡偏强。