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国泰君安期货研究：2025年CTA因子年度追踪与预估

报告日期

2025年8月3日

值得阅读内容

关键摘要

• 本周市场：整体弱势，南华指数（复合指数）下跌约2.5%；能化板块领跌，跌幅达4.1%。
• CTA因子表现：本周收益率参差：时序规则因子小幅下跌（1.7%-3.1%），动量因子与截面因子表现分化，偏度因子、期限因子为近期亮点（+0.6%-1.4%）。年内整体表现则有显著分化。
• 未来展望：伴随7月PMI持续收缩并低于季节性，存在边际变化可能，需关注政策动向（增量政策）与数据发布。

本周详细数据回顾

板块表现

• 能化板块：普遍下跌；能化中周期动量亏损较大，长周期获利。
• 黑色系板块：截面偏度因子表现较好，仓单因素同样有效。

品种聚焦

• 检视商品排名：多种因子表现差异显著，例如期限结构在天然橡胶表现优秀。
• 具体如纤维、金属、非金属品种间交易趋异，分品种表现多种多样。

后市观点

• 遵循“托而不举”的基调，需高度重视经济数据（如财新PMI、贸易谈判）变化，谨慎应对可能的市场波动。

风险提示

市场需关注宏观宏观货币政策变化及库存管理，调整策略，有效控制风险。

请注意：本报告仅为市场简报，非投资建议。投资者不应仅凭本文上阵应市。