> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第19周金属与电子行业周观点总结 ## 核心内容 本周周报聚焦于**铂科新材（300811.SZ）**与**精智达（688627.SH）**两家公司在金属与电子行业的表现与前景，分别从**业绩增长、产能扩张、研发投入、市场拓展**等方面进行了深入分析。 --- ## 铂科新材（300811.SZ） ### 主要观点 - **业绩增长显著**：2025年公司实现营业收入18.02亿元（+8.38%），归母净利润4.18亿元（+11.29%），基本每股收益同比+8.21%至1.45元/股。2026年一季度营收4.9亿元（+27.73%），归母净利润0.89亿元（+20%），基本每股收益同比+17.46%至0.31元/股。 - **芯片电感业务高速增长**：2025年芯片电感出货量达4500万～5000万片（+200%），占公司总出货量的22%～25%。2026年上半年惠州项目一期投产，预计芯片电感产能将达2.5亿片（+400%）。 - **多元应用领域拓展**：公司产品在**通讯、服务器电源、新能源汽车、光伏及储能**等领域实现快速增长，已进入**比亚迪、华为、特斯拉**等优质客户供应链。 - **产能扩张持续**：公司已完成**惠州、河源、泰国**三大生产基地建设，同时计划推进**惠东项目二期**，预计2028年完成，年产值不低于5.66亿元。 - **研发投入提升**：2025年研发投入达1.52亿元（+29.38%），研发费用率8.41%（+1.37PCT），支撑多项技术突破，如高饱和非晶粉末、超低损耗纳米晶粉末等。 - **财务状况改善**：2025年公司资产负债率降至23%，现金流量显著改善，经营活动现金流净额同比增长209.04%至3.47亿元。 ### 盈利预测与投资评级 - **预计2026-2028年营收**：26.15亿元、34.54亿元、40.39亿元 - **预计归母净利润**：6.60亿元、9.02亿元、11.22亿元 - **EPS预测**：2.28元、3.11元、3.87元 - **PE预测**：38.82x、28.43x、22.85x - **投资评级**：**推荐** ### 风险提示 - 原材料价格大幅波动 - 市场需求不及预期 - 产能释放不及预期 - 毛利下降风险 - 技术创新风险 - 存货风险 - 市场竞争及政策风险 --- ## 精智达（688627.SH） ### 主要观点 - **营收大幅增长**：2025年公司实现营业收入11.28亿元（+40.46%），归母净利润6542.12万元（-18.39%），主要因**股份支付费用**影响，若剔除该因素，净利润同比增长4.75%。 - **毛利率提升**：2025年毛利率36.71%，同比+3.95PCT，显示公司盈利能力增强。 - **订单增长显著**：公司签订**3.22亿元、3.23亿元**的半导体领域重大订单，存储测试设备业务收入同比增长151.31%，成为核心增长引擎。 - **业务结构优化**：存储测试设备业务首次超过AMOLED检测设备业务，显示公司业务重心转移。 - **研发投入加大**：2025年研发投入达1.83亿元（+66.94%），占营收比重16.23%，较上年提高2.57个百分点，支撑多项技术突破。 - **经营质量提升**：经营活动现金流净额同比增长623.21%至1.05亿元，显示公司运营效率提升。 ### 半导体测试设备行业前景 - **行业景气度提升**：全球半导体测试设备销售额预计2025年同比增长48.1%，2026-2027年仍将延续增长。 - **市场需求驱动**：AI算力基础设施、先进逻辑芯片、先进封装技术与高端存储器件共同推动行业进入新一轮上行周期。 - **产能扩张趋势明显**：全球晶圆产能预计由2020年的2510万片/月增至2030年的4450万片/月，中国产能由490万片/月增至1410万片/月，市场份额提升至32%。 ### 业务布局与发展方向 - **产品矩阵完善**：围绕**存储测试设备、算力芯片测试设备、探针卡、XR检测设备、AMOLED检测设备**五大核心板块完善产品布局。 - **技术突破**：9Gbps高速FT测试机已交付，18Gbps项目稳步推进；AMOLED检测技术完成全流程验证；探针卡稳固占据核心客户国内主力供应商地位。 - **战略目标**：以“半导体测试检测设备平台型企业”为战略目标，未来将加速推进**HBM KGSD CP测试机、算力芯片测试设备**等高端产品落地。 ### 盈利预测与投资评级 - **预计2026-2028年EPS**：2.83元、3.91元、4.97元 - **投资评级**：**推荐** ### 风险提示 - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧风险 - 技术迭代风险 --- ## 总结 本周周报对**铂科新材**与**精智达**两家公司进行了详尽分析，重点突出其在**芯片电感、半导体测试设备**等领域的增长潜力与技术优势。两家公司均表现出较强的**业绩增长**、**研发投入转化**与**市场拓展能力**，未来有望受益于**AI算力、新能源、高端制造**等产业趋势。投资建议为**推荐**，但需关注**原材料价格波动、市场需求变化、技术迭代**等潜在风险。