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2026年第19周金属与电子行业周观点总结

核心内容

本周周报聚焦于铂科新材（300811.SZ）与精智达（688627.SH）两家公司在金属与电子行业的表现与前景，分别从业绩增长、产能扩张、研发投入、市场拓展等方面进行了深入分析。

铂科新材（300811.SZ）

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司实现营业收入18.02亿元（+8.38%），归母净利润4.18亿元（+11.29%），基本每股收益同比+8.21%至1.45元/股。2026年一季度营收4.9亿元（+27.73%），归母净利润0.89亿元（+20%），基本每股收益同比+17.46%至0.31元/股。
• 芯片电感业务高速增长：2025年芯片电感出货量达4500万～5000万片（+200%），占公司总出货量的22%～25%。2026年上半年惠州项目一期投产，预计芯片电感产能将达2.5亿片（+400%）。
• 多元应用领域拓展：公司产品在通讯、服务器电源、新能源汽车、光伏及储能等领域实现快速增长，已进入比亚迪、华为、特斯拉等优质客户供应链。
• 产能扩张持续：公司已完成惠州、河源、泰国三大生产基地建设，同时计划推进惠东项目二期，预计2028年完成，年产值不低于5.66亿元。
• 研发投入提升：2025年研发投入达1.52亿元（+29.38%），研发费用率8.41%（+1.37PCT），支撑多项技术突破，如高饱和非晶粉末、超低损耗纳米晶粉末等。
• 财务状况改善：2025年公司资产负债率降至23%，现金流量显著改善，经营活动现金流净额同比增长209.04%至3.47亿元。

盈利预测与投资评级

• 预计2026-2028年营收：26.15亿元、34.54亿元、40.39亿元
• 预计归母净利润：6.60亿元、9.02亿元、11.22亿元
• EPS预测：2.28元、3.11元、3.87元
• PE预测：38.82x、28.43x、22.85x
• 投资评级：推荐

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 市场需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 毛利下降风险
• 技术创新风险
• 存货风险
• 市场竞争及政策风险

精智达（688627.SH）

主要观点

• 营收大幅增长：2025年公司实现营业收入11.28亿元（+40.46%），归母净利润6542.12万元（-18.39%），主要因股份支付费用影响，若剔除该因素，净利润同比增长4.75%。
• 毛利率提升：2025年毛利率36.71%，同比+3.95PCT，显示公司盈利能力增强。
• 订单增长显著：公司签订3.22亿元、3.23亿元的半导体领域重大订单，存储测试设备业务收入同比增长151.31%，成为核心增长引擎。
• 业务结构优化：存储测试设备业务首次超过AMOLED检测设备业务，显示公司业务重心转移。
• 研发投入加大：2025年研发投入达1.83亿元（+66.94%），占营收比重16.23%，较上年提高2.57个百分点，支撑多项技术突破。
• 经营质量提升：经营活动现金流净额同比增长623.21%至1.05亿元，显示公司运营效率提升。

半导体测试设备行业前景

• 行业景气度提升：全球半导体测试设备销售额预计2025年同比增长48.1%，2026-2027年仍将延续增长。
• 市场需求驱动：AI算力基础设施、先进逻辑芯片、先进封装技术与高端存储器件共同推动行业进入新一轮上行周期。
• 产能扩张趋势明显：全球晶圆产能预计由2020年的2510万片/月增至2030年的4450万片/月，中国产能由490万片/月增至1410万片/月，市场份额提升至32%。

业务布局与发展方向

• 产品矩阵完善：围绕存储测试设备、算力芯片测试设备、探针卡、XR检测设备、AMOLED检测设备五大核心板块完善产品布局。
• 技术突破：9Gbps高速FT测试机已交付，18Gbps项目稳步推进；AMOLED检测技术完成全流程验证；探针卡稳固占据核心客户国内主力供应商地位。
• 战略目标：以“半导体测试检测设备平台型企业”为战略目标，未来将加速推进HBM KGSD CP测试机、算力芯片测试设备等高端产品落地。

盈利预测与投资评级

• 预计2026-2028年EPS：2.83元、3.91元、4.97元
• 投资评级：推荐

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧风险
• 技术迭代风险

总结

本周周报对铂科新材与精智达两家公司进行了详尽分析，重点突出其在芯片电感、半导体测试设备等领域的增长潜力与技术优势。两家公司均表现出较强的业绩增长、研发投入转化与市场拓展能力，未来有望受益于AI算力、新能源、高端制造等产业趋势。投资建议为推荐，但需关注原材料价格波动、市场需求变化、技术迭代等潜在风险。