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报告摘要
资讯早班车-2026-01-15 总结
一、宏观数据速览
| 指标名称 | 当期值 | 上期值 | 同比去年 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| GDP当季同比 | 4.8% | 5.2% | 4.6% | 2025年9月 |
| 制造业PMI | 50.1% | 49.8% | 50.1% | 2025年12月 |
| 非制造业PMI | 50.2% | 50.0% | 52.2% | 2025年12月 |
| 社会融资规模当月值 | 24888亿元 | 25660亿元 | 23288亿元 | 2025年12月 |
| CPI当月同比 | 0.8% | -0.3% | 0.1% | 2025年12月 |
| PPI当月同比 | -1.9% | -2.3% | -2.3% | 2025年12月 |
| 固定资产投资累计同比 | -2.6% | 0.5% | 3.3% | 2025年11月 |
| 社会消费品零售总额累计同比 | 4.0% | 4.6% | 3.5% | 2025年11月 |
| 出口金额当月同比 | 6.60% | 8.20% | 10.67% | 2025年12月 |
| 进口金额当月同比 | 5.70% | 7.40% | 0.84% | 2025年12月 |
主要观点：
- 2025年我国外贸进出口总额达45.47万亿元，同比增长3.8%，创历史新高。
- 出口增长明显优于进口，贸易顺差持续扩大。
- CPI温和上涨，PPI继续负增长，显示经济面临下行压力。
- 固定资产投资增速放缓，社会消费品零售总额增长略稳。
- 外贸数据整体向好，但出口增速有所回落，进口增长乏力。
二、商品投资参考
综合
- 2025年全年外贸增长显著，出口增长6.1%，进口增长0.5%。
- 广期所调整碳酸锂和多晶硅期货交易手续费，限制非期货公司会员或客户单日开仓量。
- 国内商品基差分化明显，部分品种升水，部分贴水。
- 美国贸易逆差降至历史低位，预计GDP增长超5%。同时，美国对部分进口商品加征25%关税。
金属
- 现货白银价格创新高，国内白银期货上涨8%。
- 钨价持续上涨，黑钨精矿价格突破50万元/吨。
- 中国12月稀土出口同比激增32%，全年出口量创11年新高。
- 印尼计划提高棕榈油出口税至12.5%，并可能批准约2.6亿公吨的镍矿石生产配额。
- 伦敦金属交易所库存数据波动明显，铅和铝库存降至两个月低位，锡库存维持高位。
煤焦钢矿
- 2025年12月钢铁产品出口量达1130万吨，创历史新高。
- 中国铁矿石进口量连续三年增长，达12.6亿吨。
- 力拓和必和必拓将在澳大利亚开展铁矿石开采项目。
- 智利国家铜业公司启动矿山寿命延长项目。
三、财经新闻汇编
公开市场
- 央行开展2408亿元7天期逆回购操作，单日净投放2122亿元。
- 1月15日央行开展9000亿元6月期买断式逆回购操作，连续第5个月加量续作。
- 居民换房退个税政策延长至2027年底，旨在支持房地产市场平稳发展。
- 银行理财公司降费潮升级，0费率产品涌现，吸引资金配置。
- 中小银行利率调整幅度有限，反映利率市场化深化背景下负债成本与市场竞争力的平衡。
债市综述
- 中国银行间债市震荡，利率债尾盘升温，收益率多数下行。
- 交易所债市波动较大，万科债等跌幅明显，部分债券小幅上涨。
- 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种上涨。
- 农发行、财政部、进出口行等国债和金融债中标收益率稳定，部分品种倍数较高。
- 欧债收益率下跌，美债收益率亦出现下跌。
汇市速递
- 在岸人民币对美元收盘上涨31个基点，中间价调贬17个基点。
- 美元指数下跌，非美货币多数上涨，人民币对美元汇率保持强势。
四、股票市场要闻
- A股冲高回落，成交额逼近4万亿元，AI应用和有色金属板块走强，银行、保险、地产板块走低。
- 香港恒生指数上涨，科网股表现不一，南向资金净买入近29亿港元。
- 境内ETF单日成交额突破7000亿元，创历史新高。
- 保险资金长期投资改革试点引入增量资金，如“鸿鹄基金三期3号”获批400亿元试点金额。
五、研报精粹
- 中信证券认为，城投平台正加速市场化转型，区域分化显著。
- 中金公司指出，美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI低于预期，通胀压力主要来自服务业。
六、今日提示
- 1月15日多只债券上市、发行、缴款及还本付息，涉及农发债、民生银行CD、国开债等。
七、免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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八、宝城期货投资咨询部成员介绍
| 姓名 | 从业资格证号 | 投资咨询证号 | 电话 | 邮箱 |
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| 涂伟华 | F3060359 | Z0011688 | 0571-87006873 | tuweihua@bcqhgs.com |
| 龙奥明 | F3035632 | Z0014648 | 0571-87006873 | longaoming@bcqhgs.com |
| 陈栋 | F0251793 | Z0001617 | 0571-87006873 | chendong@bcqhgs.com |
| 毕慧 | F0268536 | Z0011311 | 0571-87006873 | bihui@bcqhgs.com |
九、公司信息
- 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
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- 服务理念：服务国家，知行合一，走向世界，专业敬业，诚信至上，严谨管理，合规经营，开拓进取。
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