20260629-浙商证券-板块轮动月报（2026年7月）_七月_维持上月配置观点_3页_563kb

七月板块轮动月报总结

核心内容

2026年7月板块轮动月报延续了6月的观点，指出当前市场风格呈现较为极致的微观结构，相对收益的主线风格在右，绝对收益的价值风格在左。整体市场风格仍以AI硬件为核心，同时科创与红利板块也有一定表现。

主要观点

• 风格轮动前景复杂：由于前期缺乏有效扩散和轮动，市场风格呈现高度集中，微观结构失衡严重。
• 建议策略：在当前结构下，投资者应保持“一半清醒一半醉”的心态，维持上月配置观点。
• 相对收益思路：继续持有业绩确定性高的通信和电子行业，因其处于行业景气度高增阶段。
• 绝对收益思路：关注“三低资产”（低位、低估值、低拥挤度）如煤炭、电力及公用事业、银行、医药、食品饮料、交运等。

关键信息

风格轮动

• 排名靠前的风格：小盘成长、大盘成长、国证成长、大盘价值、中信成长/消费/金融/稳定。
• 风格特点：市场估值偏成长，资金面与交易面均显示成长风格持续受青睐。
• 风险提示：当前成长风格拥挤度极高（近10年99.7%分位），一旦遭遇外部扰动（如海外货币政策变化、AI产业链利润分配担忧等），可能引发流动性收缩和市场波动。

行业配置

• 排名前十行业：通信、电子、机械、煤炭、交通运输、银行、医药、基础化工、电力及公用事业、食品饮料。
• 配置建议：
  • 成长风格延续：继续关注通信、电子等景气度高增行业。
  • 价值风格左侧布局：煤炭、电力及公用事业等“三低资产”具备配置价值。
  • 低位品种配置：银行、医药、食品饮料、交运等可考虑适当配置以平滑组合波动。

下月板块配置建议

• 建议聚焦：“成长扩散+大盘价值”策略，以应对当前市场风格的极端状态。
• 成长扩散：受益于AI主线及市场流动性充裕，小盘成长、大盘成长等仍具潜力。
• 大盘价值：性价比较高，适合风险偏好较低的投资者布局。
• 风险提示：外部科技坐标波动可能放大国内科技板块波动，建议适当增加红利资产配置。

风险提示

• 模型设计的主观性
• 回测时间较短
• 超额收益无法持续
• 一致预期数据可能变化

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 重要提醒：投资决策应结合个人持仓、财务状况和具体需求，不应仅依赖投资评级。

分析师信息

• 廖静池：执业证书号 S1230524070005
• 王大霁：执业证书号 S1230524060002
• 高旗胜：执业证书号 S1230524100005

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资料来源

• Wind
• 浙商证券研究所

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