> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 七月板块轮动月报总结 ## 核心内容 2026年7月板块轮动月报延续了6月的观点，指出当前市场风格呈现较为极致的微观结构，**相对收益的主线风格在右，绝对收益的价值风格在左**。整体市场风格仍以**AI硬件**为核心，同时**科创与红利**板块也有一定表现。 ## 主要观点 - **风格轮动前景复杂**：由于前期缺乏有效扩散和轮动，市场风格呈现高度集中，微观结构失衡严重。 - **建议策略**：在当前结构下，投资者应保持“一半清醒一半醉”的心态，维持上月配置观点。 - **相对收益思路**：继续持有业绩确定性高的**通信和电子**行业，因其处于行业景气度高增阶段。 - **绝对收益思路**：关注“**三低资产**”（低位、低估值、低拥挤度）如**煤炭、电力及公用事业、银行、医药、食品饮料、交运**等。 ## 关键信息 ### 风格轮动 - **排名靠前的风格**：小盘成长、大盘成长、国证成长、大盘价值、中信成长/消费/金融/稳定。 - **风格特点**：市场估值偏成长，资金面与交易面均显示成长风格持续受青睐。 - **风险提示**：当前成长风格拥挤度极高（近10年99.7%分位），一旦遭遇外部扰动（如海外货币政策变化、AI产业链利润分配担忧等），可能引发流动性收缩和市场波动。 ### 行业配置 - **排名前十行业**：通信、电子、机械、煤炭、交通运输、银行、医药、基础化工、电力及公用事业、食品饮料。 - **配置建议**： - **成长风格延续**：继续关注通信、电子等景气度高增行业。 - **价值风格左侧布局**：煤炭、电力及公用事业等“三低资产”具备配置价值。 - **低位品种配置**：银行、医药、食品饮料、交运等可考虑适当配置以平滑组合波动。 ### 下月板块配置建议 - **建议聚焦**：“成长扩散+大盘价值”策略，以应对当前市场风格的极端状态。 - **成长扩散**：受益于AI主线及市场流动性充裕，小盘成长、大盘成长等仍具潜力。 - **大盘价值**：性价比较高，适合风险偏好较低的投资者布局。 - **风险提示**：外部科技坐标波动可能放大国内科技板块波动，建议适当增加红利资产配置。 ## 风险提示 - 模型设计的主观性 - 回测时间较短 - 超额收益无法持续 - 一致预期数据可能变化 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 - **重要提醒**：投资决策应结合个人持仓、财务状况和具体需求，不应仅依赖投资评级。 ## 分析师信息 - **廖静池**：执业证书号 S1230524070005 - **王大霁**：执业证书号 S1230524060002 - **高旗胜**：执业证书号 S1230524100005 ## 相关报告 1. 《分化继续非银突起，AI 继续持有，券商逢低关注》（2026.06.27） 2. 《2026年七月策略金股报告》（2026.06.26） 3. 《“兴登堡预兆”规避股指下跌的有效性如何？》（2026.06.26） ## 资料来源 - Wind - 浙商证券研究所 ## 行业打分表摘要 | 行业 | 景气度 | 相对估值 | 夏普比 | 拥挤度 | 产业资本 | 北向资金 | 初始得分 | 初始得分排名 | 修正后得分 | 修正后得分最终排名 | |-------------|--------|----------|--------|--------|----------|----------|----------|--------------|------------|-------------------| | 通信 | 0.3 | -0.2 | 0.3 | -0.3 | 0.1 | 0.1 | 13.3 | 1 | 22.9 | 1 | | 电子 | 0.5 | -0.8 | 0.5 | -0.1 | 0.1 | -0.3 | 10.1 | 5 | 19.4 | 2 | | 煤炭 | 0.3 | -0.2 | 0.1 | -0.1 | 0.0 | 0.3 | 10.9 | 4 | 15.0 | 4 | | 交通运输 | -0.1 | 0.4 | -0.1 | 0.2 | 0.2 | 0.3 | 11.5 | 2 | 13.0 | 5 | | 银行 | -0.1 | 0.5 | -0.1 | -0.1 | 0.0 | 0.3 | 5.9 | 6 | 7.6 | 6 | | 医药 | -0.2 | 0.3 | -0.3 | -0.1 | -0.1 | 0.5 | 1.7 | 10 | 6.9 | 7 | | 电力及公用事业 | -0.4 | 0.4 | 0.2 | -0.3 | -0.2 | 0.2 | -7.7 | 19 | 4.9 | 9 | | 食品饮料 | -0.2 | 0.6 | 0.1 | 0.4 | -0.1 | -0.1 | 3.6 | 7 | 4.7 | 10 | ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估，自行决策。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。