> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车行业双周报（2026/2/27-2026/3/12）总结 ## 核心内容概述 本报告由东莞证券研究所分析师刘梦麟撰写，主要分析2026年2月至3月汽车行业整体走势、行业数据、新闻动态及投资建议。报告指出，近期行业受到政策与供给双重影响，但随着政策落地与新车发布，市场有望逐步回暖。 --- ## 主要观点 - **行业整体表现**： 申万汽车板块近两周下跌3.99%，跑输沪深300指数3.16个百分点，在申万31个行业中排名第25名；3月初至今下跌3.59%，排名第20名；年初至今下跌0.74%，排名第25名。 - **行业数据跟踪**： - **整车产销**：2月汽车产量167.2万辆，同比下降20.5%，环比下降31.8%；销量180.5万辆，同比下降15.2%，环比下降23.1%。 - **出口表现**：2月汽车出口67.2万辆，同比增长52.4%，其中新能源汽车出口增长显著。 - **库存预警**：2月汽车经销商库存预警指数为56.20%，同比下降0.70个百分点，环比下降3.20个百分点。 - **新能源渗透率**： 2月新能源车国内总体乘用车零售渗透率为44.9%，同比下降4个百分点。自主品牌新能源车渗透率高达64.5%，而主流合资品牌仅4.5%。 --- ## 关键信息 ### 行业新闻 1. **出口增长显著**：2月我国汽车出口保持快速增长，新能源汽车出口同比增长1.1倍，传统燃料汽车出口增长26.2%。 2. **地方补贴落地**：深圳、郑州、西安等地“以旧换新”等补贴政策进入密集实施阶段，有助于提振市场需求。 3. **新车发布**：吉利、比亚迪、小鹏等主力车企陆续推出多款新车型，带动供给端吸引力回升。 4. **新能源市场表现**：2月新能源汽车销量占新车总销量的42.4%，但同比仍有所下降。 ### 企业新闻 1. **长安汽车**：2026年新能源销量目标140万辆，计划2028年实现人形机器人量产，智能化投入持续加大。 2. **理想汽车**：2025年第四季度营收287.75亿元，净利润为2020万元，全年净亏损149.4亿元，同比减亏33.3%。 3. **蔚来汽车**：首次实现季度盈利，四季度净利润2.8亿元，全年净亏损149.4亿元，同比减亏33.3%。 4. **宁德时代**：2025年实现净利润722亿元，同比增长42.28%，并计划每10股派发现金分红69.57元。 5. **小鹏汽车**：发布续航1704km的小鹏G6超级增程车型，起售价18.68万元，搭载高算力AI芯片，支持高阶智能辅助驾驶。 --- ## 投资建议 1. **关注A+H上市并拓展海外市场的整车厂**： - 比亚迪（002594）：全球新能源车销量第一，研发投入增长，技术迭代加速，海外扩张积极。 - 赛力斯（601127）：2025年三季报表现稳健，产品结构优化，盈利改善趋势明显，高端车型表现突出。 2. **关注智能驾驶产业链**： - 福耀玻璃（600660）：主营业务盈利能力提升，现金流健康，具备增长支撑。 - 均胜电子（600699）：毛利率提升，新业务订单增长，盈利能力改善，未来增长潜力大。 3. **关注新能源公交“以旧换新”受益标的**： - 宇通客车（600066）：前三季度销量与利润双增长，轻型客车表现突出，毛利率与费用率控制良好，盈利能力提升。 --- ## 风险提示 1. **市场竞争加剧**：可能导致价格战，影响行业盈利能力。 2. **汽车产销量不及预期**：可能影响产业链整体业绩。 3. **政策推进不及预期**：如“车路云一体化”、“以旧换新”等政策若未能如期推进，将影响行业发展趋势。 4. **原材料价格波动**：钢材、铝、碳酸锂等原材料价格波动可能影响成本与利润。 5. **产能出海建设低于预期**：可能影响海外市场的供应与竞争力。 6. **海外关税与市场政策风险**：可能对出口业务造成不利影响。 --- ## 估值情况 - **申万汽车板块PE（TTM）**：26.33倍，略高于近一年平均值26.10倍，但低于近一年最大值29.29倍。 - **子板块估值**： - **乘用车**：PE（TTM）为23.08倍，低于近一年平均值26.23倍。 - **汽车零部件**：PE（TTM）为29.37倍，高于近一年平均值26.18倍。 - **汽车服务**：PE（TTM）为31.71倍，高于近一年平均值33.39倍。 - **商用车**：PE（TTM）为20.62倍，低于近一年平均值22.13倍。 - **摩托车及其他**：PE（TTM）为24.72倍，略低于近一年平均值26.29倍。 --- ## 总结 随着地方补贴政策的落地及新车供给的增加，3月起乘用车销量有望逐步企稳并温和回升。建议投资者关注具有全球竞争力、技术领先及海外拓展能力的整车厂，以及受益于智能驾驶渗透率提升的产业链企业。同时，新能源公交“以旧换新”政策将为部分企业带来新的增长点。但需警惕市场竞争加剧、政策推进不及预期、原材料价格波动等潜在风险。