> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三全食品(002216.SZ) 2026年中报点评总结 ## 核心内容 三全食品作为速冻米面制品行业的龙头企业，2026年上半年实现营收39.06亿元，同比增长9.49%，归母净利润3.65亿元，同比增长16.48%。公司通过优化产品结构和渠道布局，推动收入增长，特别是在速冻调理制品方面实现高速放量，收入同比增长59.89%。尽管部分产品线如冷藏及短保类收入同比下降13.73%，但整体表现企稳改善，盈利能力逐步恢复。 ## 主要观点 - **收入增长稳健**：公司整体收入保持增长趋势，2026年预计全年收入达72.13亿元，同比增长10.27%。 - **产品结构优化**：速冻调理制品收入大幅增长，成为第二增长曲线，而速冻面米制品保持稳定增长。 - **渠道布局拓展**：零售及创新市场收入同比增长8.98%，餐饮市场同比增长11.87%，显示渠道多元化策略成效。 - **费用率改善**：2026年上半年销售、管理费用率同比分别下降0.12pp和0.31pp，费用控制能力增强。 - **盈利能力提升**：归母净利率和扣非归母净利率分别同比提升0.56pp和0.28pp，显示公司盈利能力改善。 - **估值合理**：当前股价对应的PE为17.8倍，未来三年PE预计逐步下降至14.9倍，具备投资价值。 ## 关键信息 ### 交易数据 - 当前价格：11.90元 - 52周价格区间：10.62-15.06元 - 总市值：10,462.29百万元 - 流通市值：7,502.98百万元 - 总股本：87,918.40万股 - 流通股本：63,050.24万股 ### 财务预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | 每股收益(EPS) | 每股净资产(BPS) | P/E | P/B | |--------|----------|------------|--------------|------------------|-----|-----| | 2024A | 66.32 | 5.42 | 0.62 | 5.02 | 19.29 | 2.37 | | 2025A | 65.41 | 5.45 | 0.62 | 5.31 | 19.20 | 2.24 | | 2026E | 72.13 | 5.87 | 0.67 | 5.40 | 17.83 | 2.20 | | 2027E | 78.68 | 6.40 | 0.73 | 5.51 | 16.34 | 2.16 | | 2028E | 85.47 | 7.02 | 0.80 | 5.64 | 14.90 | 2.11 | ### 投资建议 - **评级**：买入 - **理由**：公司通过产品创新、多渠道协同和供应链优化，逐步恢复成长能力，未来三年收入和净利润保持稳定增长，PE逐步下降，估值合理。 ### 风险提示 - 消费需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 原料价格波动风险 - 食品安全问题 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 - 本报告由财信证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告仅提供信息，不构成任何广告或投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性不作保证。 - 报告内容可能随时间变化而调整，投资者应自行关注更新。 - 报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约。 - 投资者应自行承担投资风险，谨慎决策。 - 报告未经授权不得翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播。 - 报告版权为财信证券所有，未经许可不得使用。