农林牧渔行业专题研究：河南山东猪价超跌，关注冬季疫病传播-20231029-华泰证券-24页_879kb

文档总结：河南山东猪价超跌与行业动态分析

核心内容概览

1. 生猪价格与疫病影响

   • 上周河南、山东猪价周环比跌幅分别为4.64%和3.94%，全国生猪均价周环比下跌2.38%。
   • 疫病（如非洲猪瘟）反复引发养殖户恐慌性抛售，导致猪价持续下跌。
   • 疫病可能进一步影响母猪补栏意愿，加速产能去化。
   • 仔猪价格下跌至2007年以来的历史低点，母猪淘汰量明显增加。

2. 猪价展望

   • 短期猪价或继续承压，但中长期有望在2024年实现反转。
   • 2023Q4生猪供应仍较为充足，猪价面临持续压力。
   • 2023年以来能繁母猪存栏持续去化，1-8月累计去化3.39%，9月去化加速。

3. 重点推荐企业

   • 牧原股份、温氏股份、隆平高科、大北农、海大集团、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、科前生物、普莱柯、中牧股份、荃银高科、登海种业、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、春雪食品等公司被重点推荐。

4. 宠物行业出口与双十一表现

   • 9月宠物食品出口量同比大幅增长42.6%，出口额同比提升29.3%。
   • 双十一预售表现亮眼，头部宠企如佩蒂股份、乖宝宠物等业绩有望改善。

5. 种业与转基因商业化

   • 种业三季报预收款同比高增，种业景气度上行趋势确定性较高。
   • 转基因玉米商业化逐步推进，隆平高科、登海种业等公司有望受益。

6. 饲料行业动态

   • 海大集团饲料业务量利双增，但养猪业务盈利拖累整体表现。
   • 公司计划回购股份用于股权激励，增强投资者信心。

7. 动物疫苗与非瘟疫苗

   • 非瘟疫苗研发进展顺利，预计2024年中可实现商业化。
   • 兰研所、中科院、科前生物等企业处于非瘟疫苗研发和推广关键阶段。

8. 主要农产品价格变化

   • 生猪、仔猪价格持续走低，粮食价格整体呈下降趋势，糖价略有下跌，水产和水果价格波动较小。

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主要观点

• 生猪养殖行业：猪价持续走低，疫病导致产能加速去化，养殖户信心受挫，补栏意愿下降。
• 种业行业：种业高景气有望持续，转基因商业化带来新增长点，龙头公司如隆平高科、登海种业等具备竞争优势。
• 宠物行业：出口量回暖，双十一预售表现强劲，头部企业如佩蒂股份、乖宝宠物等业绩有望改善。
• 饲料行业：海大集团饲料业务稳健增长，有望受益于行业洗牌。
• 动物疫苗行业：非瘟疫苗商业化临近，先发布局企业或享受市场红利。

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关键信息

生猪养殖

• 价格：全国生猪均价14.88元/公斤，周环比下降3.94%；仔猪均价268元/头，远低于成本价。
• 产能去化：9月能繁母猪存栏环比下降0.27%，1-9月累计降幅约7.00%。
• 风险提示：猪价不及预期、疫病反复、养殖成本上升等。

种业

• 预收款：隆平高科、丰乐种业、荃银高科、登海种业等公司三季报预收款同比高增，显示行业景气度提升。
• 转基因：商业化推进，种企有望受益，提升市场对转基因渗透率的预期。
• 市场空间：非瘟疫苗市场有望从82亿元扩张至105亿元（中性预测）。

宠物行业

• 出口表现：9月宠物食品出口额同比提升29.3%，出口量增长42.6%，单价略有下降。
• 双十一：预售表现强劲，佩蒂股份、乖宝宠物等头部企业表现突出。
• 市场前景：预计2024年宠物市场规模达3802亿元，国产替代趋势明显。

饲料行业

• 海大集团：Q3饲料业务销量稳增，养猪业务盈利拖累整体表现。
• 竞争优势：配方优化、营销优势、生产效率提升，市占率有望进一步提升。

动物疫苗

• 非瘟疫苗：兰研所、中科院、科前生物等企业研发进展顺利，预计2024年中实现商业化。
• 市场潜力：若疫苗渗透率50%，预计非瘟疫苗行业净利润可达32亿元。

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重点推荐公司一览

股票名称	股票代码	投资评级	目标价（元）
牧原股份	002714 CH	买入	51.20
温氏股份	300498 CH	买入	22.00
隆平高科	000998 CH	买入	21.50
大北农	002385 CH	买入	10.14
海大集团	002311 CH	买入	63.04
乖宝宠物	301498 CH	买入	49.98
中宠股份	002891 CH	买入	34.00
佩蒂股份	300673 CH	买入	14.10
科前生物	688526 CH	买入	33.30
普莱柯	603566 CH	买入	28.00
中牧股份	600195 CH	买入	18.90
荃银高科	300087 CH	买入	13.97
登海种业	002041 CH	增持	18.00
圣农发展	002299 CH	买入	29.94
民和股份	002234 CH	买入	17.70
益生股份	002458 CH	买入	16.90
仙坛股份	002746 CH	买入	9.63
春雪食品	605567 CH	买入	16.95

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风险提示

• 猪价不及预期
• 生猪出栏量不及预期
• 原材料价格上涨
• 非洲猪瘟疫情风险
• 转基因商业化推进不及预期
• 粮价波动
• 饲料行业竞争加剧
• 宠物食品出口恢复不及预期
• 海外市场波动
• 安全生产及食品安全风险