20260707-国信证券-半导体7月投资策略_推荐需求复苏的模拟功率及受益国内扩产的设备材料_20页_4mb

半导体7月投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月半导体行业的市场表现、估值水平、基金持仓变化、行业数据更新及投资策略，重点推荐需求复苏的模拟功率芯片及受益于国内半导体扩产的设备材料企业。

市场表现

• SW半导体指数在2026年6月上涨36.75%，显著跑赢电子行业（+9.02pct）和沪深300指数（+34.97pct）。
• 海外指数表现：费城半导体指数上涨11.05%，台湾半导体指数上涨2.68%。
• 子行业涨跌幅：半导体材料（+69.54%）、半导体设备（+57.21%）、分立器件（+38.03%）涨幅居前；模拟芯片设计（+19.07%）、集成电路封测（+22.77%）、数字芯片设计（+32.02%）涨幅居后。
• 个股表现：SW半导体180只个股中，164只上涨，16只下跌；费城半导体指数30只成分股中，18只上涨，12只下跌。

行业数据更新

• 全球半导体销售额：2026年5月为1206.1亿美元，同比增长104.1%，环比增长9.2%。
• 中国半导体销售额：2026年5月为319.7亿美元，同比增长88.8%，环比增长10.7%。
• 区域表现：美洲和其它地区增速高于全球平均，而中国、欧洲、日本增速低于全球平均。
• 存储市场：DRAM和NAND Flash合约价持续上涨，NOR Flash和SLC NAND合约价涨幅突破100%，预计下半年价格仍将继续上涨。

基金持仓变化

• 1Q26主动基金重仓持股：半导体公司市值为2226亿元，持股比例为12.42%，环比提高0.8pct，超配6.4pct。
• 重仓股变动：芯原股份、北京君正、富创精密进入前二十大重仓股，取代复旦微电、豪威集团、思瑞浦。
• 持股增幅：华海清科、源杰科技、长川科技持股占流通股比例增幅居前；佰维存储、兆易创新、寒武纪持股比例降幅居前。

投资策略

• 推荐领域：模拟功率芯片和受益于国内半导体扩产的设备材料企业。
• 受益企业：
  • 模拟功率芯片：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、芯朋微、艾为电子、晶丰明源、帝奥微。
  • 设备材料：北方华创、中微公司、拓荆科技、江丰电子、鼎龙股份、神工股份。
  • 国产算力芯片：寒武纪、翱捷科技、澜起科技、龙芯中科。

风险提示

• 国产替代进程不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 国际关系发生不利变化

估值分析

• SW半导体指数PE（TTM）为161.68x，处于2019年以来的99.72%分位。
• 子行业估值：集成电路封测（120倍）、数字芯片设计（137倍）相对较低；半导体材料（281倍）、分立器件（241倍）估值较高。

产能与营收情况

• 中芯国际：1Q26产能利用率为93.1%，环比下降2.6pct，同比提高3.5pct。
• 华虹宏力：1Q26产能利用率为99.7%，环比下降4.1pct，同比下降3.0pct。
• 台股半导体企业：IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长，其中DRAM芯片增长显著（+356% YoY）。

行业趋势与展望

• 300mm晶圆厂设备投资：SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资增长29%至520亿美元，2027年再增11%至570亿美元。
• 存储需求：AI驱动下，先进存储需求持续增长，NOR Flash和SLC NAND价格预计继续上涨。
• 国产GPU集群：上海临港推进国产GPU集群建设，燧原科技IPO通过，建议关注相关企业。

重点公司盈利预测及投资评级

结论

当前半导体行业整体处于上升通道，特别是模拟功率芯片和设备材料领域受益于需求复苏和国内扩产。建议投资者关注上述推荐企业，同时注意潜在风险因素。