> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本文档对2026年6月3日锌市场的现货价格、期货走势、库存变化及策略分析进行了详细解读。重点分析了锌价走势、库存情况、冶炼利润与成本、硫酸价格波动以及市场风险因素，为投资者提供了当前市场环境下的操作建议。 --- ## 现货与期货价格 ### 现货价格 - **LME锌现货升水**：-17.51美元/吨，显示现货价格低于期货价格。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨360元/吨至25080元/吨，现货升贴水为-80元/吨。 - **SMM广东锌现货价**：与上海锌现货价相同，均为25080元/吨，升贴水-80元/吨。 - **天津锌现货价**：较前一交易日上涨370元/吨至25040元/吨，升贴水-120元/吨。 ### 期货走势 - **沪锌主力合约**：开于25065元/吨，收于25150元/吨，较前一交易日上涨290元/吨。 - **日内波动**：最高价25355元/吨，最低价25060元/吨。 - **成交量与持仓量**：全天成交150723手，持仓量111784手。 --- ## 库存情况 ### 国内库存 - **SMM七地锌锭库存总量**：26.46万吨，较上期增加0.37万吨。 - **上期所库存**：截至2026-06-03，库存量为155,000吨，较上期有所增加。 - **保税区库存**：截至2026-06-03，库存量为0.5万吨，较上期无明显变化。 ### 国际库存 - **LME锌库存**：112,525吨，较上一交易日减少775吨。 - **仓单库存**：截至2026-06-03，库存量为85,000吨，较上期略有上升。 --- ## 策略分析 锌价在矿价支撑下偏强运行，但价格上涨抑制了现货市场的活跃度。以下是主要分析点： 1. **矿价支撑**： - 国内冶炼厂TC定价环比下滑900元/吨，进口矿报价降至-80美元/吨。 - 国内冶炼厂原料可用天数下滑至18.6天，冶炼厂对矿端采购积极性较高。 - 矿价是当前支撑锌价的主要因素。 2. **冶炼利润与成本**： - 硫酸价格上涨乏力，部分地区小幅下滑。 - 锌冶炼亏损扩大至3200元/吨，冶炼厂面临较大成本压力。 - 在矿价和硫酸价格的双重压力下，存在超预期检修的可能，冶炼供给端对价格形成压力有限。 3. **消费端表现**： - 国内下游开工率持续回落，消费进入季节性淡季。 - 去库周期难以期待，库存维持高位。 4. **操作建议**： - 当前宏观情绪温和，但尚未完全释放风险。 - 锌价回调可继续买入，但需谨慎追涨。 --- ## 关键数据图表分析 ### 图1：SHFE锌升贴水 - 上海锌现货升贴水呈现波动，近期有所回落。 ### 图2：LME锌升贴水 - LME锌升贴水维持在较低水平，显示期货价格与现货价格之间的差距较小。 ### 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价 - 进口锌精矿指数波动较大，近期出现负值，表明进口成本压力增加。 ### 图4：锌矿生产利润 - 锌精矿企业生产利润在2023年达到高峰，2026年大幅下滑至-2500元/吨。 ### 图5：锌冶炼利润 - 锌冶炼利润持续下滑，2026年降至-3500元/吨，亏损扩大。 ### 图6：硫酸价格 - 硫酸价格在2025年后呈现波动，部分地区价格下降，影响冶炼成本。 ### 图7：锌锭7地库存 - 库存总量在2026年6月维持在26.46万吨，较上期略有上升。 ### 图8：LME库存 - LME库存持续下降，2026年6月降至112,525吨，显示市场供应有所收紧。 ### 图9：上期所库存 - 上期所库存波动较大，2026年6月达到155,000吨，显示市场供应较为充足。 ### 图10：仓单库存 - 仓单库存维持在85,000吨左右，显示市场参与者对锌的持仓较为稳定。 ### 图11：保税区库存 - 保税区库存维持在0.5万吨，未出现明显变化。 ### 图12：锌锭进口盈亏 - 进口盈亏持续为负，表明进口成本高于国内价格，影响市场供需平衡。 --- ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：国际矿价可能因突发事件而波动，影响国内锌价走势。 2. **国内消费不及预期**：下游需求若未达预期，可能进一步拖累锌价。 3. **流动性变化超预期**：市场流动性可能因政策或经济环境变化而出现波动，影响价格走势。 --- ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 --- ## 联系人信息 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或修改。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com