> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色商品日报（2026年3月5日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>钢材</td><td>螺纹钢:昨日螺纹盘面延续窄幅波动,截止日盘螺纹2605合约收盘价格为3071元/吨,较上一交易收盘价格下跌3元/吨,跌幅为0.1%,持仓减少4.24万手。现货价格基本平稳,成交维持低位,唐山普方坯价格持平于2910元/吨,杭州市场中天螺纹价格持平于3140元/吨,全国建材成交量5.35万吨。近期中东地缘冲突持续扰动市场,霍尔木兹海峡航运受阻,对我国钢材向中东出口形成一定利空影响。不过整体看春节期间海外价格上涨,国内外价差有所拉大,国内钢厂出口接单情况仍维持在相对高位。重要会议期间河北地区钢厂限产,供应端压力有所减轻。预计短期螺纹盘面仍将窄幅整理运行。</td><td>窄幅整理</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>昨日铁矿石期货主力合约i2605价格呈现震荡走势,收于752元/吨,较前一个交易日收盘价下跌1.5元/吨,跌幅为0.2%,成交23万手,减仓0.7万手。港口现货主流品种市场价格,现青岛港PB粉60.8%748跌2,超特粉638跌3。供应端,澳洲、巴西发运量小幅波动,其他国家发运量有所增加。需求端,铁水产量环比增加至233.28万吨。库存端,47个港口进口铁矿库存继续累库。近期受到宏观市场情绪影响较大,预计矿价呈现震荡走势。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>焦煤</td><td>焦煤:昨日焦煤盘面下跌,截止日盘焦煤2605合约收盘1097元/吨,价格下跌30元/吨,跌幅2.66%,持仓量减少1209手。现货方面,山西临汾地区低硫主焦煤(A9、S0.5、G85)下调40元至出厂价1480元/吨,甘其毛都口岸蒙5#原煤1013元/吨,价格跌27;蒙3#精煤1067元/吨,较上期价格不变。供应端,主产地煤矿复产进度持续加快,产能释放较为充分,焦煤市场供应端宽松格局显现,目前多数煤矿生产已恢复至正常水平。需求端,焦炭市场开启首轮提降,焦企利润空间将进一步被压缩,生产积极性受到一定抑制,对焦煤的采购更趋谨慎,预计短期焦煤盘面震荡运行。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>焦炭:昨日焦炭盘面下跌,截止日盘焦炭2605合约收盘1672元/吨,下跌22元/吨,跌幅1.3%,持仓量减少2103手。现货方面,港口焦炭现货市场报价平稳,日照港准一级冶金焦现货价格1470元/吨,较上期价格不变。邢台、天津、唐山、石家庄等地部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮提降50-55元/吨,于2026年3月6日零点执行,焦炭首轮提降开启。供应端,原料端焦煤市场价格下滑,焦企利润得到修复,开工水平基本稳定,当前焦企生产情况良好,多积极出货为主。需求端,重要会议原因,部分钢厂已有高炉检修计划,日均铁水呈下滑趋势。同时当前部分钢厂利润不佳,对高价原料接受意愿不高,且随着节后市场运力基本恢复,钢厂到货情况较好,预计短期焦炭盘面震荡运行。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>锰硅</td><td>锰硅:周三,锰硅期价震荡走强,主力合约报收6120元/吨,环比上涨0.49%,主力合约持仓环比下降1088手至44.4万手。各地区6517锰硅市场价约5780-5950元/吨,内蒙古地区较前一日上调100元/吨,宁夏地区较前一日上调50元/吨。昨日黑色板块整体走势稍有分化,振幅收窄,合金价格相对坚挺。消息面,国内重要会议召开,市场情绪企稳。成本端仍是近期主要驱动,海外锰矿报价环比上调,国内对此多为接受,叠加后续锰矿海运费用或有上调的预期,港口锰矿报价也有不同程度上涨,成本端带动锰硅期价上行。供需层面来看,节后锰硅生产企业开工率平稳上行,钢招也陆续开始,2月钢厂锰硅库存可用天数已经较高,后续再度上升空间有限。库存端,63家样本企业库存持续刷新今年以来同期新高,库存端仍有压力综</td><td>震荡偏强</td></tr><tr><td></td><td>合来看,成本端支撑较强,厂商盼涨情绪较浓,预计短期锰硅期价仍维持震荡偏强走势,关注成本及宏观层面消息。</td><td></td></tr><tr><td>硅铁</td><td>硅铁:周三,硅铁期价震荡走强,主力合约报收5818元/吨,环比上涨0.94%,主力合约持仓环比下降1379至20.74万手。各地区72硅汇总价格5350-5410元/吨,内蒙古地区较前一日上调30元/吨,宁夏地区较前一日上调60元/吨。昨日黑色板块整体走势稍有分化,振幅收窄,硅铁期价走势相对偏强。消息面来看,国内重要会议召开,市场情绪企稳。硅铁成本端有一定支撑,2月硅铁电价结算,中卫主流在0.37-0.39元/度,环比波动不大。青海0.45-0.48元/度,环比上涨2分左右,工厂亏损幅度加大,企业复工复产意愿较低。2月全国硅铁产量预计为42.45万吨,较1月减少1.9万吨,较去年同期减少2.75万吨,同比下降6.08%。需求端,钢招持续进行中,衡阳某企业75B钢招敲定5900元/吨。库存端,60家样本企业库存环比小幅下降,绝对值位于近年来同期中位水平。整体来看,成本端有一定支撑,但基本面整体驱动有限,市场对未来有预期,预计短期硅铁维持震荡略偏强走势,关注宏观层面消息。</td><td>震荡偏强</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td></td><td>合约价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>基差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>现货</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="3">螺纹</td><td rowspan="2">5-10月</td><td rowspan="2">-29.0</td><td rowspan="2">2.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">119.0</td><td rowspan="2">3.0</td><td>上海</td><td>3190.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>北京</td><td>3100.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>10-1月</td><td>-31.0</td><td>-4.0</td><td>10合约</td><td>90.0</td><td>5.0</td><td>广州</td><td>3400.0</td><td>-20.0</td></tr><tr><td rowspan="3">热卷</td><td rowspan="2">5-10月</td><td rowspan="2">-20.0</td><td rowspan="2">-1.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">8.0</td><td rowspan="2">-13.0</td><td>上海</td><td>3220.0</td><td>-20.0</td></tr><tr><td>天津</td><td>3190.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>10-1月</td><td>-21.0</td><td>-14.0</td><td>10合约</td><td>-12.0</td><td>-14.0</td><td>广州</td><td>3260.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="3">铁矿</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">20.5</td><td rowspan="2">0.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">44.1</td><td rowspan="2">-0.7</td><td rowspan="2">PB粉</td><td rowspan="2">751.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td></td></tr><tr><td>9-1月</td><td>14.0</td><td>0.5</td><td>09合约</td><td>64.6</td><td>-0.7</td><td>超特粉</td><td>639.0</td><td>-3.0</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-76.0</td><td rowspan="2">0.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">-39.2</td><td rowspan="2">22.0</td><td rowspan="3">日照准一</td><td rowspan="3">1470.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td></td></tr><tr><td>9-1月</td><td>-89.0</td><td>-3.0</td><td>09合约</td><td>-115.2</td><td>22.0</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">焦煤</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-101.5</td><td rowspan="2">-6.5</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">101.0</td><td rowspan="2">30.0</td><td rowspan="3">山西中硫主焦</td><td rowspan="3">1390.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td></td></tr><tr><td>9-1月</td><td>-203.5</td><td>-5.5</td><td>09合约</td><td>-0.5</td><td>23.5</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">锰硅</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-44.0</td><td rowspan="2">-2.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">-270.0</td><td rowspan="2">98.0</td><td>宁夏</td><td>5780.0</td><td>50.0</td></tr><tr><td>内蒙</td><td>5850.0</td><td>100.0</td></tr><tr><td>9-1月</td><td>-28.0</td><td>4.0</td><td>09合约</td><td>-314.0</td><td>96.0</td><td>广西</td><td>5900.0</td><td>80.0</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁</td><td rowspan="2">5-9月</td><td rowspan="2">-52.0</td><td rowspan="2">-10.0</td><td rowspan="2">05合约</td><td rowspan="2">-368.0</td><td rowspan="2">-2.0</td><td>宁夏</td><td>5380.0</td><td>60.0</td></tr><tr><td>内蒙</td><td>5380.0</td><td>30.0</td></tr><tr><td>9-1月</td><td>16.0</td><td>-4.0</td><td>09合约</td><td>-420.0</td><td>-12.0</td><td>青海</td><td>5350.0</td><td>50.0</td></tr><tr><td colspan="2">利润</td><td>最新</td><td>环比</td><td>价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>价差</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td colspan="2">螺纹盘面利润</td><td>-48.8</td><td>10.5</td><td>卷螺差</td><td>141.0</td><td>-4.0</td><td>焦煤比</td><td>1.5</td><td>0.02</td></tr><tr><td colspan="2">长流程利润</td><td>-11.7</td><td>3.6</td><td>螺矿比</td><td>4.1</td><td>0.00</td><td>焦矿比</td><td>2.2</td><td>-0.02</td></tr><tr><td colspan="2">短流程利润</td><td>-105.6</td><td>-2.2</td><td>螺焦比</td><td>1.8</td><td>0.02</td><td>双硅差</td><td>302.0</td><td>114.00</td></tr></table> # 三、图表分析 # 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨） 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨） 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨） 图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） # 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨） 图9：热卷基差（元/吨） 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨） 图11：焦炭基差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图12：焦煤基差（元/吨） 图13：锰硅基差（元/吨） 图14：硅铁基差（元/吨） # 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差05-10（元/吨） 图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图17：热卷合约价差05-10（元/吨） 图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 图19：铁矿石合约价差05-09（元/吨） 图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 图21：焦炭合约价差05-09（元/吨） 图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 图23：焦煤合约价差05-09（元/吨） 图24：焦煤合约价差09-01（元/吨） 图25：锰硅合约价差05-09（元/吨） 图26：锰硅合约价差09-01（元/吨） 图27：硅铁合约价差05-09（元/吨） 图28：硅铁合约价差09-01（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 3.4跨品种合约价差 图29：主力合约卷螺差（元/吨） 图30：主力合约螺矿比（元/吨） 图31：主力合约螺焦比 图32：主力合约焦矿比 图33：主力合约煤焦比 图34：主力合约双硅差（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 3.5螺纹钢利润 图35：螺纹主力合约盘面利润（元/吨） 图36：螺纹长流程计算利润（元/吨） 图37：螺纹短流程计算利润（元/吨） 资料来源：wind 光大期货研究所 # 黑色研究团队成员介绍 邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z000082。 柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 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