> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 --9月尿素月度报告总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货研究咨询部于2026年8月31日发布的尿素月度分析，由分析师王静撰写。报告重点分析了尿素市场在9月的供需情况、价格走势、基差变化及库存动态，同时涉及其他工业需求如三聚氰胺的变动情况。报告强调了市场对出口配额的期待以及秋季肥启动对价格的影响。 ## 主要观点 ### 供应端 - **产量波动**：8月尿素产量预计为634万吨，高于往年同期水平。 - **日产变化**：截至8月26日，日产为19.60万吨，因高温季节性检修和成本端价格上涨，环比快速减少。 - **9月预期**：9月以装置复产为主，日产将逐步增加。 - **成本端支撑**：煤炭供应缩减且进口通关数量低，煤炭期现价格上行，导致尿素固定床及水煤浆装置利润收紧，水煤浆利润接近0值。 - **装置停车风险**：若尿素价格未好转，而煤炭价格继续上涨，上游装置停车频率和检修市场可能增加，进一步支撑价格。 ### 需求端 - **秋季肥启动**：9月全国大部分地区秋季肥开始启动，但今年下游终端拿货意愿不足，农需季节滞后，工厂启动时间较晚。 - **复合肥开工率**：截至8月31日，复合肥开工率为34.11%，环比增加3%，同比偏低5.11%。 - **需求预期**：9月复合肥开工将缓慢增加，对尿素的需求不及上半年，但仍有托底韧性。 - **发运情况**：8月下半月待发订单有所好转，出口订单逐步集港，与库存去化阶段重合。 ### 价格走势 - **8月价格**：尿素8月盘面价格以低位震荡为主，价格中枢有所抬升。 - **价格驱动**：氮协会议保供稳价思想及出口订单发运推动价格止跌反弹。 - **9月预期**：预计9月价格以偏强震荡为主，若内需不足，可能拖累盘面。 - **基差变化**：8月基差走弱至负值，9月随着需求转好，基差或有好转，但期货升水为主。 ## 关键信息 ### 供应与库存 - **厂内库存**：截至8月28日，尿素厂内库存167.1万吨，环比增加5.24万吨，同比偏高3.24万吨。 - **库存去化**：本月库存小幅度去化，主要因日产下降及出口订单发运，但内需不足限制库存大幅下滑。 - **库存趋势**：若9月内需提振，库存有望大幅去化，行情有反弹机会。 ### 期现结构 - **价差情况**：1-5价差为-39元/吨，月度走强。 - **Contango结构**：期现结构呈现Contango，市场对出口发运及秋季肥启动有强预期支撑。 ### 其他工业需求 - **三聚氰胺产能利用率**：截至8月31日，三聚氰胺产能利用率降至50.77%，环比减少8.51%。 - **需求变化**：因高温和降雨天气影响，下游需求减少，但随着“金九银十”到来，预期终端好转，三聚氰胺开工有回暖迹象。 ### 市场情绪 - **出口配额关注**：市场高度关注第三次出口配额的发布，盘面情绪易受消息刺激影响。 - **港口库存**：尿素港口库存因印标参与度高而大幅增加，对国内过剩货源起到泄压作用。 ## 数据来源 - Mysteel - 隆众 - 冠通研究 ## 风险提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 报告版权归冠通期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。 ## 价格区间 - 河北、山东、河南等地尿素工厂市场价格范围在1680-1730元/吨。 ## 结论 9月尿素市场预计以偏强震荡为主，价格有望上行，但内需不足可能限制反弹高度。出口配额及秋季肥启动是价格的主要驱动因素，而成本端支撑逐渐增强，若煤炭价格继续上涨，可能促使上游装置停车，进一步支撑价格。市场需密切关注出口消息及内需变化。