20260301-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价持续偏弱_关注地缘政治影响_13页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概览

本周（2026.02.23-2026.02.28），农林牧渔（申万）指数收于2972.60点，周环比上涨4.01%，跑赢上证综指。整体行业表现优于大盘，板块内部个股分化明显。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 农林牧渔行业指数周涨幅为4.01%，在所有板块中排名第14。
• 本周涨幅前三的个股为：亚盛集团（+17.46%）、*ST绿康（+13.23%）、冠农股份（+12.80%）。
• 表现靠后的个股包括：中水渔业（-4.25%）、国联水产（-3.85%）、中宠股份（-1.83%）。

二、重点数据跟踪

2.1 生猪养殖

• 生猪价格持续下跌，出栏均重为127.73公斤/头，较历史同期偏高，预计后续将下降。
• 2月份出栏量预计略有增加，节前供给增量支撑价格下探。
• 政策端去产能持续推进，行业持续亏损利好去产能逻辑，预计板块景气度底部企稳。
• 中长期看，行业仍有优秀中枢利润，头部企业具备超额利润释放空间，建议优选低成本优质企业。
• 关注企业：牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等。

2.2 禽类养殖

• 白羽鸡价格承压，黄羽鸡价格坚挺，主要受下游需求好转及供给收缩影响。
• 父母代种鸡养殖利润为0.12元/羽，周环比+0.47元/羽；毛鸡养殖利润为0.40元/羽，周环比+0.60元/羽。
• 预计随着消费端恢复，禽类产品价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

2.3 牧业

• 山东活牛价格27.03元/公斤，环比-0.88%，同比+17.42%，进入消费旺季，价格有望上涨。
• 进口牛肉保障措施落地，推动进口价格上涨及进口量减少，国内牛肉价格有望加速上涨。
• 奶牛存栏趋势减少，原奶价格震荡偏弱，预计下半年有望企稳回升。
• 关注企业：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。

2.4 种植产业链

• 玉米价格震荡上行，国内玉米现货价2285.71元/吨，CBOT玉米期货价格448.50美分/蒲式耳。
• 大豆、豆粕、豆油、小麦、早稻价格均有小幅上涨。
• 外部环境不确定性及极端天气可能影响农作物产量，建议关注种业振兴相关企业。
• 关注企业：隆平高科、登海种业、荃银高科等。

2.5 饲料&水产品

• 育肥猪配合料价格稳定，肉禽料价格也保持不变。
• 水产价格方面，鲫鱼/鲈鱼价格稳定，对虾、鲍鱼、海参、海蛎、扇贝价格有所下降。
• 水产板块整体景气度有所回升。

三、重点新闻速览

3.1 公司公告

• 新疆塔里木农业综合开发股份有限公司发布2026年第一次临时股东会决议公告，涉及贷款计划、担保及财务资助等事项。

3.2 行业要闻

• 国家卫健委、农业农村部、市场监管总局联合发布《关于做好〈食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量〉（GB2763—2026）贯彻实施工作的通知》，推动农产品质量安全提升。

四、风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进依赖政策推动。
• 动物疫病爆发：可能对养殖行业造成大额亏损。
• 产品价格波动：价格大幅波动可能影响盈利表现。

投资建议

• 生猪养殖：短期价格仍有下跌空间，中长期关注头部企业超额利润。
• 禽类养殖：黄羽鸡价格坚挺，白鸡价格承压，建议关注消费回暖逻辑。
• 牧业：牛肉价格有望上涨，奶牛存栏减少，原奶价格有望企稳回升。
• 种植产业链：关注粮食价格波动及种业振兴政策。
• 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格整体景气向上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息准确性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点可能与市场实际情况不一致，国金证券不承担相关责任。