> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇周报总结 ## 核心内容概述 本周甲醇市场呈现震荡偏强走势，主要受供需双减及地缘政治因素支撑。尽管供应端压力可控，但需求端走弱预期明显，导致库存去化速度放缓。同时，成本端因煤炭生产安全事故和夏季火电需求，煤价重心有所抬升。甲醇基差和月差偏强，期限back结构，短期维持高位震荡。 --- ## 主要观点 ### 供应端分析 - **国内供应**：甲醇综合开工负荷为 $88.93\%$，处于同期高位，周度产量为200.9万吨（+5.1万吨）。 - **海外供应**：海外装置负荷为 $49.33\%$，位于同期低位，伊朗甲醇装置开工率偏低，且有1套230万吨/年装置近期有望重启，但地缘不确定性依然存在。 - **分工艺产量**： - **煤制甲醇**：周度产量为166.99万吨（环比+5.72万吨）。 - **气制甲醇**：周度产量为32.96万吨（环比-0.35万吨）。 - **焦炉气制甲醇**：周度产量有所波动，整体处于中等水平。 ### 需求端分析 - **MTO需求**：盛虹斯尔邦DMTO装置已于5月20日停车，南京诚志计划月底停车，MTO装置利润持续收窄。 - **传统需求**：整体利润偏低，且处于消费淡季，PTA装置检修量偏高，冰醋酸开工率处近五年同期低位。 - **库存**：港口库存处于同期偏低水平，海内外转口贸易窗口尚存，甲醇到港量偏低，港口库存有望延续去化。 ### 成本端分析 - **煤价**：受煤炭生产安全事故及夏季火电需求影响，煤价重心有所抬升，压缩煤头利润。 - **基差与月差**：太仓甲醇现货价为3185元/吨，甲醇主力09合约夜盘收于2961元/吨，基差为258元/吨，MA9-1月差为122元/吨，显示基差与月差偏强。 --- ## 关键信息 ### 价格与利润 - **现货价**：截至5月22日，太仓甲醇现货价为3185元/吨（-18元/吨）。 - **期货价格**：甲醇主力09合约夜盘收于2961元/吨（+24元/吨）。 - **利润**：甲醇综合利润为499元/吨，处于近五年同期高位；煤制甲醇利润为500元/吨，天然气制甲醇利润为-100元/吨，焦炉气制甲醇利润为-100元/吨。 ### 价差与比价 - **MA9-1价差**：当前价差为122元/吨（+8元/吨），处于偏强状态。 - **中国-东南亚转口利润**：理论利润为231美元/吨。 - **甲醇/乙烯比价**：5月为3.15，处于合理区间。 - **甲醇/石脑油比价**：5月为2.60，较前期有所回落。 - **LPG/甲醇比价**：5月为1.95，呈现季节性波动。 - **92汽油/甲醇比价**：5月为3.70，维持高位。 ### 库存与到港量 - **港口库存**：处于同期偏低水平，港口库存有望延续去化。 - **到港量**：浙江和江苏地区甲醇到港量偏低，反映海内外转口贸易窗口尚存。 --- ## 策略建议 1. **逢高轻仓试空**：考虑到供需走弱和地缘风险不确定性，建议在高位时轻仓试空。 2. **MA9-1价差反套**：若价差超过200元/吨，可择机做9-1反套。 3. **PP与MA联动**：PP基本面偏强，建议逢低做扩MT0-09利润，即多PP09，空MA09。 --- ## 风险提示 1. **地缘政治风险**：Taco与NACHO交替，地缘风险超预期可能影响甲醇供应与价格。 2. **原油回调风险**：原油大幅回调可能对甲醇价格产生负面影响。 --- ## 数据与图表说明 - **基差与月差**：甲醇基差和月差偏强，显示市场对现货的支撑。 - **价差季节性**：MA9-1价差在5月为-50元/吨，呈现季节性波动。 - **产量季节性**：国内甲醇产量在5月为200.9万吨，处于季节性高位。 - **开工率**：全国甲醇开工率维持在88.93%，分工艺开工率波动较小。 --- ## 总结 综上所述，甲醇市场短期维持高位偏强震荡，主要受地缘政治因素和成本端支撑。供应端相对稳定，需求端走弱，库存去化速度较慢。建议投资者关注地缘风险和成本变化，适时进行逢高试空和价差反套操作，同时留意PP与MA的联动机会。